爱旭股份（600732）：2025年中报显示业绩改善但仍需关注现金流与债务风险

近期爱旭股份（600732）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

爱旭股份（600732）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到84.46亿元，同比上升63.63%。尽管归母净利润仍为负值，录得-2.38亿元，但同比上升86.38%，显示出一定的改善迹象。扣非净利润为-4.24亿元，同比上升82.9%。第二季度的表现尤为亮眼，归母净利润为6286.49万元，同比上升103.8%，实现了扭亏为盈。

主营业务分析

从主营业务构成来看，太阳能组件是公司的核心收入来源，贡献了62.88亿元的收入，占总收入的74.44%，毛利率为4.49%。太阳能电池片虽然收入占比为18.58%，但毛利率为负，为-5.34%，对公司盈利能力造成一定拖累。受托加工和其他业务则分别贡献了4.75亿元和5519.32万元的收入，毛利率分别为9.94%和67.28%。

财务健康状况

现金流与债务

公司现金流状况值得关注。截至报告期末，货币资金为21.36亿元，较去年同期下降46.12%。经营活动产生的现金流量净额为18.55亿元，同比增加156.31%，显示出公司在经营活动中产生了较为充足的现金流入。然而，公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.38，表明公司短期偿债能力较弱。

费用控制

公司在费用控制方面取得了一定成效。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为6.53%，同比下降67.15%。特别是财务费用大幅减少，同比变动-113.05%，主要受益于汇兑损益及贴息收入增加。

风险提示

尽管公司在2025年上半年实现了收入和利润的显著增长，但仍需关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为17.56%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为6.29%，表明公司现金流状况较为紧张。
• 债务状况：有息资产负债率为38.9%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为17.28%，流动比率仅为0.38，存在较大的短期偿债压力。
• 应收账款：应收账款为13.68亿元，同比增加109.20%，且归母净利润为负，需警惕坏账风险。

综上所述，爱旭股份在2025年上半年虽然实现了收入和利润的显著增长，但现金流和债务状况仍需密切关注，以确保公司未来的可持续发展。

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