中密控股（300470）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中密控股（300470）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.67亿元，同比上升14.4%，归母净利润3.92亿元，同比上升13.21%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.24亿元，同比上升11.39%，第四季度归母净利润1.22亿元，同比上升23.42%。本报告期中密控股公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达160.77%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.34%，同比减2.63%，净利率25.1%，同比减0.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.41亿元，三费占营收比15.4%，同比减5.33%，每股净资产12.84元，同比增4.75%，每股经营性现金流1.55元，同比增3.03%，每股收益1.92元，同比增13.61%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为120.16%,原因:报告期内理财产品投资的净流量较上年同期增多。
2. 筹资活动现金流入小计变动幅度为409.4%,原因:报告期实施股权激励，收到认购款。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为694.49%,原因:投资活动现金流量的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.81%，资本回报率强。去年的净利率为25.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额9.22亿元，累计分红总额7.19亿元，分红融资比为0.78。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达160.77%）

持有中密控股最多的基金为汇丰晋信价值先锋股票A，目前规模为3.36亿元，最新净值1.7846（4月15日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨14.0%。该基金现任基金经理为吴培文。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司怎么看待未来几年在增量市场的发展空间？
答：增量业务是企业发展与扩张的来源，竞争一直都很激烈，这两年受行业需求变化的影响，竞争激烈程度加剧，但公司不会因为竞争激烈而降低增量业务的拓展力度，且这样的竞争格局发展态势若诸多机械密封中小企业无法承受，反而有利于公司未来提升市场占有率。其次，公司在国际市场的订单基本都是石油化工领域的增量业务，近两年国际业务收入大幅增长，在手订单一再创新高，中东地区新项目有投资力度加大、速度加快的趋势，国际市场未来还有大量我们可拓展的空间。另外，煤化工也是公司优势领域，最近国家对新疆煤化工项目投资力度较大，这也为公司增量业务的增长创造了空间。
2、密封智能监测系统（SIMS）产品进展如何？
公司推出的密封智能监测系统（SIMS）产品经过近两年的市场拓展，已经取得一定订单，我们计划对该产品升级，全面优化产品各项性能，预计今年上半年完成新一代 SIMS的全面研发和销售人员培训工作，向市场正式推出 2.0 版本。相信新一代 SIMS推出后能够取得更多订单。
3、公司对国际业务的预期？
近几年国际业务的订单增幅明显，市场拓展成果显著，国际市场的品牌知名度与影响力不断提升，国际业务团队不断成熟、壮大，获取订单的能力明显增强，再加上“一带一路”沿线有不少新项目在筹备，公司一定会竭力抓住这些机会，让国际业务订单再创新高。
4、随着石化领域工艺不断进步，装置水平不断提升，对密封的质量要求会相应提高吗？密封产品平均寿命的延长会对密封存量市场的更换周期产生影响吗？
随着工艺不断进步、装置水平不断提升，石油化工行业装置的检修周期也在延长，用户因此对密封产品的质量提出了更高要求。同时，随着密封技术的不断进步，密封产品的平均寿命也在缓慢增长。密封产品平均寿命的增长是一个非常缓慢的过程，对存量市场更换周期的影响相应也是一个非常缓慢的过程。
5、最近新疆煤化工项目对公司有积极影响吗？
据我们了解，最近国家对新疆煤化工项目投资力度较大，且对项目的国产化要求很高，煤化工也是公司优势领域，公司在煤化工领域市占率很高，我们一定会牢牢抓住市场机会，为公司增量业务的增长带来助力。

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