证券之星消息，2025年5月8日松井股份（688157）发布公告称富国基金、博时基金、交银施罗德、建信基金、长城基金、高盛公司、海创私募、弈宸私募、磐行资本、弘尚资产、鸿运私募、华夏久盈、秋桐资产、长青藤资管、耕霁投资、崇山资本、凯联资本、华洲私募、长江证券、中信证券、华西证券、浙商证券、高毅资产、海通证券、华创证券、开源证券、东北证券、国金证券、国海证券、兴业证券、广发证券、申万宏源、方正证券、广发基金、光大证券、国盛证券、东方财富证券、华福证券、西部证券、国联证券、中银国际证券、中金公司、华安证券、华源证券、泓德基金、Citi、信达澳亚、汇添富基金、前海开源、华夏基金于2025年5月8日调研我司。
具体内容如下：
问：请介绍公司在乘用车领域的业务进展情况？
答：近年来在一系列的政策扶持以及市场需求相互作用下，我国新能源汽车产业已形成技术领先、体系完善、竞争力突出的发展格局。根据中国汽车工业协会统计，2024 年我国新能源汽车渗透率已达到 40.9%，发展进程加速，带动上游新型功能涂层材料需求生态发生变化。在此背景下，公司乘用车涂料领域的业务在稳步推进中。
在客户端，公司已构建起“品牌终端-T1-模厂”的营销架构，凭借差异化的创新工艺、领先的技术优势、高效的服务响应机制，持续深化比亚迪、北美 T公司、吉利、蔚来、理想、小鹏、华为、小米、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件厂商的业务合作。值得注意的是，以蔚来、小鹏、理想为代表的造车新势力预期将在 2025年度推出多款重磅车型，有望进一步打开公司乘用车领域业务增长的空间。
在产品端，公司实现了“从内饰到外饰、从小件到大件”的突破，多个新产品系列逐步量产。特别是在扰流板、保险杠等外饰大件涂层材料市场，公司正在斩获多个客户、多个车型的订单。同时，公司积极推进汽车原厂 OEM涂料、修补涂料等产品的客户对接与试点落地，为全面进军汽车车身涂料市场做好准备。此外，在新能源汽车动力电池领域，公司自主研发的 UV绝缘油墨可用于提升电池在高电压及大电流情况下的绝缘性能，以及在复杂使用环境下的耐老化性能，有效规避电池外壳出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性，目前，该产品新增下游锂电池平台公司客户认证，并获取量产新订单。
在销售端，随着公司获取乘用车领域战略客户的明星车型及项目数量的增加，2025 年一季度实现营业收入 3,796.76 万元，同比大幅攀升 78.17%，延续了强劲增长的势头。
问：随着乘用车领域业务规模的扩大，如何维持毛利率水平？
答：公司将主要从产品竞争力提升和成本优化两个维度协同推进。一方面，公司致力于自主研发树脂、色浆等核心原材料，树脂是决定涂层性能和涂料成本的关键原材料，色浆则对汽车的美观和耐用性有着重要的影响，具备其自主生产能力不仅能有效强化产品性能优势，更能通过核心材料环节的成本把控为整体盈利能力提供支撑。目前，公司正积极构建涵盖乘用车零部件涂料、乘用车原厂 OEM 涂料、乘用车修补涂料的全产品线布局，随着这一布局的逐步完善，具有技术优势的差异化产品将逐步显现规模效应，进而推动整体产品结构的持续优化。另一方面，公司将持续完善从原材料采购到供应链管理的全流程成本管控体系，为维持毛利率水平提供保障。
问：公司在高端消费电子领域的发展规划？
答：一是深化与头部战略客户的合作，进一步深耕存量市场。消费电子是经济活动中创新最活跃、影响最广泛的终端领域之一，伴随着下游高端消费电子产品的快速迭代和技术升级，新型功能涂层材料行业也进入创新升级阶段且市场需求显著增加。公司深耕高端消费电子涂层领域多年，凭借过硬的技术实力和高效的服务响应机制，赢得了北美消费电子大客户等头部核心战略客户的长期信赖，并与众多全球知名终端客户建立了稳固且深入的业务合作关系。公司将紧跟下游头部终端客户需求，致力于在技术创新与客户服务上双管齐下，持续提升市场份额。
二是利用差异化的创新工艺，积极开拓增量空间。公司积极夯实产品“研发一代、储备一代、应用一代”路径，一方面以国内 H 大客户系列旗舰机项目为标杆，成功推动拓印等技术在小米、荣耀、OPPO、VIVO 等众多终端的全面落地，截至一季度末，公司与客户在进行交互式研发的拓印技术项目超过 25个，是去年同期的 3 倍多；另一方面，积极拥抱创新与变革，率先推出准分子涂层材料解决方案，该方案凭借其卓越的 CMF表现脱颖而出，有望成为创新的又一典范。基于头部客户的规模化应用经验，公司依托已形成的创新优势与技术积累，持续增强技术转化效率与效果，为开拓新客户群体、拓展新业务领域注入强劲动力，进一步巩固并扩大市场领先优势。 三是完善“涂料、油墨、胶黏剂”三合一产品体系，强化综合服务能力。在高端消费电子领域，除涂料产品外，油墨及胶黏剂产品等功能性涂层材料市场同样蕴含着巨大的潜力。目前，公司在与北美消费电子大客户的合作中，已成功实现产品线从涂料到油墨的延伸。后续公司将在油墨及胶黏剂领域不断渗透、发力，多轮驱动公司高端消费电子业务的长远健康发展。
