截至2025年4月24日收盘，路德环境(688156)报收于17.25元，上涨2.5%，换手率8.28%，成交量8.34万手，成交额1.46亿元。
4月24日主力资金净流入877.49万元；游资资金净流入716.2万元；散户资金净流出1593.69万元。
2024年，公司产品价格下调主要受豆粕价格下行因素的影响，2023年豆粕均价约4198元/吨，2024年豆粕均价约3200元/吨，同比下降约25%，公司产品的平均降幅小于豆粕，公司通过适度让利为大多数客户提供了价格优惠。随着豆粕价格的上升，有望为公司产品带来量价提升的积极效应。当前阶段，公司以产能利用率的提升为首要任务，把利润放在第二位，通过适度让利，持续稳定客户群体，推动产品销量增长，以短期利润换取长期市场优势与客户黏性。
古蔺路德与金沙路德两大成熟生产基地合计产能17万吨，是2024年产品供应的主要来源，亳州路德、遵义路德及永乐路德于2024年第四季度建成投产。当前，国内农牧行业头部效应显著，公司合作客户多为行业内上市公司，新建工厂产品需完成客户备案、试用、性能评估等标准化检验流程，参考金沙工厂的运营经验，整个认证周期通常为半年左右。这一流程旨在确保产品可追溯性，满足客户对供应链全环节质量管控的严格要求。因此，预计2025年有30万吨新建产能处于爬坡阶段。同时，古蔺路德与金沙路德两个成熟工厂在稳定生产期，凭借长期积累的合作关系，客户群体稳固，生产运营节奏保持平稳有序。
公司升级后的产品聚焦特定客户群体，凭借更高的技术含量与更强的功能特性形成差异化优势。但在农牧行业激烈的价格竞争环境下，此类高端产品的市场推广面临挑战。目前，公司携手头部客户开展液态饲喂试用，通过粉剂与液态产品组合应用，协同效应显著，实现了“1+1>2”的效果提升。尽管产品应用效果出色，但受限于液态饲喂场景对设备、装备的特殊要求，以及生物安全防控措施的复杂性，市场推广进程较为缓慢。目前，公司正持续推进市场推广工作，部分头部客户已开展应用，并对产品性能给予积极反馈。
目前公司在优化业务布局，精简环保业务项目，一方面，逐步收缩非核心项目，重点深耕优质项目，如连云港碱渣处理项目，该项目是轻资产运营项目，合同总金额6亿元，期限为5年，兼具大体量与长期运营优势；另一方面，依托生物发酵饲料工厂布局，结合属地政府需求或政策支持，探索环保固废项目协同发展模式，布局高潜力、高价值的优质项目。鉴于环保行业普遍存在资金笼周期长、收款难度大等问题，公司主动调整业务结构，将环保业务规模控制在总业务量的1/4-1/3，集中核心资源发展生物发酵饲料业务。通过分区、分类、分层管理的精细化策略，深度挖掘该业务的稳定增长潜力与市场价值。
产品升级后，公司将依据产品特性实施分类定价策略。过往单一工厂时期，产品仅涵盖发酵白酒糟与酵母培养物两类，产品矩阵单一、差异化不足。其中，酱香型产品因颜色较深，外销商品料时部分客户存在顾虑，但养殖端客户对此接受度较高。近几年公司持续收集客户的使用反馈与使用场景需求，针对性开发新产品，重新对产品定价和细分，不仅能更好满足客户多元化需求，也助力公司提升产品竞争力，形成客户与企业双赢的良性发展格局。
长期以来，部分小型养殖户将酒糟用作猪、鸭、牛等畜禽的养殖饲料，但酒糟含水率高达60%-70%，储存不当极易导致霉菌毒素超标，这不仅会危害动物健康，也会影响肉制品的食品安全。过去，此类问题因监管缺位与认知局限未受重视，且产业链两端均呈现分散化特征——供给端以小型酒厂为主，仅关注销售，对酒糟流向与环保风险缺乏管控。需求端多为私人小规模养殖户，大型养殖集团对饲料卫生指标管控严格，不会采用此类粗放使用方式。随着行业结构优化升级，小型酿酒及养殖企业逐步退出市场，大型酒厂、养殖集团与饲料企业成为主导力量，这些企业面临严格的环保监管压力，对原料流向的溯源管理愈发重视。例如，公司合作方习酒等企业，会严格追踪酒糟去向，确保其流向符合安全环保要求。由此可见，随着行业规范化进程推进，酒糟粗放使用的现象将逐渐减少。
