康美药业（600518）增收不增利，财务状况堪忧

近期康美药业（600518）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

康美药业（600518）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为51.89亿元，同比上升6.47%，但归母净利润仅为857.37万元，同比下降91.64%。扣非净利润为-5.33亿元，同比上升29.15%。这表明公司在2024年虽然实现了收入的增长，但盈利能力显著下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为13.16亿元，同比下降1.81%，归母净利润为355.81万元，同比下降98.58%，扣非净利润为-3.54亿元，同比上升19.39%。这进一步凸显了公司在第四季度的盈利能力大幅下滑。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：14.78%，同比减少13.4%。
• 净利率：0.23%，同比减少89.04%。
• 每股收益：0元，同比减少94.0%。

成本与费用

• 三费占营收比：18.6%，同比减少16.16%。
• 财务费用：同比减少80.89%。

资产与负债

• 货币资金：9.78亿元，同比减少7.45%。
• 有息负债：4417.48万元，同比减少94.94%。
• 应收账款：23.32亿元，同比增加14.92%。

现金流

• 每股经营性现金流：-0.03元，同比减少34.68%。

主营收入构成

• 中药：27.5亿元，占主营收入的53.00%，毛利率为14.18%。
• 西药：13.7亿元，占主营收入的26.40%，毛利率为7.89%。
• 物业租售及其他：4.72亿元，占主营收入的9.10%，毛利率为35.47%。
• 保健食品及食品：4.37亿元，占主营收入的8.43%，毛利率为16.31%。
• 医疗器械：1.21亿元，占主营收入的2.33%，毛利率为10.98%。

经营情况评述

公司经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.68%，主要原因是客户回款周期拉长、承兑汇票贴现业务增加以及清算土增税导致支付的各项税费增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为471.7%，主要是由于处置长期资产收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为244.66%，主要是因为承兑汇票贴现业务增加和收到管理人转回的部分重整资金。

发展回顾

2024年，公司通过“降本增效”的管理策略，实现了营收增长。公司股票成功撤销“其他风险警示”，股票简称由“ST康美”变更为“康美药业”。公司在中药饮片、智慧药房、中药材种植、医疗康养、中药城、健康品及食品、医药商业等多个领域取得了进展。

未来展望

2025年，公司将继续推进“12355”战略发展规划，围绕中药饮片和医疗康养两大主线，优化调整区域产业集群布局，推动重点业务板块发展。

风险提示

公司面临的主要风险包括政策性风险、市场竞争加剧的风险、全资子公司康美中药城（普宁）有限公司被申请破产清算的风险以及中药饮片集中带量采购的影响。

财务分析总结

尽管康美药业在2024年实现了营收增长，但其盈利能力显著下降，尤其是归母净利润和扣非净利润的大幅下滑。公司现金流状况不容乐观，每股经营性现金流为负，且应收账款较高。此外，公司需关注财务费用和应收账款的管理，以改善整体财务状况。

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