上海电力（600021）：2024年业绩稳健增长，但需关注现金流与债务状况

近期上海电力（600021）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

上海电力（600021）在2024年的营业总收入为427.34亿元，同比上升0.78%。归母净利润为20.46亿元，同比上升28.46%。扣非净利润为18.95亿元，同比上升26.57%。尽管全年业绩表现良好，但第四季度出现了亏损，归母净利润为-4.13亿元，同比下降453.85%。

盈利能力

公司的毛利率为23.47%，同比增加了7.03%。净利率为9.74%，同比增加了15.77%。每股收益为0.62元，同比增加了24.59%。这些数据显示公司在盈利能力方面有所增强。

成本控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为56.75亿元，三费占营收比为13.28%，同比减少了2.16%。这表明公司在成本控制方面取得了成效，尤其是销售费用大幅下降了50.10%，主要原因是明华电力控制了销售成本。

现金流与债务状况

经营活动产生的现金流量净额同比增加了10.35%，主要得益于燃煤成本的下降。然而，货币资金为59.11亿元，同比减少了12.71%。此外，有息负债为1053.81亿元，同比增加了12.56%，有息资产负债率已达50.58%。应收账款为257.97亿元，同比增加了31.08%，应收账款/利润比例高达1260.87%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自电力行业，占比98.60%，其中电力产品收入为396.81亿元，毛利率为23.40%。热力产品收入为22.15亿元，毛利率为18.53%。其他业务如风电、光伏等也有所贡献，特别是日本地区的业务毛利率高达54.93%。

发展回顾与展望

2024年，公司控股装机容量达到2465.31万千瓦，同比增长9.8%，清洁能源占比为60.05%，同比上升3.93个百分点。公司核准（备案）788.9万千瓦，期末在建项目814.3万千瓦，新增产能222.55万千瓦。公司将继续推动能源结构优化转型，大力发展优质新能源项目，并开拓国际能源市场。

风险提示

公司面临的主要风险包括电力市场量价竞争加剧、境外政治及市场风险、工程安全、进度、质量和造价风险。公司需通过优化发展规划布局、加强能源效率管理、寻找合适合作伙伴、制定合规清单、推进标准化管理等措施，积极应对这些风险。

总结

总体来看，上海电力在2024年实现了稳健的业绩增长，但在现金流管理和债务控制方面仍需加强。公司应继续优化成本结构，提高运营效率，以应对未来的挑战。

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