煌上煌（002695）：2025年中报净利润逆势增长，但营收下滑且应收账款高企

近期煌上煌（002695）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据煌上煌（002695）发布的2025年中报，截至报告期末，公司营业总收入为9.84亿元，同比下降7.19%。尽管营收有所下滑，归母净利润却达到7691.99万元，同比上升26.90%，扣非净利润为6810.0万元，同比上升40.27%。这表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了一定成效。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为5.38亿元，同比下降10.72%，但归母净利润为3255.02万元，同比上升16.08%，扣非净利润为2861.5万元，同比上升30.57%。这显示出公司在第二季度虽然面临营收压力，但净利润依然保持了较好的增长态势。

主要财务指标

• 毛利率：31.96%，同比减少1.44个百分点。
• 净利率：7.79%，同比增加36.56%。
• 三费占营收比：18.76%，同比减少13.84个百分点。
• 每股净资产：4.96元，同比增加0.23%。
• 每股经营性现金流：0.36元，同比增加21.15%。
• 每股收益：0.14元，同比增加26.61%。

应收账款与现金流

值得注意的是，本报告期公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达301.14%。应收账款为1.21亿元，较2024年中报的1.78亿元减少了31.69%。尽管应收账款有所减少，但其绝对值仍然较高，可能对公司现金流造成一定压力。

经营活动产生的现金流量净额同比增加了21.69%，主要由于购买原材料和日常经营费用支出较同期减少。

主营收入构成

从主营收入构成来看，鲜货产品收入为5.97亿元，占总收入的60.71%；米制品业务收入为3.12亿元，占总收入的31.67%，毛利率为21.92%；屠宰加工收入为4053.84万元，占总收入的4.12%；包装产品收入为1935.43万元，占总收入的1.97%；其他业务收入为1463.39万元，占总收入的1.49%，毛利率为11.86%。

发展回顾与展望

公司主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的研发、生产和销售，所属行业为农副食品加工业。面对消费场景变化和门店拓展不达预期，公司通过品牌年轻化、商品企划和门店终端赋能等措施，提升品牌影响力和产品竞争力。

尽管2025年上半年营业收入有所下降，但净利润实现了逆势增长，主要得益于原材料成本下降和销售费用减少。然而，应收账款高企仍然是公司需要重点关注的问题，未来需加强应收账款管理，确保现金流健康稳定。

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