比亚迪（002594）：2025年一季度业绩强劲增长，需关注现金流与应收账款

近期比亚迪（002594）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

比亚迪（002594）在2025年第一季度实现了显著的业绩增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到1703.6亿元，同比上升36.35%；归母净利润为91.55亿元，同比上升100.38%；扣非净利润为81.72亿元，同比上升117.8%。这些数据表明公司在报告期内保持了强劲的增长势头。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为20.07%，较去年同期减少了3.09个百分点；净利率为5.54%，同比增长了45.17%。尽管毛利率有所下降，但净利率的显著提升反映了公司在控制成本和提高运营效率方面取得了一定成效。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为91.79亿元，三费占营收比为5.39%，同比下降了24.42%。这表明公司在优化内部管理、降低运营成本方面取得了积极进展。

资产负债情况

截至报告期末，比亚迪的货币资金为1174.07亿元，同比增长35.27%；应收账款为531.83亿元，同比下降13.19%；有息负债为314.85亿元，同比下降12.26%。虽然应收账款有所减少，但其占归母净利润的比例仍高达132.12%，需持续关注其回收情况。

现金流状况

每股经营性现金流为2.82元，同比下降19.63%。此外，货币资金与流动负债的比例仅为60.15%，提示公司需进一步加强现金流管理，确保资金链的安全性和稳定性。

分红与融资

自上市以来，比亚迪累计融资总额为158.95亿元，累计分红总额为157.82亿元，分红融资比为0.99，显示出公司较为重视股东回报。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依靠研发驱动，未来需继续关注研发投入及其对业绩的推动作用。同时，建议管理层密切关注现金流和应收账款的管理，以确保公司长期稳健发展。

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