华曙高科（688433）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华曙高科（688433）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.26亿元，同比上升1.32%，归母净利润141.01万元，同比下降94.63%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.26亿元，同比上升1.32%，第一季度归母净利润141.01万元，同比下降94.63%。本报告期华曙高科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达433.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.44%，同比减22.38%，净利率1.12%，同比减94.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计2488.37万元，三费占营收比19.75%，同比增13.96%，每股净资产4.72元，同比减0.04%，每股经营性现金流-0.11元，同比增17.95%，每股收益0.0元，同比减94.65%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.74%，资本回报率不强。然而去年的净利率为13.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额11.05亿元，累计分红总额3976.02万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达433.76%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.02亿元，每股收益均值在0.24元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的许炎，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为56.62亿元，已累计从业8年251天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有华曙高科最多的基金为富国创新趋势股票，目前规模为21.67亿元，最新净值0.4685（4月29日），较上一交易日上涨0.34%，近一年下跌8.27%。该基金现任基金经理为曹晋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024 年鞋模行业采用 3D 打印的趋势上涨，2025 年鞋模行业是否会放量？
答：3D 打印作为一项先进制造技术，是对传统减材制造和等材制造的一种补充，未来将成为制造业的重要组成部分。采用 3D 打印技术生产鞋模是一种较为绿色环保的生产方式，对 ESG具有高要求的客户会倾向于采用 3D 打印，具体需综合考虑应用场景能耗、成本、效率等多方面因素，客户根据自身需求选择采用 3D 打印或传统工艺制造鞋模。鞋模进入大批量产业化阶段需根据不同客户自身发展规划及生产节奏等因素确定，且大多是循序渐进的过程，公司将持续与客户保持紧密沟通，及时响应客户需求，推动产业化进程。
2、面对市场竞争加剧，公司的应对策略是什么？
目前 3D 打印在中国的渗透率不高，有广阔的空间待发展，更多厂商的进入有助于 3D打印行业的发展，扩大 3D打印的应用面。公司始终关注行业内新技术的发展情况，保持持续自主创新并与国际前沿接轨，紧跟全球 3D打印发展趋势，为日后更广泛的 3D打印多行业多领域应用进行技术储备。公司将继续保持海内外市场双轮驱动的策略，根据不同行业客户的具体应用需求为客户量身打造个性化 3D 打印解决方案。
3、公司设备核心零部件是否实现完全国产替代
公司 3D 打印设备大部分零部件都已国产化，核心零部件包含激光器、振镜等存在进口和国产两种方案可供客户选择。目前国产激光器、振镜经过多年的攻关优化与应用验证，已经可以满足设备运行的要求，并具备根据设备应用要求进行持续优化调整的能力，公司目前可提供国产/进口零部件方案，由客户根据自身需求进行选择。
4、近期关税波动对公司未来拓展海外业务是否会有影响
公司深耕海外市场多年，在国际市场竞争中，公司在设备尺寸、产品更新迭代速度、生产成本、自主知识产权等方面已具备一定的竞争优势，未来公司将依托本地化服务及公司对海外市场的深度理解，针对不同地区的客户采取不同的销售策略，结合终端应用场景与行业内头部客户进行共同研发，助力客户开发更多 3D 打印应用场景，实现打印效率提速以及降本增效，为客户提供高品质的产品及服务，与客户共享革新带来的效益。公司也将持续关注政策变化，适时与客户保持沟通，寻求最有利于双方合作共赢的解决方案。

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