泽宇智能（301179）2024年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期泽宇智能（301179）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入13.48亿元，同比上升26.98%，归母净利润2.18亿元，同比下降14.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.35亿元，同比上升25.78%，第四季度归母净利润8684.85万元，同比下降27.67%。本报告期泽宇智能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达41.53%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3.24亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.49%，同比减21.83%，净利率15.59%，同比减32.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.38亿元，三费占营收比10.21%，同比增43.58%，每股净资产7.19元，同比减27.58%，每股经营性现金流0.11元，同比减72.82%，每股收益0.66元，同比减14.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为56.12%,原因:开拓新市场、新业务导致职工薪酬及业务招待费等增加。
2. 财务费用变动幅度为100.58%,原因:本期定存通等银行理财产品购买减少导致银行存款利息收入减少。
3. 研发费用变动幅度为41.44%,原因:本期研发活动投入增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.88%,原因:本期支付其他与经营活动有关的现金及支付给职工以及为职工支付的现金增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为106.95%,原因:本期赎回理财产品收到的现金增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-320.47%,原因:本期偿还银行借款及分配股利支付的现金增加。
7. 货币资金变动幅度为-58.24%,原因:本期回购库存股及股利分红。
8. 应收款项变动幅度为24.13%,原因:本期销售规模增加。
9. 存货变动幅度为19.8%,原因:本期在产品增加。
10. 固定资产变动幅度为526.87%,原因:本期在建工程房屋建筑物转固增加。
11. 在建工程变动幅度为-98.79%,原因:本期在建工程房屋建筑物转固增加。
12. 短期借款变动幅度为36.41%,原因:满足日常经营资金需求增加借款。
13. 合同负债变动幅度为-32.78%,原因:本期收到客户预付款项减少。
14. 长期借款的变动原因:本期银行借款增加。
15. 交易性金融资产变动幅度为-4.91%,原因:本期购买理财产品减少。
16. 应收票据变动幅度为3885.44%,原因:期末在手的商业承兑汇票增加。
17. 应收款项融资变动幅度为542.39%,原因:期末在手的银行承兑汇票及应收账款债权凭证增加。
18. 预付款项变动幅度为351.72%,原因:本期预付货款增加。
19. 应付票据变动幅度为480.92%,原因:本期对供应商付款以票据结算增加。
20. 应付账款变动幅度为-8.54%,原因:本期期末尚未结算货款减少。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-92.36%,原因:本期偿还一年内到期的长期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.85%，资本回报率一般。去年的净利率为15.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额14.52亿元，累计分红总额3.12亿元，分红融资比为0.22。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.44%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达156.36%）

持有泽宇智能最多的基金为诺安景鑫灵活配置混合，目前规模为0.36亿元，最新净值1.7824（4月18日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨19.22%。该基金现任基金经理为李玉良。

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