南微医学（688029）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期南微医学（688029）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.65亿元，同比上升17.36%，归母净利润3.63亿元，同比上升17.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.66亿元，同比上升21.36%，第二季度归母净利润2.02亿元，同比上升21.22%。本报告期南微医学应收账款上升，应收账款同比增幅达39.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率64.89%，同比减4.48%，净利率24.26%，同比增1.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.58亿元，三费占营收比29.27%，同比减12.35%，每股净资产21.45元，同比增9.09%，每股经营性现金流1.61元，同比增10.43%，每股收益1.94元，同比增16.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为219.34%,原因:公司以商业承兑汇票方式结算的金额增加。
2. 交易性金融资产的变动原因:公司购买理财产品。
3. 其他应收款变动幅度为61.33%,原因:公司应收保证金增加。
4. 其他流动资产变动幅度为-79.93%,原因:公司购买的一年期以内银行定期存款减少。
5. 在建工程变动幅度为77.28%,原因:泰国生产基地项目投入增加。
6. 商誉变动幅度为141.99%,原因:收购公司产生。
7. 其他非流动资产变动幅度为34.2%,原因:购买的一年以上的银行定期存款增加。
8. 短期借款的变动原因:银行借款增加。
9. 应付票据变动幅度为-41.03%,原因:公司以银行承兑汇票方式结算的金额减少。
10. 合同负债变动幅度为110.54%,原因:本期预收款项结算的金额增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-33.17%,原因:2024年年终奖金在本期支付导致本期金额减少。
12. 应交税费变动幅度为87.95%,原因:收入增长相应企业应交税费增加。
13. 其他流动负债变动幅度为133.3%,原因:本期预收商品款待转销项税增加。
14. 租赁负债变动幅度为41.58%,原因:公司需支付的房屋租赁款增加。
15. 营业收入变动幅度为17.36%,原因:海外市场销售数量增加。
16. 营业成本变动幅度为28.49%,原因:公司收入增长导致成本增加。
17. 销售费用变动幅度为11.31%,原因:销售人员薪酬及国外公司销售佣金增加。
18. 管理费用变动幅度为19.76%,原因:管理人员薪酬及折旧及摊销增加。
19. 财务费用变动幅度为-229.64%,原因:本期汇率波动影响导致的汇兑收益增加。
20. 研发费用变动幅度为26.88%,原因:公司研发项目增多和项目试验检测活动增加导致物料费用增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为10.43%,原因:公司销售商品收到的现金增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.52%,原因:公司理财产品到期收到的现金增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为9.28%,原因:公司取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.06%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为20.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.07%，投资回报也很好，其中最惨年份2016年的ROIC为-5.96%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达100.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.63亿元，每股收益均值在3.53元。

持有南微医学最多的基金为中庚价值先锋股票，目前规模为35.54亿元，最新净值1.0611（8月12日），较上一交易日上涨0.44%，近一年上涨34.36%。该基金现任基金经理为陈涛。

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