鱼跃医疗（002223）2025年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期鱼跃医疗（002223）发布2025年一季报。根据财报显示，鱼跃医疗增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入24.36亿元，同比上升9.17%，归母净利润6.25亿元，同比下降5.26%。按单季度数据看，第一季度营业总收入24.36亿元，同比上升9.17%，第一季度归母净利润6.25亿元，同比下降5.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率50.3%，同比增0.73%，净利率25.58%，同比减13.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.27亿元，三费占营收比17.51%，同比增21.95%，每股净资产13.07元，同比增5.42%，每股经营性现金流0.66元，同比减2.64%，每股收益0.63元，同比减5.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.28%，资本回报率强。去年的净利率为23.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额30.75亿元，累计分红总额38.23亿元，分红融资比为1.24。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在23.04亿元，每股收益均值在2.3元。

持有鱼跃医疗最多的基金为华宝中证医疗ETF，目前规模为257.73亿元，最新净值0.3133（4月25日），较上一交易日上涨0.42%，近一年下跌2.82%。该基金现任基金经理为胡洁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司介绍一下 Inogen 公司在呼吸类产品的销售、研发等领域的具体优势？
答：您好，Inogen创立于 2001年，是一家提供创新呼吸产品的医疗技术公司，在呼吸领域拥有优秀的国际品牌声誉、前沿技术及专业人才、广泛的欧美市场销售渠道和市场份额。作为全球便携式制氧机的头部厂商，Inogen 长期致力于构建全渠道销售布局，与专业经销商开展紧密合作的同时，也在积极推进终端销售渠道发展。随着未来战略合作的顺利开展，双方将在技术研发、分销网络等方面进行资源共享，有利于加强公司外销渠道的拓展，助力公司持续深耕海外目标市场，共同提升双方的国际竞争力，使产品惠及全球用户，谢谢。
2、公司未来如何为 Inogen 提供亚洲方面资源？
您好，公司作为中国家用医疗器械领先企业，拥有丰富的产品矩阵、规模化生产实力、亚洲成熟且多层次的营销网络，可以为 Inogen亚洲业务拓展、降本增效、产品组合扩展与创新等方面提供战略性资源，以促进 Inogen 产品线的多元化发展与业绩的持续成长。根据业务合作协议，双方就 Inogen商标的使用和带有 Inogen标志的现有产品（包括但不限于便携式和台式制氧机及相关配件耗材）在中国及部分东南亚国家开展分销合作，后续经协商一致可扩展至更多产品、旗下品牌及合作区域。鱼跃制氧机在中国连续多年市占率保持领先，具有线上线下广泛渠道和品牌知名度，公司近年来加速开拓东南亚市场，以泰国子公司辐射整个东南亚。目前 Inogen 的海外业务收入主要来源于欧洲和南美，公司现有营销网络将赋能 Inogen，扩大其品牌和产品于亚洲区域的覆盖，谢谢。
3、供应链合作方面，采取怎样的方式？
您好，公司位于丹阳的全球化产业基地拥有规模化生产的大制造优势，Inogen在欧美均有成熟的生产基地，公司与 Inogen 双方将以实现降本增效、加强供应链安全和提升供应链韧性为目标，根据不同国家地区的实际情况发挥各自优势，在制造、采购、分销网络等方面进行资源共享，实现双方供应链资源的整合优化，谢谢。
4、在研发方面，公司和 Inogen 如何合作？目标产品和方向有哪些？
您好，公司作为全球领先的台式制氧机研发制造商之一，具有卓越的研发能力和智能制造水平，Inogen 为全球头部便携式制氧机制造商，同样在便携式制氧机技术方面拥有深厚的实力和丰富的经验。双方将围绕呼吸类产品研发展开深度合作，成立专门的研发团队，充分发挥各自优势，从产品质量与性能出发继续推动呼吸类产品的更新迭代与新品推出，预计初始产品包括面向全球市场的创新呼吸类产品。未来双方的合作中，联合研发管线计划逐步从台式、便携式制氧机的研销扩展到呼吸机产品等呼吸全系列产品。通过打造更多顺应国际化发展趋势的高质量产品，进一步提升双方相关产品在海内外市场的产品力、品牌力，谢谢。
5、请问 Inogen 未来几年经营业绩展望？
您好，根据 Inogen公告，相较于 2023年，2024 年 Inogen初步预计营业收入同比增长 6%（未经审计），Inogen 的经营业绩目前处于恢复阶段。Inogen近年来在人员结构以及组织管理上也进行了调整，新组建的管理层在呼吸产品领域具有丰富的经验，并且对 Inogen 的未来发展进行了清晰的梳理和规划。公司相信双方深度战略合作的顺利开展以及 Inogen新管理层的精心运营，将为 Inogen的经营业绩带来积极影响，谢谢。
6、公司其他品类进入欧美市场的计划？是否有新的渠道开拓计划？
您好，本次公司与 Inogen 签署协议中涉及公司产品包含台式制氧机、便携式制氧机、无创呼吸机及面罩产品，未来经协商一致可扩展至更多产品类型，公司将通过本次战略合作，抓住国际市场拓展机遇，推动公司呼吸类产品在欧美市场的业务拓展，深入学习和探索在相应市场的运营模式，和 Inogen 共同积极探索新的渠道机会。此外，公司将在欧美自建业务团队，进一步推动其他产品、合作区域外其他区域的注册和销售，谢谢。
7、公司在欧洲的业务布局情况以及未来规划如何？
您好，对于欧洲市场，公司已在业务团队、品牌等多方面进行投入。公司已委派成熟的、本土化管理人才负责欧洲业务，并引入拥有丰富行业经验的成员，组建了高效的新团队，补充了在欧洲部分地区的营销网络，并显著提高了欧洲团队的专业能力素养；通过与海外客户的深入交流，并邀请欧洲潜在客户参观公司位于丹阳的全球化产业基地，赢得了广泛的认可与信任，促进了公司与欧洲客户的合作。未来公司还将在物流等方面为当地业务开展提供更多支持和便利，全方位助力公司在欧洲市场的业务拓展，谢谢。

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