宝钢包装（601968）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宝钢包装（601968）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入83.18亿元，同比上升7.19%，归母净利润1.72亿元，同比下降21.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入21.58亿元，同比上升11.0%，第四季度归母净利润1543.75万元，同比下降6.04%。本报告期宝钢包装公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达988.19%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.04亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.1%，同比减10.21%，净利率2.3%，同比减26.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.24亿元，三费占营收比3.89%，同比减6.19%，每股净资产3.5元，同比增3.3%，每股经营性现金流0.93元，同比增40.43%，每股收益0.15元，同比减21.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为92.64%,原因:公司围绕新罐型、数字化等方面加大研发投入。
2. 财务费用变动幅度为-96.76%,原因:本期汇兑收益有所增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为58.12%,原因:公司更多使用票据等方式支付供应商款项，其中期末应付票据较期初上升8.75亿元。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.34%,原因:公司一方面按计划推进购建新产线等工程建设类项目的投资活动，同时，有部分短期资金用于可转让银行存单。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为293.54%,原因:公司实施向特定对象发行A股股票。
6. 应收票据变动幅度为-60.59%,原因:本期客户采用票据回款的金额有所减少。
7. 其他应收款变动幅度为-34.3%,原因:越南宝钢制罐的土地保证金在本期收回。
8. 其他债权投资的变动原因:本期购入的可转让银行存单。
9. 长期应收款变动幅度为153.5%,原因:部分生产基地仓库押金增加。
10. 使用权资产变动幅度为-62.87%,原因:购入承租设备资产，结束租赁。
11. 无形资产变动幅度为35.84%,原因:本期越南隆安和厦门宝钢制罐新购入的经营用土地。
12. 其他非流动资产变动幅度为-75.81%,原因:本期预付工程款下降。
13. 短期借款的变动原因:本期新增了短期借款融资。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为85.23%,原因:一年内到期的长期借款增加。
15. 其他流动负债变动幅度为63.06%,原因:本期柬埔寨公司逐步扩大生产，产品质保金和销售返利等有所增加。
16. 长期借款变动幅度为-40.62%,原因:长期借款本期部分转入一年内到期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.02%，资本回报率不强。去年的净利率为2.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额25.00亿元，累计分红总额6.32亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达988.19%）

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