正海生物（300653）2025年中报简析：净利润减45.97%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期正海生物（300653）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.88亿元，同比下降5.14%，归母净利润4648.57万元，同比下降45.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9042.53万元，同比下降16.57%，第二季度归母净利润1985.9万元，同比下降56.5%。本报告期正海生物三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达43.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率83.92%，同比减3.24%，净利率24.75%，同比减43.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计8698.41万元，三费占营收比46.31%，同比增43.77%，每股净资产4.74元，同比减2.46%，每股经营性现金流0.26元，同比减42.05%，每股收益0.26元，同比减45.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为38.87%,原因:公司开展精准化营销。
2. 财务费用变动幅度为52.52%,原因:本期活期利息收入减少。
3. 所得税费用变动幅度为-60.7%,原因:本期计提企业所得税减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.05%,原因:公司开展精准化营销，支付销售费用增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-126.57%,原因:到期理财减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.61%,原因:分配股利减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-293.49%,原因:投资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.58%，资本回报率强。去年的净利率为37.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.3%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为14.58%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.17亿元，每股收益均值在0.65元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：活性生物骨产品的推广情况如何？
答：上半年，活性生物骨的入院工作有序开展，整体入院节奏符合预期，销售体量环比持续提升。未来，公司仍将大力推动活性生物骨的开发入院和上量，进一步扩大入院范围，提升稳定供货的比例。争取提升头部医院的开发占比，深挖已入院的终端用量。谢谢！

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