天赐材料（002709）：2025年一季度营收增长显著但现金流和应收账款需关注

近期天赐材料（002709）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

天赐材料（002709）在2025年一季度实现了营业总收入34.89亿元，同比上升41.64%；归母净利润达到1.5亿元，同比上升30.8%；扣非净利润为1.34亿元，同比上升33.35%。这表明公司在报告期内保持了良好的收入增长态势。

盈利能力

尽管收入有所增长，但公司的盈利能力指标表现一般。毛利率为19.21%，较去年同期减少了1.67个百分点；净利率为4.22%，同比下降了8.45个百分点。每股收益为0.08元，同比增长33.33%，显示出每股盈利能力有所提升。

费用控制

公司在费用控制方面取得了一定成效，销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元，三费占营收比为6.88%，同比减少了29.09%。这表明公司在成本控制方面做出了努力。

现金流与资产状况

值得注意的是，公司的现金流状况不容乐观。每股经营性现金流为-0.06元，同比大幅下降659.43%。此外，应收账款同比增加了35.18%，达到49.09亿元，应收账款与利润的比例高达1014.46%，这可能反映出公司在应收账款管理方面存在一定的压力。

资产负债情况

公司的有息负债为69.34亿元，同比增加了8.58%，有息资产负债率为28.58%，需要关注其债务风险。货币资金为13.57亿元，同比减少了40.74%，货币资金与流动负债的比例仅为45.13%，流动性风险值得关注。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发驱动，但去年的ROIC为3.4%，资本回报率不强，显示出公司在资本利用效率方面有待提高。

综上所述，天赐材料在2025年一季度虽然实现了显著的营收增长，但在现金流、应收账款管理和债务水平等方面仍需进一步优化。

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