新经典（603096）2025年中报：营收与利润双降，费用占比上升，现金流显著恶化

近期新经典（603096）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

新经典（603096）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为3.15亿元，同比下降30.54%；归母净利润为4687.63万元，同比下降48.5%；扣非净利润为4140.39万元，同比下降49.3%。第二季度单季营业总收入为1.64亿元，同比下降27.99%；归母净利润为2237.8万元，同比下降47.33%；扣非净利润为2109.55万元，同比下降47.55%。

主要财务指标

• 毛利率：49.43%，同比增加2.7%。
• 净利率：15.07%，同比减少26.12%。
• 三费占营收比：31.4%，同比增加30.86%。
• 每股净资产：11.92元，同比增加3.17%。
• 每股经营性现金流：-0.77元，同比减少1837.29%。
• 每股收益：0.3元，同比减少45.75%。

收入构成分析

按产品分类

• 纸质图书：收入2.87亿元，占主营收入的91.08%，毛利率为47.75%。
• 数字内容：收入1891.68万元，占主营收入的6.01%，毛利率为69.24%。
• 版权运营：收入634.96万元，占主营收入的2.02%，毛利率为53.45%。
• 其他：收入283.78万元，占主营收入的0.90%，毛利率为77.62%。

按行业分类

• 新闻与出版行业：收入3.12亿元，占主营收入的99.10%，毛利率为49.17%。
• 其他：收入283.78万元，占主营收入的0.90%，毛利率为77.62%。

按地区分类

• 国内：收入2.5亿元，占主营收入的79.53%，毛利率为49.52%。
• 海外：收入6163.46万元，占主营收入的19.57%，毛利率为47.73%。
• 其他：收入283.78万元，占主营收入的0.90%，毛利率为77.62%。

财务指标变动原因

• 货币资金：减少41.96%，主要原因是销售商品收到的现金减少及现金分红。
• 营业收入：减少30.54%，主要由于2025年上半年中国图书零售市场整体承压，非刚需品类下行明显。
• 营业成本：减少32.28%，随营业收入下降。
• 财务费用：减少119.3%，因公司报告期购买银行定期存款，利息收入增加。
• 研发费用：减少53.32%，因公司研发人员减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：减少1738.71%，主要因销售商品收到的现金减少及购买一年期以上的定期存款。
• 投资收益：减少93.48%，因报告期公司取得交易性金融资产的投资收益减少。
• 信用减值损失：增加452.9%，因报告期应收款余额增加，计提坏账准备金增加。
• 资产减值损失：增加101.32%，因计提的存货跌价准备减少。
• 营业外收入：增加204.73%，因报告期收到的维权赔偿款增加。
• 营业外支出：增加1033.82%，因报告期缴纳税款滞纳金。
• 所得税费用：减少38.1%，因报告期应交企业所得税减少。

发展回顾与展望

2025年上半年，图书零售市场整体高开低走，零售市场码洋同比下降9.64%，其中二季度降幅更为明显。新经典在报告期内推出新书65种，包括余华《世界上的迷路者》、东野圭吾新作等，同时加大对原创作品的挖掘。数字内容业务实现营业收入831.55万元，同比增加0.47%。海外业务实现营业收入6163.46万元，同比减少1.47%，亏损加大至1118.11万元。

公司制定了《关于开展“增质提效重回报”专项行动的公告》，持续聚焦主业，探索IP业务多元化布局，规范公司治理，坚持现金分红，2024年度利润分配方案每股派发现金红利0.8元。

总结

新经典2025年中报显示，公司在营收和利润方面均出现显著下滑，费用占比上升，尤其是每股经营性现金流大幅恶化。尽管毛利率有所提升，但整体财务状况不容乐观，需密切关注应收账款状况及其对公司未来现金流的影响。

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