药石科技：8月8日召开业绩说明会，中泰证券、摩根士丹利基金等多家机构参与

证券之星消息，2025年8月11日药石科技（300725）发布公告称公司于2025年8月8日召开业绩说明会，中泰证券、摩根士丹利基金、招商基金、金鹰基金、富安达基金、东方资管、中信资管、招商证券、平安证券、国盛证券、信达证券、西部证券、泓德基金、嘉实基金、大成基金参与。

具体内容如下：
问：上半年后端业务增长强劲，如何看待下半年及明后年的发展前景？
答：上半年 MNC客户收入增长较快，中国、欧洲、日韩市场也实现了较好增长，从目前在手订单情况看，下半年有望延续收入增长趋势。展望明后年，随着行业需求逐步暖，公司将持续深化低碳化学技术与数智化技术在研发生产中的融合应用。在此过程中，我们与 MNC客户的战略合作将不断深化，推动更多项目向临床中后期及商业化阶段推进。为支撑上述发展，公司进一步聚焦战略客户服务，通过“铁三角”团队的能力升级持续提升重点客户业务响应效能。基于技术赋能、项目推进与新业务扩张的协同效应，我们对未来一段时期延续增长态势充满信心。

问：目前的产能利用情况，未来稳态的毛利率会维持怎么样的水平？
答：目前，公司成熟车间的产能利用率保持 60%-70%行业合理水平。新投入使用的 503 车间目前处于产能爬坡状态，该车间定位为商业化车间，适用量级较大的产品，由于新项目的导入与人员熟练度的提升需要一定周期，后续产能将逐步释放。
在目前的行业竞争格局下，为扩大收入规模并培育战略客户，公司需通过部分导入型业务（如技术服务、CMC）的资源倾斜争取订单。比如，我们内部定义的战略性项目，其和分子砌块销售不同，通常不是一次性的业务。如果我们分析这个项目在同类管线中有较强的竞争力或者有良好的市场前景，为了赢得这个项目，实现长期合作，我们会适度调整价格策略。从去年下半年以来，公司推出了一系列的降本增效措施，例如新技术的应用、源头路线的设计优化、以及持续的工艺优化，以提升生产效率。根据一线生产部门反馈，去年下半年以来开发和优化的工艺项目明显提升，具体体现为各个量级的交付周期都在缩短。同时，公司也在不断推进其他改进措施，提升运营效率。展望未来，我们有信心推动毛利率企稳并逐步归至理想水平。

问：MNC 收入增长很快，公司在大客户突破上做了哪些努力？跟 MNC 合作的是哪些阶段的项目？新分子类型中有无 MNC 合作？
答：公司自去年起推动大客户战略，为此内部组建“铁三角”业务团队（客户经理、解决方案经理、交付经理相互协同），聚焦战略客户深度服务。为进一步匹配 MNC全球布局与严密组织体系，今年专项成立大客户服务团队，由大客户经理统一协调中美欧等地 BD资源，显著提升了客户响应效率与满意度。公司与 MNC 的合作已从早期分子砌块供应向CMC业务全面延伸，合作深度与项目量级持续提升。目前，公司服务覆盖 MNC 全研发周期①药物发现阶段，实验室级分子砌块供应；②临床开发阶段临床开发阶段分子砌块及中间体供应；③CMC 服务覆盖临床 I-III 期至商业化阶段的全流程工艺开发与生产。基于前期稳固的合作基础与客户信任，公司切入 MNC的新分子管线开发领域，当前在多肽（非天然氨基酸砌块）、DC（payload/linker 设计）等前沿方向均有项目落地，持续深化在创新疗法领域的协同合作。

问：公司涉足了新分子药物多个细分子业务，未来配套的固定资产投入计划是怎么样的？
答：公司位于浙江晖石的高活车间于 2023年底投入使用，该车间自投入使用以来已完成多个项目。随着客户项目持续推进，现有高活产能将无法满足未来需求，后续有进一步扩充的计划。
同时，公司积累了丰富的多肽早期开发项目，考虑到客户后续 GMP生产的需求，我们在 506车间中设置了多肽中试规模的生产线，计划明年一季度投入使用。目前，公司资金面状况良好，鉴于目前新分子业务快速增长的趋势，公司会灵活调配资源以支持相关业务发展。

