博迈科（603727）2025年中报简析：净利润减80.42%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博迈科（603727）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.43亿元，同比下降1.66%，归母净利润1238.58万元，同比下降80.42%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.0亿元，同比下降11.31%，第二季度归母净利润79.45万元，同比下降97.3%。本报告期博迈科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达189.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.74%，同比减17.33%，净利率1.19%，同比减80.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计2606.14万元，三费占营收比2.5%，同比增4.41%，每股净资产11.24元，同比减0.85%，每股经营性现金流-0.1元，同比减156.01%，每股收益0.04元，同比减82.61%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:本期结构性存款增加。
2. 应收款项变动幅度为-63.27%,原因:本期项目回款增加。
3. 预付款项变动幅度为-43.64%,原因:本期材料货款结算增加。
4. 其他应收款变动幅度为-68.29%,原因:本期其他应收款项减少。
5. 存货变动幅度为43.83%,原因:本期原材料增加。
6. 其他流动资产变动幅度为-71.21%,原因:本期定期存款减少。
7. 其他非流动资产变动幅度为882.3%,原因:预付资产购置款增加。
8. 短期借款变动幅度为-66.56%,原因:本期银行融资减少。
9. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本期票据结算减少。
10. 合同负债变动幅度为10874.91%,原因:本期项目已结算未完工增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-47.95%,原因:本期发放年终奖。
12. 应交税费变动幅度为-76.77%,原因:本期计提个人所得税减少。
13. 预计负债变动幅度为-87.03%,原因:本期亏损合同减少。
14. 其他综合收益变动幅度为-167.62%,原因:本期外币财务报表折算差额减少。
15. 营业收入变动幅度为-1.66%,原因:本期订单与完成的工作量减少。
16. 营业成本变动幅度为1.74%,原因:本期项目成本增加。
17. 销售费用变动幅度为55.57%,原因:本期服务费增加。
18. 管理费用变动幅度为14.35%,原因:本期职工薪酬、业务招待费增加。
19. 财务费用变动幅度为-65.77%,原因:汇率波动导致汇兑净收益增加。
20. 研发费用变动幅度为-32.04%,原因:本期研发投入减少。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-156.01%,原因:本期项目收支净额减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为518.52%,原因:本期投资收回增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.22%,原因:本期其他与筹资活动有关的现金收支净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.34%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.13%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达189.99%）

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