股市必读：诺泰生物（688076）4月24日披露最新机构调研信息

截至2025年4月24日收盘，诺泰生物(688076)报收于54.59元，上涨2.71%，换手率2.56%，成交量5.62万手，成交额3.06亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月24日主力资金净流入114.81万元，显示市场对该股票的关注度较高。
• 机构调研要点：公司计划通过拓展新兴市场、灵活贸易安排和技术革新等措施应对地缘政治和关税影响。

交易信息汇总

4月24日，诺泰生物的资金流向显示主力资金净流入114.81万元；游资资金净流出48.18万元；散户资金净流出66.63万元。

机构调研要点

公司基本情况

1. 行业需求大，优质产能稀缺，公司前瞻性布局产能并与全球多家客户签订战略合作协议，开拓了拉美、中东、一带一路等新兴市场。
2. 公司将打造全球覆盖的矩阵式BD，前瞻性布局优质产能，不断提高研发投入，构建具备强大核心技术壁垒、引领全球创新的平台体系，并与国内外创新药企多维度合作。

地缘博弈、美国制造业流及关税对公司业务长期的影响及应对政策

1. 地缘冲突的存在使得客户更在意企业的供应链安全，更愿意分散管理，公司下游客户终端产品毛利率较高，对价格敏感度有限，优质产能稀缺，公司具有竞争力。
2. 应对政策包括全球布局及覆盖新兴市场，通过灵活贸易安排降低关税影响，通过客户弹性定价策略锁定利润率，通过连续流等技术革新持续降本。

成立战略投资部的考虑和规划

1. 战略投资部旨在保持核心技术持续领先性，构建具备强大核心技术壁垒、引领全球创新的平台体系。
2. 拓展延伸技术平台，基于多肽与小分子药物研发优势，布局以多肽、寡核苷酸为基础的XDC技术平台，构建技术优势。
3. 应对全球供应链挑战，海外布局，寻找产业上下游机会，战略性并购海外生产基地，建立地缘政治风险对冲机制，对核心上下游平台战略性投资并购，全球化布局，构建供应链体系的稳定性。

替尔泊肽、司美和利拉鲁肽的价格波动情况以及业绩增长情况

多肽是公司当前增长主线，收入端增长迅猛。替尔泊肽、司美、利拉这些GLP-1的产品，长期价格会到合理水平，但优质的产能供给和卓越的BD覆盖能对冲价格波动，保持正向的收入增长。

原料药价格波动背景下公司毛利率仍保持高位的原因及未来趋势判断

1. 毛利高是客户对于公司优质产能、高质量产品支付的溢价，且成本位于行业领先地位。
2. 降价是趋势，但对应供应量会进一步增长，技术进步会不断降低成本。
3. 诺泰深耕全球优质头部仿制药企，客户更看重产品质量和稳定产能供给，对价格相对不敏感，因此公司能维持更好的价格体系。

口服等新方向的技术和产能布局规划

1. 口服原料药依赖量大，未来需要大吨级的优质产能做提前布局准备，公司在2023年年中开始投建601/602车间多吨级达产产能的储备，目前601已在年初完成设备调试开始转入验证批阶段，602车间预计在第二季度完成设备调试。
2. 公司多肽大规模化、升级化产能607/608车间等也在投入建设阶段。

未来研发投入的体量和节奏规划

基于公司的科创定位，会持续保持高比例研发投入，利用现有小分子、多肽及寡核苷酸领域积累的技术优势，大力发展合成生物学、基因治疗、光化学、电化学等前沿技术平台，积极布局建设，将技术优势通过平台战略拓展延伸至XDC、核酸药物领域，实现技术优势的叠加。

集采政策对公司未来制剂业务发展的影响

集采政策对公司而言危中有机，对于新进入市场的企业或者产品来说也是一个参与到市场的机会，公司会积极拥抱集采带来的变化。

可转债强制赎回的考量

主要考虑本次强赎实施对公司几个财务指标有改善，如可减少公司一定的利息支出，转股后公司的负债率会有所下降。公司董事会经过全面、审慎的考虑而做出决议。

未来资本开支规划

短期内，主要是多肽原料药产能投资，尤其是工艺革新性的投资，以及未来制剂产能布局建设的资本开支。

多肽规模化生产能力方面的优化空间

多肽行业大生产的规模效应比较显著，未来随着供应量的增加，对公司成本的优化会产生积极的影响。

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