西部黄金（601069）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期西部黄金（601069）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    2024年，全年生产黄金9.59吨（含金精矿、焙砂金属量，其中生产标准金8.94吨），完成年计划的105.37%，较上年同期7.43吨增加2.16吨。生产电解金属锰8.25万吨，生产锰矿石57.22万吨。

    （一）坚持党对国有企业的领导，认真履行全面从严治党主体责任，推动党的领导深入融入公司治理各个环节。

    1.党的建设各项工作持续走实走深。深入开展党纪学习教育，各级党组织开展党纪学习教育、讲专题党课、专题发言，开展党纪学习教育专题主题党日活动，落实“第一议题”制度学习。加强基层党组织建设，开展专题研判意识形态工作。加强干部人才队伍建设，深入基层开展党建工作调研，督导检查问题。加强群团工作，开展民族团结活动和各类走访慰问。2.驰而不息开展监督执纪问责，营造风清气正政治生态。逐级签订《党风廉政建设责任书》。推动政治监督具体化、常态化、精准化，督促各单位整改问题；紧盯“关键少数”，提出意见建议；紧盯“关键环节”，下发《工作提醒函》，督促整改问题，修订完善制度。召开问题线索研判会、处置问题线索和信访件。开展全面从严治党、党风廉政建设党课；组织参观教育基地；组织观看警示教育片等，坚持不敢腐、不能腐、不想腐一体推进。

    （二）着力提高安全环保、资源、人才保障能力，不断夯实高质量发展基础。

    1.持续推进高水平安全。认真贯彻落实习近平总书记关于安全生产重要论述和重要指示批示精神，以高度的政治责任感狠抓安全生产落实。成立安全生产治本攻坚三年行动工作专班，制定安全生产治本攻坚三年行动的总体方案和任务措施清单，从国家、自治区、集团公司和上市公司层面分别梳理出重点工作，修订安全生产管理制度。进一步推动安全标准化建设工作。加强安全检查与督导，多次进行安全检查，发现安全隐患并下发限期整改指令书、重大隐患督办函以及安全风险提示函。组织开展矿山安全风险诊断，对检查出的隐患进行整改；聘请第三方机构对所属矿山开展安全设施设计合规性诊断工作。加强风险研判，定期开展调度，召开风险研判调度会。不断提高应急处置能力和水平，开展教育培训，组织各类应急演练。加大生态恢复治理投入，持续推动绿色矿山、绿色工厂建设，开展矿山生态修复治理等项目。2.持续提高资源保障能力。积极开展资源增储工作，开展多个地质勘查项目，投入勘查经费。积极推动矿权整合以及矿权调查工作，对拟出让的矿权和收集的矿权信息进行资料整合、分析，对重点矿权开展调查。3.持续优化产业结构。报告期内，按照公司在重组时减少关联交易的承诺，通过宏发铁合金控股股东减资的方式使西部黄金取得宏发铁合金的控股权。

    （三）加快矿山建设，积极开展科技创新项目，推动矿山复工复产，不断积蓄高质量发展力量。

    1.积极推进伊犁公司和哈密金矿复工复产前期工作。哈密金矿完成《金窝子金矿资源储量核实报告》评审，取得评审意见；土墩北金矿探矿权完成转让工作，已取得探矿权证。伊犁公司矿区复工复产委托长沙有色冶金设计研究院有限公司编制完成《阿希金矿技术改造工程可行性研究报告》，根据报告专家评审意见开展专项研究。2.伊犁公司冶炼厂二次资源综合利用项目完成可行性研究编制及发改委立项审批，确定环评、能评单位并推进报告编制，初步设计、施工图设计单位开展招标工作。复杂金精矿综合开发利用技改项目已在县经信委备案，完成了西部黄金伊犁有限责任公司制酸系统优化升级改造技术方案。3.全力推进蒙新天霸矿山建设。完成了项目可行性研究报告、立项备案以及岩土工程勘察报告、安全预评价报告、环境影响评价报告等编制工作。确定了项目设计单位，并完成了初步设计编制，以及相关基础图和施工图等。4.全力推进托管企业新疆美盛矿山建设。110KV输变电工程A线实现送电，B线完成工程勘察和设计。积极开展施工铁塔基础浇筑及接地线焊接和填埋工作；临时泵站及排尾管线回水进场管道完成焊接连接，尾浆管完成进场管道的摊开铺设工作，排尾厂房完成独立柱短柱预埋螺栓及浇筑等。5.积极开展技术改造项目。对相关项目积极开展初步设计阶段编制工作、内部专家评审工作、设备设施招标采购及土建施工工作；部分工程完成项目备案、节能审查、初步设计代可研编制、安全预评价、环评等工作。