在酒糟资源化利用领域，存在一些竞争对手，但其产品在营养指标、生产规模及稳定性等维度与我司存在显著差异。经市场长期检验，公司凭借综合优势脱颖而出，成为行业产销量领先企业。公司的核心竞争力体现在多维度优势：其一，资源掌控优势。依托与行业头部酒企的深度合作，从源头上保障原料的品质与供应稳定性，尤其是酱香型酒糟资源，每年7-10月丢糟季，公司凭借行业领先的仓储容量，能够快速响应酒厂需求，高效承接并储存大量酒糟，不仅缓解了酒厂的环保压力，更有助于形成资源优势，构建公司的竞争壁垒。其二，技术开发优势。公司实现了环保技术、生物发酵技术与动物营养技术的深度融合，通过环保技术破解酒糟高含水率（60%-70%）带来的废水处理难题，有效解决高浓度COD废水的排放风险；结合生物发酵技术和动物营养技术，挖掘酒糟营养价值，转化为优质饲料原料。此外，公司持续拓展技术边界，将合成生物技术纳入研发体系，形成多层级技术矩阵。资本实力。2024年公司凭借资金实力一次性完成赤水河流域40余万吨酒糟资源收储，投入流动资金近亿元。多数同行受制于资金规模，难以复制如此大规模的资源整合能力。社会信用与责任担当。作为公众企业，公司始终恪守契约精神，即便面临市场波动或经营压力，仍以高度的责任感保障合作项目顺利推进，杜绝给上游酒厂带来环保隐患或履约风险。这种长期积累的信用口碑与企业责任感，不仅赢得了行业头部客户的深度信赖，更成为公司深化战略合作、拓展市场版图的重要支撑。从资源掌控、技术开发、资本实力及社会信用四大维度来看，公司已构建起稳固的竞争壁垒。
公司目前已经签约的产能为70万吨，与洋河股份形成配套的宿迁路德已于2025年正式开工建设。未来，公司将积极采取多元化投资模式，通过参股合作的形式，公司凭借在生产运营、技术研发及市场销售等领域的专业积淀，主导项目的全链条运营，合作方则充分发挥资金优势，为项目落地与规模化发展提供坚实保障。双方通过优势互补、协同联动，构建互利共赢的可持续发展模式。
在赤水河区域，酒糟价格呈现半市场化特征。头部酒企通常采用协商定价模式，以大豆、小麦、玉米等粮食价格作为核心参照指标，在此基础上进行调整。公司在与古井贡、洋河股份等酒企的合作，则通过一对一协议约定价格调整机制，依据特定公式动态调节采购价格，由此形成了酒糟价格的周期性波动。从历史数据来看，2023年酒糟采购价格处于高位，对应2024年面临成本压力，导致产品毛利率下滑；2024年酒糟采购价格显著下降，为2025年的成本降低创造了有利条件。
头部养殖企业在选择新产品时较为谨慎，其配方体系的更新迭代需经历严格评估流程。过去几年，反刍牛羊养殖行业持续亏损，导致公司产品在该领域的核心应用场景承压；而转向禽类及猪饲料市场时，工业化配方体系已高度成熟，产品替代难度显著提升。头部养殖企业对新产品的引入通常遵循“四步验证法”：首先对产品性能进行评估；其次实地考察生产工厂的供应稳定性与质量管控能力；随后开展小批量试用，验证产品能否有效降低料肉比、实现降本增效并提升动物健康水平；最后，根据试用反馈优化配方，逐步扩大应用比例。
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