湘电股份（600416）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期湘电股份（600416）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.44亿元，同比上升4.6%，归母净利润1.88亿元，同比上升12.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.35亿元，同比上升13.93%，第二季度归母净利润1.36亿元，同比上升27.86%。本报告期湘电股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1662.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.76%，同比减15.94%，净利率7.43%，同比增8.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.89亿元，三费占营收比7.44%，同比减2.47%，每股净资产5.79元，同比增3.55%，每股经营性现金流-0.14元，同比减40.8%，每股收益0.14元，同比增7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应收款变动幅度为66.84%,原因:保证金增加。
2. 在建工程变动幅度为69.02%,原因:固定资产投入增加。
3. 使用权资产净额变动幅度为-40.02%,原因:当前租赁资产减少。
4. 其他流动负债变动幅度为-63.29%,原因:本期已背书未到期商票减少。
5. 合同负债变动幅度为-37.43%,原因:预收款减少。
6. 长期借款变动幅度为-39.98%,原因:长期借款转为短期借款。
7. 递延所得税负债变动幅度为-40.02%,原因:租赁负债减少。
8. 营业收入变动幅度为4.6%,原因:电机产品收入同比增加。
9. 营业成本变动幅度为8.45%,原因:营业收入增加。
10. 销售费用变动幅度为8.23%,原因:本期销售人员工资增加。
11. 管理费用变动幅度为-13.36%,原因:公司积极管控压降费用。
12. 财务费用变动幅度为216.43%,原因:本期利息收入减少。
13. 研发费用变动幅度为5.03%,原因:本期研发项目投入阶段不同。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.8%,原因:现金回款减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为18.45%,原因:本期投资性支出支付现金减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.06%,原因:偿还债务支付现金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.52%，资本回报率不强。去年的净利率为5.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-10.62%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.52%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1662.24%）

持有湘电股份最多的基金为博时军工主题股票A，目前规模为25.25亿元，最新净值1.766（7月29日），较上一交易日上涨1.85%，近一年上涨45.84%。该基金现任基金经理为曾鹏。

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