润阳科技（300920）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期润阳科技（300920）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.07亿元，同比上升13.16%，归母净利润2543.85万元，同比下降39.51%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.18亿元，同比下降1.1%，第四季度归母净利润647.44万元，同比下降71.34%。本报告期润阳科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达485.88%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.72亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.68%，同比减14.11%，净利率3.83%，同比减64.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计3944.81万元，三费占营收比9.7%，同比增26.38%，每股净资产11.74元，同比增0.43%，每股经营性现金流0.38元，同比增53.95%，每股收益0.25元，同比减40.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为13.46%,原因:销售收入增加。
2. 管理费用变动幅度为28.69%,原因:本期管理人员职工薪酬增加和上期股份支付费用冲回。
3. 财务费用变动幅度为15.41%,原因:本期利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为39.01%,原因:本期材料研发投入增加和上期股份支付费用冲回。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为53.95%,原因:本期销售收入及回款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.0%,原因:购建固定资产投入金额增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为86.69%,原因:取得借款收到的现金减去偿还债务支付的现金较上期增加。
8. 货币资金变动幅度为-18.81%,原因:募投投入增加。
9. 存货变动幅度为14.74%,原因:产量规模增加。
10. 固定资产变动幅度为14.12%,原因:部分募投项目在建工程转固定资产。
11. 短期借款变动幅度为69.58%,原因:公司融资需求增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.29%，资本回报率不强。去年的净利率为3.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额6.73亿元，累计分红总额1.40亿元，分红融资比为0.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达485.88%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司基本情况介绍
答：公司专注于聚烯烃发泡材料的研发、生产和销售，是国内行业内领先的 IXPE 生产企业之一。公司主要产品为电子辐照交联聚乙烯（IXPE）。IXPE 产品是一种无毒环保、绿色健康的材料，其物理性能优异，具有无毒、无味、减震、降噪、隔热、耐腐蚀、抗菌、防水等多种优良特性，可作为高性能基础材料广泛应用于家居建筑装饰、汽车内饰、婴童用品、体育休闲、消费电子、家用电器、医疗器械等行业。
2、QIXPE产品的核心竞争力和不可替代性在哪些方面？
IXPE 具备隔音降噪、耐燃隔热、防水防潮等特性，环保性能好，可替代传统泡沫塑料（如 XPE、EV 等）。同时 IXPE 产品符合对环保要求较高的客户群体需求，具有一定的核心竞争力以及不可替代性。
3、Q24年影响毛利率波动的主要因素有哪些？
公司 IXPE 产品毛利率波动主要受市场环境影响。
4、Q公司海外厂区进展情况？
公司越南厂区已全面投入生产，目前生产经营情况正常。2024 年，公司“年产 10,000 万平方米 IXPE 扩产项目”新增实施地点泰国孙公司，目前建设稳步推进，预计 2025 年年内投入生产，建设完成后将进一步扩大境外生产规模。
5、Q公司在市值管理方面有何计划？
市值管理是公司的一项重要工作，公司始终坚持聚焦主业，加强经营管理，不断增强公司核心竞争力，提升公司内在价值，推动公司实现高质量发展，为投资者创造长期可持续的价值，不断强化投资者关系管理，提升公司价值，努力报股东。

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