*ST双成（002693）2025年中报：业绩下滑，现金流改善，债务压力增大

近期*ST双成（002693）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据*ST双成（002693）发布的2025年中报，公司业绩出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为8412.21万元，同比下降11.35%；归母净利润为-1846.66万元，同比下降8.97%；扣非净利润为-2101.58万元，同比下降18.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为4744.63万元，同比下降8.99%；归母净利润为-842.61万元，同比下降2.71%；扣非净利润为-992.56万元，同比下降14.0%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：46.72%，同比减少24.34个百分点。
• 净利率：-27.38%，同比减少7.28个百分点。
• 每股收益：-0.04元，同比减少8.8%。

成本与费用

• 三费占营收比：70.35%，同比减少10.3个百分点。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：5918.06万元，占营收比例较高。

资产与负债

• 货币资金：477.82万元，同比减少73.59%。
• 应收账款：1725.58万元，同比减少33.01%。
• 有息负债：1.99亿元，同比增长4.05%。

现金流

• 每股经营性现金流：0元，同比增长93.2%。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比增加93.23%。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比减少90.76%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少117.11%。

主营业务构成分析

• 多肽类产品：主营收入4007.29万元，占总收入的47.64%，毛利率为46.50%。
• 其他产品：主营收入2884.05万元，占总收入的34.28%，毛利率为42.90%。
• 受托业务：主营收入1169.66万元，占总收入的13.90%，毛利率为45.15%。
• 其他（补充）：主营收入351.21万元，占总收入的4.17%，毛利率高达85.97%。

地区分布

• 国外地区：主营收入4410.54万元，占总收入的52.43%，毛利率为37.11%。
• 华东地区：主营收入1333.18万元，占总收入的15.85%，毛利率为62.21%。
• 华中地区：主营收入875.09万元，占总收入的10.40%，毛利率为41.52%。
• 西南地区：主营收入849.85万元，占总收入的10.10%，毛利率为60.42%。
• 华南地区：主营收入491.21万元，占总收入的5.84%，毛利率为51.58%。
• 华北地区：主营收入221.82万元，占总收入的2.64%，毛利率为71.24%。
• 西北地区：主营收入117.88万元，占总收入的1.40%，毛利率为77.47%。
• 东北地区：主营收入112.64万元，占总收入的1.34%，毛利率为75.36%。

发展回顾与展望

公司在多肽药物领域具有较强的竞争优势，已通过多个国家和地区的GMP检查。然而，报告期内公司营业收入和净利润均有所下降，主要原因是药品销量减少、集采降价以及市场开发投入减少。尽管如此，公司经营活动产生的现金流量净额有所改善，但货币资金大幅减少，债务压力增大，需持续关注其现金流和债务状况。

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