近期安杰思（688581）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

安杰思（688581）2025年中报财务分析

一、总体概况

安杰思（688581）于2025年发布了其中报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为3.02亿元，同比上升14.56%；归母净利润为1.26亿元，同比上升1.26%；扣非净利润为1.12亿元，同比下降7.06%。第二季度的数据同样显示了类似的走势，营业总收入为1.74亿元，同比上升14.03%，但归母净利润为6977.06万元，同比下降2.65%，扣非净利润为6284.58万元，同比下降12.35%。

二、主要财务指标

（一）盈利能力

• 毛利率：70.21%，同比减少1.88个百分点。
• 净利率：41.67%，同比减少11.61个百分点。
• 每股收益：1.56元，同比增长1.3%。
• 每股净资产：29.97元，同比增长9.12%。

（二）费用控制

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总和为5282.81万元，占总营收的比例为17.47%，同比增加了113.8%。这表明公司在费用控制方面面临较大压力。

（三）现金流

每股经营性现金流为0.93元，同比减少了35.0%。这可能与公司经营活动产生的现金流量净额减少有关，后者同比减少了34.9%。

三、主营收入构成

从主营收入构成来看，GI类产品贡献最大，收入为1.9亿元，占总收入的62.74%，毛利率为72.34%。其次是EMR/ESD类产品，收入为7034.34万元，占总收入的23.26%，毛利率为71.15%。ERCP类产品和仪器类产品的收入分别为3340.27万元和669.69万元，毛利率分别为60.73%和60.56%。此外，境外市场的收入为1.63亿元，占总收入的53.81%，毛利率为72.46%；境内市场的收入为1.4亿元，占总收入的46.19%，毛利率为67.58%。

四、财务指标变动原因

• 预付款项：变动幅度为88.53%，原因是本期预付设备款增加。
• 其他流动资产：变动幅度为-92.93%，原因是国债逆回购到期。
• 一年内到期的非流动资产：变动幅度为-100.0%，原因是公司一年内到期的大额存单到期。
• 其他应收款：变动幅度为55.18%，原因是应收保证金及押金增加。
• 递延所得税资产：变动幅度为-46.68%，原因是可抵扣暂时性差异减少。
• 其他非流动资产：变动幅度为1849.27%，原因是本期预付土地款。
• 应付账款：变动幅度为-34.31%，原因是支付货款增加。
• 合同负债：变动幅度为-38.37%，原因是预收账款减少。
• 其他流动负债：变动幅度为165.44%，原因是本期预收客户货款增加带来待转销项税增加。
• 应付职工薪酬：变动幅度为-40.95%，原因是本期支付上年职工薪酬。
• 其他应付款：变动幅度为4336.17%，原因是分配的现金股利尚未支付。
• 管理费用：变动幅度为32.65%，原因是公司业务规模扩大，职工薪酬、折旧摊销等费用增加。
• 财务费用：变动幅度为90.08%，原因是理财增加，计入财务费用的利息收入减少。
• 研发费用：变动幅度为33.29%，原因是公司持续增加新产品开发投入，研发人员薪酬等投入增加。

五、行业背景与发展回顾

公司主要从事内镜微创诊疗器械的研发、生产和销售，所属行业为专用设备制造业中的医疗仪器设备及器械制造。全球医疗器械市场规模稳步增长，2023年为5184.6亿美元，预计2032年将达到8868亿美元，复合年增长率6.3%。中国医疗器械市场规模从2016年的3700亿元增至2023年的10328亿元，年均复合增长率为16.12%。国家政策支持医疗器械行业发展，推动国产替代进程。内镜诊疗器械市场规模预计从2023年的60亿美元增长至2026年，年均复合增速为7%。中国内镜诊疗器械市场规模2023年为156亿元，预计2025年将达220亿元。

六、总结

安杰思（688581）2025年中报显示，虽然公司营业总收入有所增长，但归母净利润和扣非净利润的增长乏力甚至出现下滑，尤其是扣非净利润下降明显。同时，公司的三费占比大幅上升，现金流状况也有所恶化。尽管如此，公司在研发方面的投入持续增加，并且积极拓展海外市场，产品销往六大洲超过60个国家。未来，公司需要进一步优化成本结构，提高运营效率，以应对市场竞争和费用上升的压力。

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