智飞生物（300122）2025年一季报简析：净利润减120.93%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期智飞生物（300122）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入23.74亿元，同比下降79.16%，归母净利润-3.05亿元，同比下降120.93%。按单季度数据看，第一季度营业总收入23.74亿元，同比下降79.16%，第一季度归母净利润-3.05亿元，同比下降120.93%。本报告期智飞生物三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达358.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.19%，同比增23.58%，净利率-12.85%，同比减200.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.85亿元，三费占营收比24.62%，同比增358.33%，每股净资产12.75元，同比减6.3%，每股经营性现金流0.13元，同比增107.14%，每股收益-0.13元，同比减120.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.4%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额15.19亿元，累计分红总额73.18亿元，分红融资比为4.82。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.23%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达725.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在32.4亿元，每股收益均值在1.35元。

持有智飞生物最多的基金为招商国证生物医药指数(LOF)C，目前规模为18.39亿元，最新净值0.3508（4月22日），较上一交易日下跌0.43%，近一年下跌7.53%。该基金现任基金经理为侯昊 许荣漫。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：我们关注到公司近期宣布对宸安生物现金增资，实现对其控股。公告显示宸安生物聚焦糖尿病领域，布局了十余个在研项目，其中：①利拉鲁肽注射液已位于申报上市阶段；②2款候选药物司美格鲁肽注射液（降糖）、德谷胰岛素注射液已完成临床Ⅲ期试验；③2款候选药物司美格鲁肽注射液（减重）、德谷门冬双胰岛素注射液正位于临床Ⅲ期阶段；④另有 GLP-1/GIP双靶点受体激动剂、口服司美格鲁肽片等近 10 款位于临床前研究阶段的在研管线。请公司此次交易的核心考虑是什么？将治疗类药物整合后，长期看有何规划？
答：为深化公司在生物制药方面的自研技术、产品布局，为全体股东创造更大价值，实现打造“世界一流生物制药企业”的发展目标，公司将以现金向宸安生物增资人民币 5.93 亿元，取得宸安生物 51%的股权。通过此次交易将宸安生物注入体内，公司业务将从疫苗延伸至代谢类疾病领域，并以此为基础进入治疗性生物制药领域。
宸安生物由公司参股的智睿投资平台投资孵化，是一家依托于重组蛋白技术平台、以自主研发为驱动力的创新生物制药企业。通过重组蛋白底层技术的十年积淀，宸安生物布局了丰富的在研管线，多款产品临近商业化阶段。同时宸安生物具备完整的产业化能力。
宸安生物的产品管线以及智飞的市场能力相结合，有望给公司长期、稳定发展带来新的动力。随着宸安生物研发管线稳步推进并逐渐实现商业化，治疗性生物制药的收入将有望成为公司未来业绩的增长点。公司积极响应“十四五”生物医药产业发展规划，以民众健康需求为导向，推动“预防&治疗”协同发展。本次增资控股宸安生物是公司着眼于可持续发展、增强创新能力、构建新质生产力的战略步骤之一，有利于奠定公司长期、稳定的发展基础。

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