张裕A（000869）2024年业绩下滑显著，需关注应收账款及现金流

近期张裕A（000869）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

张裕A（000869）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为32.77亿元，同比下降25.26%；归母净利润为3.05亿元，同比下降42.68%；扣非净利润为1.31亿元，同比下降71.76%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为10.8亿元，同比下降31.8%；归母净利润为8125.69万元，同比下降24.71%；扣非净利润为-6094.16万元，同比下降171.81%。

主要财务指标分析

利润率与费用率

• 毛利率：57.51%，同比下降2.93%。
• 净利率：9.59%，同比下降20.05%。
• 三费占营收比：40.88%，同比上升15.28%。

现金流与资产状况

• 每股经营性现金流：0.59元，同比下降65.06%。
• 货币资金：17.98亿元，同比下降18.93%。
• 应收账款：2.71亿元，占归母净利润的88.74%，同比下降29.13%。

资本结构与分红

• 有息负债：3.47亿元，同比下降32.03%。
• 分红融资比：自上市以来，累计分红总额为90.52亿元，累计融资总额为6.40亿元，分红融资比为14.14。

主营业务构成

• 葡萄酒：主营收入24.38亿元，占总收入的74.40%，毛利率为57.32%。
• 白兰地：主营收入7.4亿元，占总收入的22.58%，毛利率为58.26%。
• 旅游：主营收入8067.28万元，占总收入的2.46%，毛利率为58.24%。
• 其他：主营收入1801.99万元，占总收入的0.55%，毛利率为48.65%。

经营情况评述

张裕A在2024年面临激烈的市场竞争，尽管公司坚持“聚焦中高端、聚焦高品质、聚焦大单品”的发展战略，但全年营业收入和净利润均出现显著下滑。主要原因包括销量下降、市场营销投入减少以及汇兑损失上升等。

需关注的问题

1. 应收账款：公司应收账款占归母净利润的比例高达88.74%，表明公司在应收账款管理方面存在较大压力。
2. 现金流：每股经营性现金流同比下降65.06%，反映出公司在经营活动中的现金流状况不容乐观。
3. 费用控制：三费占营收比上升至40.88%，显示出公司在费用控制方面面临挑战。

未来展望

公司计划在2025年实现营业收入不低于34亿元，并控制主营业务成本及三项期间费用在30亿元以下。同时，公司将继续坚持“三聚焦”发展战略，加强市场管理和产品质量控制，推动创新和数字化转型，以应对未来的市场挑战。

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