问：请介绍公司动力电池绝缘涂层项目的未来发展前景？
答：在技术层面，公司自主研发的电芯绝缘 UV喷墨打印技术优势明显，粘接强度高、覆盖更加均匀、无遮蔽且精度高，可显著提升电池在高电压及大电流情况下的绝缘性能，同时在复杂使用环境下还兼具极佳的耐老化性能，能够有效规避电池外壳出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性。
在商业化落地层面，2024年公司成功交付新能源电池行业全球首创中国首发的材料、工艺设备一体化电芯绝缘 UV喷墨打印样板工程，实现了电芯制造末端绝缘保护制程的突破性变革，更将一次性良率提升至 99%以上极致水平，具有重要战略意义。以此为契机，公司又成功斩获多条标准线订单，并开创性设计出电池水冷板打印解决方案，UV喷墨打印数字涂装技术的商业化规模应用正逐步铺开。
在政策层面，工信部近期发布的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标明确要求电池系统需满足“不起火、不爆炸”及更高绝缘电阻标准，或将驱动市场对动力电池新的绝缘技术的需求从“可选”转向“必选”。 未来，公司将对电芯用绝缘 UV喷墨打印项目持续升级迭代，构筑技术代差优势，同时深化客户合作形成强粘性，以确保在未来的行业竞争中持续保持先发优势。
问：关税政策变化对公司业务发展的影响及公司应对措施？
答：面对全球贸易环境变化带来的不确定性，公司高度重视并将其视为市场格局重构的战略窗口期，围绕“攻守协同”策略实施系统化布局在国内市场，公司重点聚焦乘用车涂层材料领域，依托深厚的技术积淀和针对性营销策略深化国产替代进程。根据《涂界》数据显示，目前我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超 80%，特别是在乘用车车身涂料市场外资品牌市占率更是超过 90%。基于供应链自主可控的战略意义及成本优化考量，乘用车领域涂料市场国产替代正当时。在国际市场布局方面，一方面，越南工厂的战略价值逐步显现，目前已实现本地化生产和供应；另一方面，位于美国本土的技术与服务中心项目建设正有序推进，该中心建成后将用于新型功能型涂层材料的研究与开发、打样，并配套提供小批量生产、仓储、营销服务等综合功能，将强化本地化服务能力。
问：油墨、胶黏剂业务的进展情况及未来规划？
答：油墨和胶黏剂是公司“三纵三横”发展战略的重要构成。在油墨业务领域，公司近年来致力于新技术、新产品的研发与储备，取得了较好成果，F 产品、烧结油墨、UV绝缘油墨等产品均获得下游客户认可并逐步导入量产。在胶黏剂领域，公司有结构胶、热熔胶、保护胶等成熟产品，同时，经过研发及引进团队，公司也已具有性能优异、系列完整的光刻胶产品体系，并可根据客户工艺要求进行定制开发，应用领域涵盖集成电路、发光器件、射频器件、分立器件、先进封装、微机电系统等。
2025年，公司将依托涂料产品深厚的产业化积累，将烧结油墨、UV绝缘油墨、一体黑油墨等油墨产品以及 PCB阻焊油墨、IC光刻胶、保护胶等胶黏剂产品持续推向市场，以满足下游市场对功能性涂层材料的多样化需求。 风险提示以上如涉及对行业预测、公司发展战略和经营计划等相关内容，不能视作公司或公司管理层对于行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。
松井股份（688157）主营业务：一家以高端消费类电子、乘用汽车、特种装备等领域为目标市场,通过“交互式”自主研发、“定制化柔性”制造,为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等系统化解决方案的新型功能涂层材料行业国际领先企业。
松井股份2025年一季报显示，公司主营收入1.53亿元，同比上升13.24%；归母净利润380.5万元，同比下降68.52%；扣非净利润320.43万元，同比下降68.45%；负债率27.55%，投资收益75.85万元，财务费用93.36万元，毛利率43.35%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.04。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出571.71万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。
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