翔宇医疗（688626）2025年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期翔宇医疗（688626）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.86亿元，同比上升10.02%，归母净利润2295.1万元，同比下降41.26%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.86亿元，同比上升10.02%，第一季度归母净利润2295.1万元，同比下降41.26%。本报告期翔宇医疗三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达31.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率65.3%，同比减5.11%，净利率12.02%，同比减47.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计6885.15万元，三费占营收比37.01%，同比增31.23%，每股净资产12.71元，同比减2.15%，每股经营性现金流0.13元，同比增20.52%，每股收益0.15元，同比减40.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.56%，资本回报率不强。然而去年的净利率为13.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额11.53亿元，累计分红总额2.43亿元，分红融资比为0.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.92亿元，每股收益均值在1.2元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在康复机器人领域的布局和进展如何？
答：公司在机器人的研发布局方面始终立足临床需求、产学研的前沿方向以及行业特点，旨在推动机器人技术在康复领域的创新应用，为患者提供更加便捷、智能的康复方案。目前在研项目20余个，聚焦“运动、理疗、评定、护理”四个方向，运动类均有取证和样机阶段的产品，便携式外骨骼助行机器人已经进入小批量阶段，预计年内取证，会和VR技术一起融合到天轨、代步类机器人中，提高训练的趣味性。
2、公司在脑机接口领域布局的最新进展？
目前，公司已成立Sun-BCI Lab脑机接口实验室，并打造四大类产品体系，涵盖了脑电采集装置（Sun Link）、脑控产品（Sun Brain）、生活场景类产品（Sun Live）、自研算法（Sun Dip）。其中脑电图机、脑电采集装置、精神心理类产品预计下半年可取得医疗器械注册证。公司还将重点研发神经反馈、认知筛查、睡眠障碍干预、新生儿脑电监测等方向的设备，同时推动现有运动康复类产品和认知类产品的智能化迭代升级，引领智能医疗新未来。此外，公司还将积极参与脑机接口行标、团标的编写发布，共同完善我国脑机接口产业标准体系。
3、近期医保局《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》对脑机接口行业的影响？
《指南》专门为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机接口植入费、取出费，非侵入式脑机接口适配费等价格项目。此次，国家医保局从打通创新技术向临床治疗转化通道的角度，全面梳理、规范神经系统类医疗服务价格项目，为脑机接口等前沿技术设立项目，充分支持高水平医疗技术的价值实现，各地对接落实立项指南后，脑机接口医疗收费将有规可依。
4、如何理解3月31日湖北医保局公布的全国首个脑机接口医疗服务价格？
2025年3月，国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，明确将脑机接口技术单独立项，要求各省制定基准价。湖北省率先响应，成为全国首个落实具体价格的省份，标志着脑机接口从概念进入商业化初期阶段，为后续其他地区提供了参考模板。
5、公司在脑机接口技术方面的优势是什么？
公司布局脑机接口较早，为现阶段的重点研发方向，目前仍聚焦非侵入式技术在康复医疗领域的应用，适时介入侵入式或半侵入式方向。技术方面，拥有核心算法知识产权，自主研发高精度多模态脑机接口康复设备，立足解决临床适用需求。
6、公司检验检测中心实验室建设情况怎样？
公司检验检测中心实验室致力于提升企业研发创新和产品技术迭代效率，最大限度降低产品质量风险，有效促进创新康复医疗器械产品的注册和市场准入，加速产品上市进程。目前下设有电气安全试验室、机械环境试验室、气候环境试验室及电磁兼容试验室等，配备国内外先进检测设备上百台，可提供包括产品功能检测、性能检测、电气安全检测、电磁兼容检测、气候环境检测、机械环境检测及医用软件检测等几百项检测服务，具备为康复医疗器械产品全生命周期提供一站式检测服务能力。
7、近期各地陆续出台刺激生育的利好政策，公司产品涉及到相关领域吗？
翔宇医疗深耕大康复“全赛道”二十余载，已发展成为覆盖康复医疗领域较全产品体系的综合制造商，努力打造成为为“全科、全院、全域、全人群、全病种、全生命过程”提供康复一体化解决方案的研发引领型企业。
公司在大康复的基础上，细分建立N个子品牌，提供差异化、专科化服务，深度耕耘特色康复市场。如公司全资子公司嘉宇医疗专注于儿童康复、呵兰医疗专注于多学科盆底康复等，可提供较全系列的儿童康复设备，以及盆底磁、盆底电、盆底磁电联合等适用于妇科、产后、泌尿、肛肠等众多临床专科的多学科盆底类产品。
8、公司一季度业绩情况怎样？从整个行业来看，是否会比去年好？
公司将于4月25日披露2025年第一季度报告，期待您的关注！

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