    （四）坚持改革创新，坚持科技赋能，坚持依法治企，不断提高高质量发展水平。

    1.科技赋能能力持续提高。持续增加科技投入，哈图公司、科技公司、恒盛铍业和科邦锰业被认定为自治区“专精特新中小型企业”和“高新技术企业”。尊重发明，尊重首创，申报实用新型专利11项，发明专利6项。积极开展课题研究，其中，一项获得中国有色金属工业协会二等奖，一项获得自治区技术发明三等奖。2.提质与降本并举，增效成绩突出。各子公司积极制定切实可行的增效措施，开源节流，通过开展科技创新和技术攻关、降低采矿、物资采购和运输成本实现增收增效。3.依法治企开创新局面。一是进一步加强“三会一层”治理体系规范运行管理，加强信息披露管理。二是加强法制建设，提高合规管理水平。三是积极推进压缩法人层级减少法人户数专项行动，加快“两非”“两资”盘活处置。四是认真开展审计和效能监察，加强内部控制和风险管理。对所属公司开展资产质量状况、财务收支、工程项目专项审计，提出审计整改意见及建议。4.内部改革激发新活力。完成上市公司总部员工公开竞聘工作，不断优化基层单位中层管理人员定岗定编和竞聘方案。新建任期绩效考核方案、绩效考核管理办法等5项管理制度，修订了6项人力资源制度，为人岗适配、能岗匹配的“三能机制”提供制度保障。5.三化建设工作取得新进展。哈图金矿实施井下排水自动化控制系统，新建中心调度室，实施数据机房建设；新疆美盛优化选矿自动化建设，完成井下安全避险六大系统初步建设工作；百源丰矿区完成井下六大系统、边坡在线监测系统建设，机械化、自动化、信息化水平进一步提高。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）黄金行业

    2024年，国内原料产金377.242吨，比2023年增加2.087吨，同比增长0.56%，其中，黄金矿产金完成298.408吨，有色副产金完成78.834吨。另外，2024年进口原料产金156.864吨，同比增长8.83%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金534.106吨，同比增长2.85%。2024年，我国大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量71.937吨，同比增长19.14%。

    2024年，我国黄金行业积极响应高质量发展要求，加强地质勘探，努力增储上产，坚持科技创新，严守安全环保底线，加快推进绿色矿山建设；黄金珠宝企业灵活应对市场变化，深耕产品研发，提升市场竞争力；黄金市场主动迎接国际化，完善市场功能，黄金交易量持续提升，成为国际贵金属市场的重要一极。全行业呈现出稳中向好的发展势态。

    2024年，我国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。其中：黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；金条及金币373.13吨，同比增长24.54%；工业及其他用金80.16吨，同比下降4.12%。2024年，在整体黄金珠宝消费疲软，库存周转率下降的背景下，黄金珠宝企业及时调整生产经营策略，推动产品创新，古法、国潮等概念金饰兴起。由于国际局势动荡、冲突加剧，黄金避险保值属性凸显，金条销量出现大幅上升。

    2024年，面对黄金价格波动，我国黄金市场呈现快速发展势头，黄金市场成交量、成交额大幅增长。上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边6.23万吨（单边3.11万吨），同比增长49.90%，成交额双边34.65万亿元（单边17.33万亿元），同比增长86.65%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边18.22万吨（成交量单边9.11万吨），同比增长46.71%，成交额双边83.96万亿元（单边41.98万亿元），同比增长75.81%。

    2024年12月底，伦敦现货黄金定盘价为2610.85美元/盎司，比年初2074.90美元/盎司上涨25.83%，全年均价2386.20美元/盎司，比2023年同期1940.54美元/盎司上涨22.97%。上海黄金交易所Au9999黄金12月底收盘价614.80元/克，比年初开盘价480.80元/克上涨27.87%，全年加权平均价格为548.49元/克，比2023年同期449.05元/克上涨22.14%。 

