太平洋：给予珠海港增持评级

太平洋证券股份有限公司程志峰近期对珠海港进行研究并发布了研究报告《24年业绩有韧性，25年Q1季度利润同比增38%》，给予珠海港增持评级。

　　珠海港(000507)

　　事件

　　近日，珠海港披露2024年报。本报告期内，实现营业总收入51.25亿，同比减-6.07%；归母净利2.92亿，同比增+5.37%；扣非归母净利2.6亿，同比增+5.23%；基本每股收益0.25元，加权ROE为4.59%，经营活动产生的现金流量净额为11.83亿元。

　　分红政策，公司24年拟派发现金股息约0.589亿人民币，每股约0.065元（含税）;全年分红1次，约占当年度净利润比例的20.2%。若以年报披露日A股的收盘股价计算，1次分红对应股息率约为1.2%。

　　2025年Q1业绩，营收11.93亿，同比减-10.89%，扣非归母净利润增0.73亿，同比增+38.85%。

　　点评

　　公司主营业务包括港航物流、新能源和投资板块。2024年业务板块分拆如下：

　　港航物流分部，营收20.6亿，同比减-19.4%，营收占比40.2%；毛利金额5.2亿，同比减-2.3%，毛利占比38.9%。下滑主因是24年进口纸浆需求下滑，导致集装箱同比下滑22.5%。

　　新能源分部，营收24.3亿，同比增+3.3%，营收占比47.5%；毛利金额6.5亿，同比减-4.6%，毛利占比48.3%。下滑主因是24年极端天气和达里风电场延寿后综合电价下降，导致运营利润下滑46.95%。

　　投资及其他分部，营收6.3亿，同比增+15.9%，营收占比12.3%毛利金额1.7亿，同比增+47.4%，毛利占比12.8%。大增原因是公司投资项目所需的资金成本下降，叠加收益增长导致的利润增加。

　　投资评级

　　我们看好公司的四大战略方向，叠加控股旗下两家公司的持续孵化，有望未来增厚业绩。公司已披露25年Q1季报，归母净利润同比大增的主因，就是自身港航主业和旗下公司销售产品优化后的结果。所以，我们继续推荐，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　贸易保护主义风险；宏观经济衰退风险；腹地经济依赖风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。

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