中邮证券：给予康希通信买入评级

中邮证券有限责任公司吴文吉近期对康希通信进行研究并发布了研究报告《主业稳步发展，外延积极布局》，给予康希通信买入评级。

　　康希通信(688653)

　　l投资要点

　　聚焦研发布局，主业稳步发展。2024年公司聚焦研发布局、完善与升级产品线，持续推进产业链升级，成功推出了多款Wi-Fi7FEM、IoT物联网、V2X车联网系列芯片及低空经济领域产品，丰富了产品线的同时，行业领先地位得到巩固、市场份额获得进一步提升。2024年实现营业收入5.23亿元，同比增长25.98%，其中射频前端芯片及模组产品累计销售数量超9亿片；2025年Q1实现营业收入1.35亿元，同比增长64.53%。

　　外延积极布局，助力产品线多元化发展。2024年公司通过实施拓宽产品研发广度和投资相结合的发展策略，进一步完善产业链布局。在UWB、卫星端侧、智能控制和整体解决方案等领域参与投资多家企业，助力公司产品线的多元化发展，其中公司参投的安徽欧思微科技主要设计UWB及毫米波雷达领域芯片产品；参投的上海凡麒微电子专注于蜂窝射频前端芯片的设计开发，应用于智能手机、智能穿戴、卫星通信、汽车电子、工业互联领域，核心产品为终端通信的射频前端模组；参投的深圳市芯中芯科技主要集中在家电、音频，面向智能物联网市场，提供基于Wi-Fi、音频DSP、Bluetooth、AIoT等技术的智能控制模块与解决方案，产品广泛应用于智能家居、智能穿戴、智能健康等各类智能物联网相关的智能终端。未来，公司将持续关注行业优质企业与创新项目，进一步完善产业链布局。

　　l投资建议：

　　我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入6.53/7.84/9.42亿元，归母净利润分别为0.01/0.40/0.70亿元，维持“买入”评级。

　　l风险提示：

　　研发未达预期的风险；市场竞争加剧风险；产品推广不及预期；客户集中度较高的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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