    2024年，中国人民银行全年累计增持黄金44.17吨，截至年底，我国黄金储备为2279.57吨，位居全球第6位，黄金储备量再创历史新高。（数据来源：中国黄金协会）

    （二）锰行业

    中国锰矿资源丰富，但品位较低，依赖进口高品位锰矿，是全球最大的锰矿石进口和消耗国。2024年锰矿石产量保持稳定，进口量也较为平稳，主要来自南非、澳大利亚和加蓬等国。锰在钢铁、电池（尤其是磷酸铁锂电池和三元锂电池）、化工等领域的应用广泛，随着基础设施建设和制造业复苏，锰需求稳步增长。新能源电池行业的快速发展也增加了对电解二氧化锰和高纯硫酸锰的需求。受国际市场波动、环保政策、能源成本和国内需求等因素的影响，2024年锰矿价格呈现波动，但整体趋于稳定。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内，公司保持以黄金板块为主体，锰板块和铍板块为两翼的经营模式。在黄金板块稳健发展的同时，锰板块和铍板块丰富了公司经营的多样性，并贡献了新的利润增长点，有效提升公司抗风险能力，降低公司的经营风险，为公司高质量发展积蓄了强劲的后劲。

    1、黄金采选冶

    黄金采选及冶炼作为公司的主营业务之一，公司拥有矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、销售于一体的完整产业链，黄金是公司的主要产品和主要收入来源。公司产品主要以标准金的形式对外出售，标准金产品均在上海黄金交易所销售。

    2、锰矿开采及电解锰生产加工销售

    完成资产重组后，公司拥有科邦锰业、百源丰、蒙新天霸三家锰行业全资子公司。公司拥有锰矿开采、电解锰和硅锰合金生产加工及销售的完整产业链，利用自有锰矿为主要原料生产电解锰等产品，销售给钢铁等行业客户用作冶炼工业的重要添加剂。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1.业务优势

    西部黄金长期从事黄金采选冶业务，拥有先进的矿产资源开发、冶炼技术和丰富的矿山管理经验。公司长期专注于黄金矿山开采与冶炼，拥有集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、销售于一体的完整产业链，拥有自己独特的生产技术和丰富的管理经验。

    在锰矿石开采、电解锰生产加工业务方面，公司锰产业链的垂直一体化整合，一方面掌握优质的锰矿石资源，另一方面具备较强的锰矿深精加工能力，形成规模化生产运营能力，具有较强的综合实力。

    公司现拥有铍合金产品的加工、销售，未来可充分发挥各方在冶炼、技术设备、采购销售以及运营管理等方面的协同效应，实现优势互补，提升公司的综合竞争力和抗风险能力，促进公司可持续发展。

    2.政策及区域经济优势

    公司入选国务院国资委印发国有企业公司治理示范企业名单，将继续巩固“双百行动”改革成果，持续优化任期制和契约化管理。公司位于新疆维吾尔自治区首府乌鲁木齐市，为国家“一带一路”战略核心区。国家“一带一路”战略的实施必将推动新疆区域经济实现更快更大的发展，将更加有利于公司获得更多机会参与、分享由此带来的发展机遇，加快公司产业结构调整和升级。

    3.人才优势

    公司坚持人才是第一资源、人才引领发展的战略定位，贯彻“广纳英才、培育贤才、成就人才”的人才发展理念，不断制定和完善公司人才培养机制，建立和优化公司后备人才队伍，全方位培养、引进、用好人才。2018年公司成功入选国有企业改革“双百企业”并以此为契机推进治理机制、用人机制、激励机制的改革，不断完善法人治理结构，加大市场化选聘力度，推动中长期激励约束机制，建立分层级、市场化、分序列薪酬标准，构建与职能相匹配、与市场竞争相兼顾的薪酬差异化分配体系，充分激发企业职工的积极性、主动性、创造性。

    近年来，公司对人才的重视程度显著提升，先后出台《西部黄金“金英计划”管理办法》、《西部黄金人才服务中心人员管理办法》等相关制度，择优纳入重点院校紧缺专业应届毕业生及各类专业技术人才，由上市公司统一管理，通过集中培训、委托派驻、内部交流、专属津贴等形式，加快人才培养，提升人员素质水平。截止目前，公司已成立人才服务中心并纳入相关专业技术人才及管理人才，不断探索跨越地域和职能边界的人才流动与轮换机制，创新专业技术和业务人员管理模式，充分发挥人才中心动态管理的职能，缓解人才分布矛盾，提高人力资源配置和使用效率，促进人才在公司业务拓展及战略目标实现做出贡献，为公司高质量发展提供人才支持。

