广联航空（300900）2024年年报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期广联航空（300900）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.48亿元，同比上升41.64%，归母净利润-4909.78万元，同比下降146.94%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.85亿元，同比上升97.51%，第四季度归母净利润-1.0亿元，同比下降1257.65%。本报告期广联航空存货明显上升，存货同比增幅达54.17%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.31亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.95%，同比减31.86%，净利率-4.67%，同比减134.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.28亿元，三费占营收比21.77%，同比减4.97%，每股净资产4.55元，同比减32.8%，每股经营性现金流0.28元，同比减67.07%，每股收益-0.17元，同比减148.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.7%，资本回报率不强。去年的净利率为-4.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额9.39亿元，累计分红总额8457.86万元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支、债权融资及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.24%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.68%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.69%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达64.65%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有广联航空最多的基金为华安创新混合，目前规模为10.37亿元，最新净值0.909（4月25日），较上一交易日上涨0.55%，近一年上涨13.28%。该基金现任基金经理为蒋璆。

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