当升科技（300073）2024年业绩下滑显著，应收账款高企，需关注经营风险

近期当升科技（300073）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著下滑

根据当升科技（300073）发布的2024年年报，公司全年营业总收入为75.93亿元，同比下降49.80%；归母净利润为4.72亿元，同比下降75.48%；扣非净利润为2.73亿元，同比下降86.23%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为20.68亿元，同比下降19.96%；归母净利润为754.84万元，同比下降98.26%；扣非净利润为-4891.6万元，同比下降114.26%。

毛利率和净利率下降

公司的毛利率为12.38%，同比下降31.46%；净利率为6.23%，同比下降50.88%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临较大压力。

费用大幅上升

公司销售费用、管理费用、财务费用总计为1.38亿元，三费占营收比为1.82%，同比增加了1053.96%。费用的大幅上升进一步压缩了公司的利润空间。

应收账款高企

截至报告期末，公司应收账款为23.29亿元，占最新年报归母净利润的比例高达493.69%。这一比例过高，可能对公司现金流和资金周转造成不利影响。

现金流状况

每股经营性现金流为3.15元，同比增加了30.74%。虽然现金流有所改善，但考虑到应收账款的高企，仍需关注其未来的回收情况。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自多元材料（51.48亿元，占比67.80%，毛利率16.16%）、磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料（17.54亿元，占比23.10%，毛利率0.52%）、钴酸锂（4.72亿元，占比6.21%，毛利率9.78%）和智能装备（1.44亿元，占比1.90%，毛利率30.26%）。其中，磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料的毛利率较低，仅为0.52%。

行业和市场环境

报告期内，全球新能源汽车行业保持高速增长，但同比增速有所放缓。中国新能源汽车销量增速领先全球，2024年销量达1,286.6万辆，占全球销量的70.5%。然而，海外市场如欧洲因补贴削减政策影响，销量下降；美国受《通胀削减法案》影响，增速不及预期。

未来展望

公司计划在未来三年内推进产业链整合，目标跻身行业全球前三；未来五年通过投资并购确立行业地位，推进从锂电材料到新能源材料再到新材料的发展。此外，公司将继续深化战略客户合作，拓展全球资源布局，推动产业链深度协同，并加快全球化产能建设。

风险提示

公司面临的主要风险包括汇率波动、技术迭代和海外投资项目风险。针对这些风险，公司将采取相应措施，如规范汇率风险管理、加速新产品研发、加强与战略客户的交流、积极布局PCT专利、关注海外投资环境变化等，确保稳健发展和长期运营。

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