    4.资源优势

    公司所拥有的哈密金矿、哈图金矿、阿希金矿均位于新疆重要金矿成矿带，各矿山均具有较好的找矿前景；以往矿山勘查主要针对主矿体进行系统控制，深边部科研预测找矿及地质勘查工作程度较低，近年通过开展少量科研工作及对个别蚀变体进行钻孔验证，反应深边部找矿潜力较大。外围探矿权勘查效果良好，地质勘查远景较好。

    锰矿石远景资源量较好，奥尔托喀讷什锰矿带已经成为新疆重要的锰矿成矿带。该地区发现的锰矿体规模大，走向延伸及倾向延深超过千米，矿石品位高，矿石品质好。

    五、报告期内主要经营情况

    全年生产黄金9.59吨（含金精矿、焙砂金属量，其中生产标准金8.94吨），完成年计划的105.37%，较上年同期7.43吨增加2.16吨。生产电解金属锰8.25万吨，生产锰矿石57.22万吨。公司实现营业收入70.01亿元，净利润2.90亿元，实现工业总产值（现价）71.51亿元，工业增加值11.04亿元，实际上缴各项税费2.44亿元，资产总额76.26亿元（其中：流动资产31.75亿元，非流动资产44.51亿元），负债总额29.88亿元（其中：流动负债14.90亿元，非流动负债14.98亿元），资产负债率39.18%，所有者权益46.38亿元（归属于母公司股东权益 46.37亿元）。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1.黄金行业

    （1）金价波动与需求分化：未来几年，黄金价格将继续受到全球经济不确定性、地缘政治风险以及货币政策调整等众多因素的影响，这些因素可能将会对黄金的需求产生一定影响。然而，金价波动也将导致黄金需求在不同领域出现分化。例如，金价上涨可能会削弱金饰消费者的购买力，使得金饰需求下降；但同时，投资型黄金产品，如金条、金币以及黄金ETF等，将受到投资者的追捧，需求持续增长。

    （2）黄金供给：尽管黄金矿业公司在生产上积极提升产量，但黄金的供给仍然存在一定的紧张状态。如黄金因其资源的有限性，黄金的长期供给增长空间有限，未来可能对黄金价格产生一定的影响。

    （3）黄金市场结构变化：未来黄金市场结构将发生变化。一方面，消费者对于黄金饰品的款式、品质和价格的选择的偏好及要求的不断提升可能会使黄金饰品市场将面临更大的竞争压力，这将促使金饰企业加大产品创新和市场拓展力度，以适应市场需求的变化。另一方面，黄金投资市场将更加多元化和专业化，投资者将更加注重黄金资产的配置和风险管理。

    2.锰行业

    首先，电解锰作为钢铁生产中的重要合金元素，其市场需求与钢铁行业的发展密切相关。钢铁行业是电解锰最大的应用领域，尤其是在高性能不锈钢的生产中，电解锰能够有效消除硫及氧等杂质，增强钢材的强度、硬度及抗磨损度。因此，钢铁市场的变化可能带动电解锰需求的变化。其次，电解锰在电动车市场中的应用也在不断扩大。作为锂离子电池的正极材料，电解锰具有良好的性能和成本效益，随着电动车市场的快速发展，其需求也可能在未来呈现增加趋势。此外，电解锰还在一些化工反应中作为催化剂或氧化剂使用，例如在生产二氧化碳、过氧化氢等化工品时发挥作用。这些应用领域的拓展也为电解锰的市场前景提供了更多的机会。然而，电解锰行业的发展也面临一些挑战。环保政策的趋严和“双碳”目标的提出，使得电解锰行业中的高能耗、重污染企业需要加快产业升级步伐，这可能会对电解锰的供应量和价格产生一定影响。

    (二)公司发展战略

    坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局。认真落实集团公司工作部署，以推动高质量发展为主线，以创新驱动为动力，以提质增效为抓手，以深化改革激发发展活力，进一步提升企业的核心竞争力、效益及员工的幸福感，推动西部黄金高质量发展步伐。

