博源化工（000683）2025年中报：业绩下滑，现金流与债务状况需关注

近期博源化工（000683）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

博源化工（000683）在2025年中报中披露，公司营业总收入为59.16亿元，同比下降16.31%；归母净利润为7.43亿元，同比下降38.57%；扣非净利润同样为7.43亿元，同比下降38.49%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为30.48亿元，同比下降23.31%；归母净利润为4.03亿元，同比下降36.95%。

主要财务指标

• 毛利率：31.79%，同比减少28.33%。
• 净利率：18.21%，同比减少30.34%。
• 三费占营收比：11.02%，同比减少8.52%。
• 每股净资产：3.82元，同比增长3.44%。
• 每股经营性现金流：0.34元，同比减少6.81%。
• 每股收益：0.2元，同比减少37.5%。

现金流与债务状况

• 货币资金：46.06亿元，同比增长107.27%。
• 有息负债：112.01亿元，同比增长20.34%。
• 应收账款：6190.38万元，同比减少31.38%。

现金流方面，公司现金及现金等价物净增加额同比增长172.8%，主要得益于经营活动及筹资活动产生的净额增加。然而，货币资金与流动负债的比例仅为62.9%，表明公司现金流状况需要进一步关注。

主营业务分析

博源化工的主要收入来源为纯碱和尿素，分别占主营收入的60.01%和25.08%。具体来看：

• 纯碱：主营收入35.5亿元，毛利率为35.69%。
• 尿素：主营收入14.84亿元，毛利率为19.27%。
• 小苏打：主营收入7.62亿元，毛利率为40.91%。

行业与市场环境

2025年上半年，国内纯碱市场延续弱势运行态势，新增产能不断释放，主要下游消费行业需求减少，导致行业供需矛盾突出，库存高企，纯碱价格下滑。尿素行业方面，供应充足，需求稳中有增，但农业需求仍是主力军。

发展展望

尽管面临产品市场价格同比下降、存量企业毛利下滑等不利因素，博源化工通过强化运营管理、提升精细化管理水平，实现了产品产销量同比增长、主要参股公司投资收益同比增长，一定程度上对冲了不利影响。然而，公司有息负债较高，达到112.01亿元，有息资产负债率为26.84%，需关注其债务风险。

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