截至2025年4月25日收盘，振华股份（603067）报收于22.61元，较上周的16.93元上涨33.55%。本周，振华股份4月25日盘中最高价报22.71元。4月21日盘中最低价报16.77元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。振华股份当前最新总市值113.46亿元，在化学原料板块市值排名13/56，在两市A股市值排名1346/5145。
重庆基地搬迁的项目，目前的准备工作都在如期进行。新化工园区先要去完成全面的行政审批，因此这个进度是正常的。依托我们本次的搬迁，肯定也要做一些装置的改造和技术的优化，相应的工程方案也都在制定的过程当中。我们搬迁扩产相关的新工艺和新装置，已经以放大中试线的方式在老基地实现了工程化。
与金属铬联动的最密切的氧化铬绿，近期已经在价格端开始体现。再往上看，铬盐产业链的前端产能向氧化铬绿迁移，具有一定的调整空间，但不会在短期内完成。
铬化学品从出口的政策上来讲，所有铬盐包括金属铬最近十年以来执行的都是出口不退税政策。我们的应对策略是一贯的，即通过低成本、高环保治理标准的扩产降低单吨售价但仍保持合理利润，依托国内的竞争优势实现产能出海。
在原材料这一端，根据铬铁矿当中所含有的三氧化二铬的含量，以业内当前主流的无钙焙烧工艺，每吨重铬酸钠对应的铬铁矿单耗在1.1-1.3之间。通过公司年报数据可知，2024年我们的单耗是1.2多一点，在业内算是做得比较好的。我们后续的新工艺能够使反应条件更加充分，反应效果更加完备，从而使铬盐生产过程中的铬元素转化率进一步提升，从而降低原材料单耗。
这个要分开讲。金属铬从铬盐到金属，在冶炼这个环节的扩产相对容易。但是如果说是想做一个各项行政审批都非常完备的、规模化的工厂也不容易。2013年之后，工信部和当时的环保部有下文，六价铬的生产原则上全国就不再新增布点了。2016年之后随着国家做“放管服”，把六价铬审批权限从环保部下放到了各省厅，但到目前为止也没有大的新增产能获批。
2024年占比将近10%，今年Q1占比已超10%，我们已在经营数据中单列，方便投资者后续定期跟踪。
公司去年全年的钒产品，折到五氧化二钒（干基），产量大概是1600吨，我们在年报中有披露。作为一个不直接拥有钒资源的厂商，以年度产量来算，我们应该也能够排到国内前15名。销量方面当前公司综合下游市场表现，对钒产品采取的是惜售政策，具体数据不便透露。
工艺上允许，在装置上业界也比较成熟。但第一设备投入成本不低，再者任何一种工艺流程都对氧化铬绿的纯度有很高的要求。作为金属铬的直接原料，氧化铬绿的理化指标对金属铬的品质起到决定性作用。如果铬绿的纯度和稳定性不够，只是通过冶炼端这一个环节是做不出高品质的金属铬来的，所以技术布局的时间比较长。公司是氧化铬绿产品的全国单项冠军，但从原料延伸到金属铬也经过了多年的技术储备和工艺探索。
基于重庆基地在做搬迁扩产前的技改，导致其去年二季度末和三季度的生产没开满，所以我在去年三季度预估，全年折重铬酸钠的产量不会比前年高。但我们四季度追上来一些，最终去年有不错的产销量成果。今年预计整体还会进一步增加产能。
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