中电环保（300172）：2025年中报显示盈利能力提升但营收下滑

近期中电环保（300172）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

中电环保（300172）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为3.15亿元，同比下降10.7%。尽管营业收入有所下降，但归母净利润达到5393.68万元，同比上升2.87%，扣非净利润为4378.64万元，同比上升12.07%。这表明公司在盈利能力方面有所提升。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.41亿元，同比下降5.57%，但归母净利润为2465.28万元，同比上升18.79%，扣非净利润为1986.85万元，同比上升62.44%。这显示出公司在第二季度的盈利能力显著增强。

盈利能力

本报告期中电环保的盈利能力有所提升，毛利率为29.12%，同比增加0.7%，净利率为17.06%，同比增加8.3%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计4307.46万元，占营收比为13.66%，同比增加12.53%。每股净资产为2.81元，同比增加2.21%，每股经营性现金流为0.23元，同比增加82.08%，每股收益为0.08元。

主营收入构成

从主营收入构成来看，工业水处理业务收入为1.57亿元，占总收入的49.79%，毛利率为30.28%；城镇水环境治理业务收入为6899.44万元，占总收入的21.88%，毛利率为33.74%；污泥耦合处理业务收入为5603.28万元，占总收入的17.77%，毛利率为16.46%；烟气治理业务收入为2488.23万元，占总收入的7.89%，毛利率为29.22%；其他业务收入为839.57万元，占总收入的2.66%，毛利率为53.82%。

财务指标变动原因

• 货币资金：本期购买理财产品减少，导致货币资金同比增加16.00%。
• 短期借款：本期归还银行借款，导致短期借款同比减少50.04%。
• 合同负债：本期收到工程项目预收款增加，导致合同负债同比增加65.16%。
• 应收票据：本期商业承兑汇票到期收款，导致应收票据同比减少40.62%。
• 应付票据：本期开具银行承兑汇票增加，导致应付票据同比增加336.14%。
• 一年内到期的非流动负债：本期一年内到期的长期借款减少，导致一年内到期的非流动负债同比减少49.61%。
• 预计负债：本期发生维保费用增加，导致预计负债同比减少40.35%。
• 财务费用：本期借款利息减少，导致财务费用同比减少157.54%。
• 经营活动产生的现金流量净额：本期采购付款减少，导致经营活动产生的现金流量净额同比增加82.08%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：上期归还银行借款，导致筹资活动产生的现金流量净额同比增加70.69%。
• 其他收益：本期取得政府补助减少，导致其他收益同比减少35.33%。
• 公允价值变动收益：本期购买理财产品收益减少，导致公允价值变动收益同比减少64.03%。
• 信用减值损失：本期收回长账龄款项增加，导致信用减值损失同比增加174.15%。
• 资产减值损失：本期合同资产计提减值减少，导致资产减值损失同比增加942.82%。

发展回顾

中电环保是一家生态环境治理服务商，国家级专精特新“小巨人”企业，主营水务、固危废、烟气治理等领域。公司通过技术创新、项目管理和市场拓展等措施，巩固了在环保细分领域的市场份额，提升了综合竞争力。报告期内，公司新承接合同额为3.99亿元，尚未确认收入的在手合同金额合计为32.91亿元。

财务分析结论

尽管中电环保在2025年上半年的营业收入有所下降，但其盈利能力有所提升，特别是在第二季度，扣非净利润大幅增长。公司通过优化成本结构和提高运营效率，实现了较好的现金流管理和债务控制。然而，应收账款较高，需持续关注其回收情况。

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