通源环境（688679）2024年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期通源环境（688679）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.0亿元，同比上升7.35%，归母净利润2174.81万元，同比下降31.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.45亿元，同比上升22.69%，第四季度归母净利润1491.63万元，同比上升296.31%。本报告期通源环境应收账款上升，应收账款同比增幅达41.6%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3950万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.4%，同比增4.73%，净利率1.62%，同比减10.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.36亿元，三费占营收比8.53%，同比增5.26%，每股净资产8.69元，同比增1.05%，每股经营性现金流0.22元，同比增138.71%，每股收益0.17元，同比减29.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为66.68%,原因:本期借款利息支出较上期增加较多、利息收入较上期减少较多。
2. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期理财产品到期收回。
3. 应收票据变动幅度为39.39%,原因:期末持有的非0家国内系统重要性银行的银行承兑汇票较多。
4. 应收款项变动幅度为41.6%,原因:本期销售规模扩大及部分客户回款未达预期。
5. 应收款项融资变动幅度为-60.32%,原因:期末持有的20家国内系统重要性银行的银行承兑汇票较少。
6. 预付款项变动幅度为-50.57%,原因:上期末预付的科研经费在本期结转。
7. 合同资产变动幅度为-33.87%,原因:到达合同约定结算时点的项目较多。
8. 一年内到期的非流动资产变动幅度为473.2%,原因:本期新增分期收款的工程项目。
9. 长期应收款变动幅度为56.01%,原因:本期新增分期收款项目。
10. 固定资产变动幅度为84.77%,原因:本期研发大楼转固。
11. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本期在建工程转固。
12. 使用权资产变动幅度为-69.88%,原因:本期处置子公司铜陵通源达环保科技有限公司，对应的使用权资产相应减少。
13. 长期待摊费用变动幅度为105.19%,原因:本期新增装修费金额较大。
14. 递延所得税资产变动幅度为37.68%,原因:本期计提的应收账款坏账准备金额较大。
15. 其他非流动资产变动幅度为30.49%,原因:本期一年以上到期的合同资产增加。
16. 短期借款变动幅度为638.7%,原因:信用借款增加。
17. 合同负债变动幅度为-78.46%,原因:预收工程项目款减少。
18. 应交税费变动幅度为35.89%,原因:本期销售规模扩大，计提的增值税增加。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为107.45%,原因:新增一年内到期的长期借款金额较大。
20. 其他流动负债变动幅度为38.1%,原因:待转销税额增加。
21. 租赁负债变动幅度为-72.7%,原因:本期处置子公司铜陵通源达环保科技有限公司，对应的租赁负债相应减少。
22. 其他综合收益变动幅度为-463.19%,原因:参股公司惠水星城建设有限公司亏损。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.65%，资本回报率不强。去年的净利率为1.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额3.97亿元，累计分红总额6821.53万元，分红融资比为0.17。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.39%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达6416.42%）

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