江航装备（688586）2025年一季度业绩下滑显著，需关注现金流与应收账款

近期江航装备（688586）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

江航装备（688586）在2025年一季度的财务报告显示，公司整体业绩出现明显下滑。具体来看，营业总收入为2.1亿元，同比下降31.96%；归母净利润为2002.39万元，同比下降67.1%；扣非净利润为1953.21万元，同比下降63.97%。

盈利能力分析

从盈利能力的角度来看，公司的毛利率为27.81%，同比减少了23.19个百分点；净利率为9.53%，同比减少了51.65个百分点。每股收益为0.03元，同比减少了62.5%。这些数据显示公司在盈利能力方面面临较大挑战。

成本费用控制

尽管公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1752.55万元，占营收比例为8.34%，同比减少了19.65%，但成本费用控制的效果未能有效抵消收入下降带来的负面影响。

现金流与应收账款

值得注意的是，公司每股经营性现金流为0.04元，同比增长了142.93%，显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。然而，应收账款达到10.2亿元，同比增加了47.09%，应收账款与利润的比例高达813.28%，这表明公司在应收账款管理方面存在较大风险。

资产负债情况

公司的货币资金为8.61亿元，同比减少了9.30%；有息负债为-4731.02万元，同比减少了40.78%。虽然公司现金资产较为健康，但需持续关注其现金流和应收账款的管理。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动，过去一年的ROIC为4.56%，资本回报率不强。净利率为11.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。此外，公司上市以来累计融资总额为10.37亿元，累计分红总额为3.38亿元，分红融资比为0.33。

综上所述，江航装备在2025年一季度的业绩表现不佳，尤其在盈利能力、应收账款管理和现金流方面需要引起重视。

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