*ST聆达（300125）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期*ST聆达（300125）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5992.99万元，同比上升72.39%，归母净利润-1.05亿元，同比上升37.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5707.27万元，同比上升796.83%，第二季度归母净利润-7790.65万元，同比上升37.69%。本报告期*ST聆达短期债务压力上升，流动比率达0.17。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率-6.83%，同比增91.67%，净利率-174.14%，同比增63.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计3350.84万元，三费占营收比55.91%，同比减74.0%，每股净资产-2.4元，同比减363.08%，每股经营性现金流-0.1元，同比减623.1%，每股收益-0.39元，同比增37.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为16.2%,原因:EPC业务应收账款增加。
2. 存货变动幅度为3.96%,原因:EPC业务合同履约成本增加。
3. 长期股权投资变动幅度为-0.38%,原因:联营公司亏损；期初比较期末的资产总额减少。
4. 固定资产变动幅度为-10.79%,原因:计提资产减值准备和计提折旧。
5. 在建工程变动幅度为-8.42%,原因:计提在建工程减值准备。
6. 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:租赁办公室提前到期。
7. 合同负债变动幅度为-45.9%,原因:期末预收工程款减少。
8. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款因违约加速到期转入一年内到期的非流动负债。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为18.99%,原因:长期借款因违约加速到期转入一年内到期的非流动负债。
10. 预计负债变动幅度为3.55%,原因:增加计提半年度违约利息。
11. 营业收入变动幅度为72.39%,原因:报告期内EPC业务增长。
12. 营业成本变动幅度为1.19%,原因:EPC业务增长且上年同期太阳能电池业务折旧等成本较大。
13. 销售费用变动幅度为-23.12%,原因:报告期太阳能电池业务停产，销售人员减少。
14. 管理费用变动幅度为-71.64%,原因:本报告期节约成本费用。
15. 财务费用变动幅度为-22.42%,原因:报告期计提利息减少。
16. 所得税费用变动幅度为-11.71%,原因:报告期计提递延所得税费用。
17. 研发投入变动幅度为-100.0%,原因:报告期太阳能电池业务停产，研发项目暂停。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-623.1%,原因:报告期EPC业务垫付资金导致资金流出较大。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.02%,原因:报告期减少投资活动。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为141.13%,原因:报告期向关联方借款增加且偿还债务较少。
21. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为79.14%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动综合影响。
22. 税金及附加变动幅度为5.94%,原因:报告期计提税金。
23. 研发费用变动幅度为-100.0%,原因:报告期光伏电池片业务停产。
24. 其他收益变动幅度为-38.48%,原因:本报告期收到政府补助金额减少。
25. 投资收益变动幅度为121.78%,原因:本报告期新增债务重组收益。
26. 信用减值损失变动幅度为-289.51%,原因:本报告期EPC业务计提信用减值损失。
27. 资产减值损失变动幅度为-1207.88%,原因:本报告期计提资产减值。
28. 营业外支出变动幅度为-85.28%,原因:上年同期计提捷佳伟创设备预付款项预计损失较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1554.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-2.54%，中位投资回报极差，其中最惨年份2024年的ROIC为-161.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额8.25亿元，累计分红总额3658.00万元，分红融资比为0.04。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为1.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.69%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达89.32%、流动比率仅为0.17）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：随着重要子公司停产，在 2025 年，如何确保营收超过 1 亿元？
答：公司重要子公司金寨嘉悦目前仍处于停产状态，2025 年一季度营业收入约 286万元，今年营收压力较大，公司正在积极拓展其他业务渠道，减轻金寨嘉悦停产带来的营收压力。销售团队加大市场开发力度，寻找新的客户资源和项目机会，努力提升业绩。

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