众合科技（000925）2025年一季度业绩下滑显著，需关注现金流与债务状况

近期众合科技（000925）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

业绩概况

众合科技（000925）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为2.2亿元，同比下降12.81%；归母净利润为-4997.07万元，同比下降86.69%；扣非净利润为-5277.86万元，同比下降70.16%。这表明公司在该季度的盈利能力出现了明显的下滑。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：23.69%，较去年同期下降了11.12个百分点，显示出公司在主营业务上的盈利能力有所减弱。
• 净利率：-21.05%，较去年同期下降了126.51个百分点，表明公司在扣除所有成本和费用后的盈利能力大幅下降。
• 每股收益：-0.08元，较去年同期下降了60.0%，进一步反映了公司盈利能力的恶化。

成本控制

• 三费占营收比：37.86%，较去年同期增长了25.84%，显示出公司在销售费用、管理费用和财务费用方面的支出增加，对盈利能力产生了负面影响。

现金流状况

• 每股经营性现金流：-0.43元，较去年同期增长了25.21%，虽然有所改善，但仍为负值，表明公司的经营活动现金流出仍然较大。
• 货币资金：14.45亿元，较去年同期增长了136.09%，显示出公司在货币资金方面有一定的储备，但需关注其流动性风险。

应收账款与债务状况

• 应收账款：8.49亿元，较去年同期下降了22.55%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3487.15%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。
• 有息负债：25.66亿元，较去年同期增长了28.54%，显示出公司在债务方面的压力较大。

商业模式与资本结构

• 资本回报率（ROIC）：公司去年的ROIC为2.2%，资本回报率不强，表明公司在资本利用效率方面有待提升。
• 净利率：去年的净利率为2.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资与分红：公司上市26年以来，累计融资总额33.18亿元，累计分红总额7953.90万元，分红融资比仅为0.02，显示出公司在资本市场的融资依赖度较高，而分红较少。

风险提示

根据财报体检工具的建议，投资者应重点关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为69.77%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为10.95%，表明公司现金流状况较为紧张。
• 债务状况：有息资产负债率已达28.4%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为11.13%，显示出公司在债务偿还方面存在一定压力。
• 应收账款状况：应收账款与利润的比例高达3487.15%，表明公司应收账款回收风险较大。

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