科士达（002518）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流及应收账款

近期科士达（002518）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

科士达（002518）在2025年一季度实现营业总收入9.43亿元，同比上升13.51%；然而，归母净利润为1.11亿元，同比下降10.44%，扣非净利润为1.03亿元，同比下降10.88%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为29.37%，同比减少11.09%；净利率为11.77%，同比减少21.11%。这反映出公司在成本控制方面面临一定压力，导致利润率出现下滑。

费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的支出总计为7938.93万元，三费占营收比为8.41%，同比增加0.4%。尽管费用占比略有上升，但整体费用控制相对稳定。

现金流与资产负债

值得注意的是，公司一季度末的货币资金为4.43亿元，较去年同期大幅下降68.96%，每股经营性现金流为-0.23元，同比减少161.4%。此外，应收账款达到15.67亿元，占最新年报归母净利润的比例高达397.55%，显示出公司在现金流管理和应收账款回收方面存在较大压力。

资本结构

公司的有息负债为2.2亿元，同比增长40.74%，表明公司债务水平有所上升，需关注其偿债能力。

商业模式与分红

科士达的业绩主要依赖于营销驱动，需进一步研究这种驱动力的可持续性。自上市以来，公司累计融资9.43亿元，累计分红14.10亿元，分红融资比为1.5，显示出公司较为积极的分红政策。

综上所述，科士达在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但盈利能力有所下滑，且需特别关注现金流状况和应收账款的管理。

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