齐翔腾达（002408）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期齐翔腾达（002408）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

齐翔腾达（002408）在2025年一季度实现营业总收入56.18亿元，同比上升2.53%；然而，归母净利润仅为540.07万元，同比下降83.18%；扣非净利润为554.32万元，同比下降80.38%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力显著下降。

盈利能力分析

• 毛利率：2025年一季度毛利率为5.25%，较去年同期减少38.65%。
• 净利率：净利率为0.17%，同比减少66.91%。
• 每股收益：每股收益为0元，同比减少80.0%。

这些数据反映出公司在成本控制和盈利能力方面面临较大挑战。

费用控制

尽管公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.33亿元，占营收比例为2.36%，同比减少了53.51%，但费用的绝对金额仍然较高，且未能有效转化为利润增长。

资产与负债状况

• 货币资金：2025年一季度末货币资金为26.58亿元，较去年同期减少15.44%。
• 应收账款：应收账款为17.85亿元，同比增加36.17%，应收账款的大幅增长可能影响公司的现金流。
• 有息负债：有息负债为102.73亿元，同比减少3.65%，但仍处于较高水平。

现金流状况

每股经营性现金流为0.09元，同比减少31.81%，显示出公司在经营活动中的现金流有所减弱。

商业模式与资本回报

• ROIC：公司去年的ROIC为1.13%，资本回报率较低。
• 分红融资比：公司上市15年以来，累计融资总额25.39亿元，累计分红总额25.63亿元，分红融资比为1.01，表明公司在分红方面较为积极。

风险提示

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为32.67%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.99%，需关注公司现金流状况。
• 债务状况：有息资产负债率已达40.26%，需关注公司债务风险。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达5633.09%，需关注应收账款回收情况。

综上所述，齐翔腾达在2025年一季度虽然实现了营业收入的小幅增长，但盈利能力大幅下滑，且需重点关注现金流、债务和应收账款的管理。

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