江苏神通（002438）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江苏神通（002438）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入21.43亿元，同比上升0.48%，归母净利润2.95亿元，同比上升9.68%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.09亿元，同比下降13.63%，第四季度归母净利润6704.99万元，同比下降0.37%。本报告期江苏神通盈利能力上升，毛利率同比增幅5.8%，净利率同比增幅8.9%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3.2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.53%，同比增6.91%，净利率13.73%，同比增8.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.71亿元，三费占营收比12.63%，同比增7.86%，每股净资产6.92元，同比增7.2%，每股经营性现金流0.78元，同比增114.7%，每股收益0.58元，同比增9.68%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为34.05%,原因:报告期内全资子公司瑞帆节能借款利息支出比去年同期增加。
2. 营业外收入变动幅度为50.97%,原因:报告期内全资子公司神通核能收到的赔偿收入比去年同期增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为114.7%,原因:报告期以票据转让方式支付货款较去年增加、以现金方式支付的货款比去年同期减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-473.73%,原因:报告期内购买银行理财产品的现金净流出额比去年同期增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.13%,原因:报告期取得借款收到的现金较去年同期增加。
6. 在建工程变动幅度为414.05%,原因:报告期公司高端阀门智能制造项目及全资子公司瑞帆节能邯郸钢铁3号高炉节能发电项目工程支出。
7. 长期借款变动幅度为57.46%,原因:报告期内公司新增长期借款。
8. 应收票据变动幅度为43.6%,原因:报告期末公司无法终止确认的商业票据增加。
9. 其他流动资产变动幅度为60.9%,原因:报告期末公司预缴税金及待抵扣进项税重分类至其他流动资产。
10. 应付票据变动幅度为-40.45%,原因:全资子公司瑞帆节能上期应付票据到期承兑。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-58.15%,原因:报告期公司归还上期转入一年内到期的非流动负债的长期借款。
12. 其他流动负债变动幅度为398.99%,原因:报告期末公司无法终止确认的商业票据增加。
13. 其他非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:报告期内全资子公司瑞帆节能清偿了日照股权基金融资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.11%，历来资本回报率一般。去年的净利率为13.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额16.03亿元，累计分红总额2.80亿元，分红融资比为0.17。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.98%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达352.48%）

持有江苏神通最多的基金为富达传承6个月股票A，目前规模为2.41亿元，最新净值1.0241（4月15日），较上一交易日上涨0.01%，近一年上涨11.22%。该基金现任基金经理为周文群 张笑牧。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024年批复的核电机组预计在什么时候开始交付？
答：去年批复建设的核电机组所需的阀门装备招标工作陆续进行中，该批核电机组中已经签订的阀门订单预计在2026年、2027年期间开始陆续交付。

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