祥和实业（603500）：2024年业绩稳步增长，但需关注应收账款及毛利率下滑

近期祥和实业（603500）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

祥和实业（603500）在2024年的营业总收入为6.68亿元，较2023年的6.41亿元同比增长4.22%。归母净利润为7539.08万元，同比增长12.44%；扣非净利润为7552.05万元，同比增长15.16%。尽管全年业绩有所增长，但第四季度营业总收入为1.69亿元，同比下降12.05%，归母净利润为3670.36万元，同比上升182.34%，扣非净利润为3773.08万元，同比上升185.8%。

主要财务指标分析

毛利率与净利率

2024年，公司的毛利率为27.47%，同比下降3.25%；净利率为11.3%，同比下降5.16%。这表明公司在成本控制方面面临一定压力，毛利率和净利率均有所下滑。

费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为4382.12万元，占营收比为6.56%，同比下降17.84%。财务费用的显著下降（-185.79%）主要是由于利息收入增加所致。

应收账款

截至2024年底，公司应收账款为3.75亿元，占归母净利润的比例高达497.63%。这一比例较高，意味着公司可能存在较大的应收账款回收风险，需密切关注。

资产负债情况

公司有息负债为2.21亿元，同比增长176.74%，主要原因是长期借款增加用于公司股份回购。货币资金为3.93亿元，同比增长30.32%，主要得益于收回货款现金增加。

主营业务分析

收入构成

公司主营业务收入主要来自轨道交通相关产品及零部件（2.63亿元，占比39.32%）、电子元器件配件（2.12亿元，占比31.81%）和高分子改性材料（1.86亿元，占比27.88%）。其中，轨道交通相关产品的毛利率最高，达到46.41%。

地区分布

国内销售收入为6.15亿元，占总收入的92.15%，毛利率为28.11%；国外销售收入为5238.53万元，占总收入的7.85%，毛利率为20.02%。

发展前景与风险

行业前景

公司所处的电子元器件、轨道交通、高分子改性材料和无人机市场均呈现良好发展趋势。特别是铁路建设及维护市场的持续增长，以及高分子改性材料市场的政策支持，为公司提供了广阔的发展空间。

面临的风险

1. 铁路建设施工进度不同所引致的收入波动风险：公司主营业务依赖于铁路行业的建设投资规模和速度。

2. 原材料价格上涨风险：主要原材料价格波动可能导致生产成本增加，进而影响毛利率。

3. 市场风险：技术壁垒的打破和市场竞争加剧可能对公司毛利率产生不利影响。

4. 管理风险：随着公司规模扩大，管理和运营难度增加，需加强内部控制。

综上所述，祥和实业在2024年实现了较为稳健的业绩增长，但在毛利率下滑和应收账款较高的情况下，仍需关注成本控制和应收账款管理。

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