有研硅（688432）2025年中报简析：净利润减18.74%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期有研硅（688432）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.91亿元，同比下降3.2%，归母净利润1.06亿元，同比下降18.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.6亿元，同比下降4.55%，第二季度归母净利润5695.48万元，同比下降23.14%。本报告期有研硅公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达123.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.98%，同比增14.83%，净利率25.49%，同比减12.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计2472.76万元，三费占营收比5.04%，同比增186.77%，每股净资产3.52元，同比增3.68%，每股经营性现金流0.12元，同比增97.11%，每股收益0.09元，同比减10.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.61%,原因:本期向山东有研艾斯增资支付货币资金。
2. 应收款项变动幅度为37.1%,原因:客户付款进度变缓。
3. 应收款项融资变动幅度为-38.14%,原因:本期收到票据减少。
4. 预付款项变动幅度为-92.12%,原因:本期预付材料款减少。
5. 其他流动资产变动幅度为-70.54%,原因:待抵扣进项税及预交企业所得税减少。
6. 长期股权投资变动幅度为101.69%,原因:本期向山东有研艾斯增资。
7. 应付票据变动幅度为-83.86%,原因:本期减少开票。
8. 合同负债变动幅度为-54.99%,原因:预收款项减少。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-30.03%,原因:本期支付2024年度奖金。
10. 租赁负债变动幅度为-89.62%,原因:公司一年以上的租赁合同尚未续签。
11. 管理费用变动幅度为47.9%,原因:公司实施股权激励股份支付费用增加。
12. 财务费用变动幅度为60.44%,原因:增资山东有研艾斯导致银行存款余额下降，且银行利率降低，利息收入减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为97.11%,原因:上半年银行承兑汇票集中到期导致收款增加，并且公司合理控制付款节奏，支出减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-134.88%,原因:上半年购买理财产品及向山东有研艾斯增资导致投资支付的现金增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-145.88%,原因:上半年分配股利支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.3%，资本回报率一般。去年的净利率为27.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.3%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.3%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达123.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.74亿元，每股收益均值在0.22元。

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