问：如何看待后续分子砌块价格趋势？公司的应对策略是什么？
答：当前分子砌块市场呈现明显的二元结构在通用性产品领域，由于全球供应商众多且同质化严重，价格承压显著；而高附加值产品（如 DC的 linker、非天然氨基酸等独特新颖砌块），价格则相对坚挺。针对上述趋势，公司的应对策略聚焦以下方向在产品设计维度，以前沿设计提升分子合理性，以需求导向确保解决方案有效性；运营能力建设维度，提升数字化销售体系与全球供应链响应效率；资源整合创新维度，将分子砌块资源与外部化学信息学平台深度对接，实现技术引流与客户黏性强化。

问：公司前端业务订单的量价情况，人员扩张规划？新分子种类分子砌块研发趋势变化及后续展望？
答：目前 TPD、DC、多肽的相关的分子砌块订单增长很快，虽然总额在研发分子砌块中的占比还不高，但反映新分子药物市场持续增长的业务需求。需要说明的是，在 TPD 领域，公司已构建数量庞大的 linker库，有超过 1,000 多种新型结构 CRBN 配体库，近期也吸引了客户 FTE询价。受场地限制，我们当前布局相关业务人员不多，到明年年初，新改造/装修的学府路场地、聚慧园场地将陆续投入使用，总计新增通风橱 300-400个，届时将投入更多资源到 DC、TPD相关业务。公司未来将持续提升在 PROTC、DC、多肽及非天然氨基酸方面的影响力。

问：AI 对公司的助力情况以及公司在 AI 方面的布局情况如何？
答：公司已在多个业务领域系统化布局 I应用。前端分子砌块研发技术团队应用 I技术生成 8,000 多万个新颖分子砌块，可有效解决新药设计中的结构优化难题，自去年下半年起，筛选后的产品陆续上线投放，市场反馈积极。CDMO 工艺开发强化工艺开发技术团队与数智化团队的协同，基于自动化产生的高密度数据，广泛构建机器学习模型以优化研发流程，提升工艺开发效率。运营效率提升在项目报告修改、文字处理等环节全面推进 I工具应用，降低人工耗时。公司未来将持续深化 I投入，在前期试点实验室探索的基础上，逐步推进全自动实验室及机器人设备部署；扩充 I 软件配置，并重点引入高层次 I 专业人才，以应对行业技术变革。

问：可转债即将符合强制赎回条件，请公司下阶段的规划？
答：公司近期已经发布相关提示性公告，如果后续满足《募集说明书》中规定的有条件赎条款，公司将根据相关业务规则，在赎条款触发当日召开董事会决定是否行使赎权，请关注公司后续公告。

问：公司目前的现金储备、银行授信及整体现金流情况如何？
答：公司上半年现金流状况表现良好，得益于应收账款周转效率提升，整体款情况持续改善。在此背景下，公司主动优化债务结构，适度压缩银行贷款规模。目前在政策性银行维持合理授信额度，整体资金压力可控。

药石科技（300725）主营业务：药物分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售;基于药物分子砌块的药物发现技术平台建设和技术转让;基于药物分子砌块的中间体、原料药开发和生产服务以及制剂开发和生产服务(CDMO)。

药石科技2025年中报显示，公司主营收入9.2亿元，同比上升23.48%；归母净利润7249.81万元，同比下降26.54%；扣非净利润5962.11万元，同比下降11.82%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入4.65亿元，同比上升26.48%；单季度归母净利润3670.73万元，同比下降25.4%；单季度扣非净利润2908.39万元，同比上升11.06%；负债率34.36%，投资收益1105.99万元，财务费用1866.86万元，毛利率31.05%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.43亿，融资余额增加；融券净流入98.4万，融券余额增加。

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