江苏有线（600959）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期江苏有线（600959）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入79.8亿元，同比上升5.04%，归母净利润3.65亿元，同比上升7.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入23.35亿元，同比上升6.45%，第四季度归母净利润1.43亿元，同比上升84.98%。本报告期江苏有线应收账款上升，应收账款同比增幅达32.82%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.63亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.66%，同比增2.44%，净利率5.4%，同比减3.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.19亿元，三费占营收比24.05%，同比减4.52%，每股净资产4.5元，同比增1.19%，每股经营性现金流0.22元，同比减54.52%，每股收益0.07元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.52%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金减少，购买商品、接受劳务支付的现金增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为508.67%,原因:取得借款收到的现金增加。
3. 交易性金融资产变动幅度为65.99%,原因:购买银行理财。
4. 应收票据变动幅度为-44.66%,原因:收到的银行票据减少。
5. 应收款项变动幅度为32.82%,原因:应收工程结算款等未结算增加。
6. 合同资产变动幅度为-45.18%,原因:未结算工程项目款减少。
7. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-56.34%,原因:一年内到期的债权投资减少。
8. 债权投资变动幅度为-30.7%,原因:债权投资减少。
9. 递延所得税资产变动幅度为-97.06%,原因:公司免税政策导致确认的递延所得税资产减少。
10. 其他非流动资产变动幅度为-44.34%,原因:预付的土地款、购房款结算减少。
11. 短期借款变动幅度为197.86%,原因:信用借款增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-66.94%,原因:一年内到期的长期借款、应付债券减少。
13. 应付债券变动幅度为117.61%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债减少。
14. 租赁负债变动幅度为-31.08%,原因:租赁付款额减少。
15. 长期应付款变动幅度为-66.34%,原因:长期应付款减少。
16. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:诉讼已审结。
17. 递延所得税负债变动幅度为-99.63%,原因:公司免税政策导致确认的递延所得税负债减少。
18. 非流动负债合计变动幅度为89.39%,原因:应付债券增加。
19. 其他综合收益变动幅度为143.38%,原因:联营企业其他综合收益变动。
20. 财务费用变动幅度为-117.86%,原因:利息费用减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.53%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额113.37亿元，累计分红总额19.65亿元，分红融资比为0.17。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.36%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达467.3%）

持有江苏有线最多的基金为银华中证影视主题ETF，目前规模为0.77亿元，最新净值0.8547（4月10日），较上一交易日上涨2.51%，近一年上涨1.03%。该基金现任基金经理为张亦驰。

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