壹石通（688733）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期壹石通（688733）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.05亿元，同比上升8.6%，归母净利润1200.41万元，同比下降51.05%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.3亿元，同比上升10.82%，第四季度归母净利润-275.59万元，同比下降130.32%。本报告期壹石通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1656.02%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5550万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.68%，同比减13.37%，净利率2.24%，同比减57.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计8574.62万元，三费占营收比17.0%，同比减1.97%，每股净资产11.02元，同比减1.56%，每股经营性现金流-0.34元，同比减1284.2%，每股收益0.06元，同比减50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-20.68%,原因:中介服务费及展会费用减少、股份支付冲减。
2. 管理费用变动幅度为7.95%,原因:折旧、房租、中介服务费、维保等费用增加。
3. 研发费用变动幅度为-14.34%,原因:合作研发费减少、股份支付冲减。
4. 财务费用变动幅度为70.67%,原因:借款利息、租赁相关的未确认融资费用增加、存款利息收入减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1284.2%,原因:应收账款增加、税费返还减少和材料支出增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-235.86%,原因:报告期较去年同期可用于投资理财的资金规模有所减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为506.07%,原因:借款增加。
8. 交易性金融资产变动幅度为-47.19%,原因:理财到期。
9. 应收票据变动幅度为-43.09%,原因:期末银行承兑汇票已到期兑付。
10. 其他应收款变动幅度为-40.62%,原因:保证金及押金减少。
11. 其他流动资产变动幅度为105.97%,原因:增值税留抵税额。
12. 使用权资产变动幅度为213.15%,原因:租赁厂房年限增加。
13. 长期待摊费用变动幅度为963.5%,原因:洁净实验室装修费用增加。
14. 短期借款变动幅度为33.23%,原因:流动资金借款增加。
15. 合同负债变动幅度为389.77%,原因:预收货款增加。
16. 应交税费变动幅度为-32.36%,原因:随着利润减少而减少。
17. 其他应付款变动幅度为57.39%,原因:应付费用类款项增加。
18. 其他流动负债变动幅度为-54.85%,原因:不能终止确认的票据到期兑付。
19. 长期借款变动幅度为105.24%,原因:项目借款、长期借款增加。
20. 租赁负债变动幅度为317.91%,原因:租赁厂房年限增加。
21. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:净额法列示。
22. 营业收入变动幅度为8.6%,原因:随着下游行业的复苏，主营产品的销量同比增加。
23. 营业成本变动幅度为13.75%,原因:产品销量增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.78%，资本回报率不强。去年的净利率为2.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额16.56亿元，累计分红总额9636.54万元，分红融资比为0.06。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、股权融资、营销及债权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.38%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1656.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7974.5万元，每股收益均值在0.4元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司第四季度扣非净利亏损的主要原因是什么？
答：公司第四季度对大部分客户的售价已企稳，产品售价端对盈利下行的影响较小，而扣非净利润亏损的主要原因有两个方面一是客户结构的短期波动，部分前期高毛利的客户因自身排产原因，在四季度出现阶段性的采购波动；二是原材料价格波动，第四季度公司主要产品的原材料价格上升，导致成本增加，叠加存货跌价准备计提增加，对四季度盈利影响较大。

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