    (三)经营计划

    公司2025年度生产计划，具体方案如下：

    黄金板块：公司全年计划生产黄金1793.7千克（含金精矿、冰铜折算金属量）；外购合质金生产的标准金8000千克。

    锰产业板块：锰矿石计划采出量45万吨，生产电解锰8万吨。

    铍产业板块：生产铍铜合金815吨

    公司将切实抓好生产经营、安全、环保等各项工作，细化生产经营任务，完善各项工作措施，确保公司各项生产任务的顺利完成。以上生产计划董事会将根据市场情况进行动态调整。

    (四)可能面对的风险

    1.矿山安全风险

    风险：矿山在开采过程中存在较高的安全风险。采矿会对矿体及周围岩层地质结构造成不同程度的破坏，有可能发生冒顶片帮以及塌陷，发生安全事故影响正常生产。采矿过程中需要使用爆炸物，对爆炸物储存或使用不当，也可能发生人员伤亡的危险；在电解金属锰生产过程中，同样存在着技术问题、机械故障等风险，导致意外事故的发生。

    随着各级政府对安全生产工作的监管标准和要求日益严格，公司也在不断加强和完善安全管理工作，制定下发了《治本攻坚三年行动实施方案》等工作措施。所属各子公司已建立健全了安全环保部门，制定并完善安全生产管理制度从而保障安全生产工作。但有的子公司在基础管理、装备配备及人员素质等方面还存在一定差距。以上因素可能对公司业务、利润及企业形象等造成一定影响。

    应对措施：全面提升本质化安全水平，聚焦风险突出、事故易发的系统和环节，开展定期及不定期安全大检查以及汛期安全、防雷安全、竖井施工、起重提升设备设施、尾矿库、外协单位安全管理等安全专项检查，全面排查整治风险隐患；不断优化执行“117”风险研判机制，坚持生产单位日研判，监管单位周调度，强化安全经验分享、安全警示教育、共性问题通报、整改措施落实，不断提高应急处置能力和水平；从严落实全员安全生产责任制，加强安全生产标准化建设，全面推行4S管理。；实施安全管理、安全培训、个体防护、监测预警，应急管理等措施，聚焦机械化换人、自动化减人等，加快推进“三化”建设，不断提升安全生产基础管理水平，保障员工生命安全。

    2.环保风险

    风险：近年来，国家对环保工作的日益重视，国家和地方政府将制定和实施更为严格的环保法规和标准，公司在环保方面的投入将会增加，从而导致存在未来生产经营成本增加的风险。此外，如果公司在生产经营过程中违反相关法律法规，企业将会面临环境保护处罚相关风险。

    应对措施：完善管理制度，加强尾矿库日常管理，降低尾矿库周边土壤污染风险。按照土壤污染源普查治理方案，开展矿区的污染治理。对于危险的废弃物，制定危险废物管理计划，确保了对废弃物来源、数量和流向准确追踪和管理。通过使用清洁能源、架设洒水降尘管路、安装防风网等方式，减少煤炭使用量、降低道路扬尘，有效减少环境污染。

    3.资源获取风险

    风险：矿业公司对优势矿床资源竞争激烈，新获优质矿权难度加大；浅部资源减少，深部资源探获困难。

    应对措施：创新资源获取模式，通过并购矿权、竞拍矿权、风险勘探等多种形式，加快整合国内重点和优质矿权。强化地质勘探工作，引进科研院所、地勘单位，使其与企业的地质专业深度融合，在找矿理论深部预测寻求突破，提升资源储量。

    4.政策风险

    公司的业务遵守国家对行业的相关法律、法规及政策。若国家相关产业政策对矿产开发的行业标准和相关政策作出更加严格的规定，导致公司控制的矿产资源无法及时获得采矿权或矿业权证到期未及时办理变更、延续，将会给公司的业务带来一定的影响。国家先后出台的环保税、资源税、矿业权出让收益政策，可能带来增加公司成本，降低公司盈利水平的风险。

    公司未来的业绩增长基于良好的产业政策环境及下游行业发展的推动。国家对电解金属锰生产及锰矿矿山开采实施多项行业监管政策，如探矿、采矿许可证制度，安全质量标准，环境保护行政许可等。若锰矿及其下游相关产业政策环境及监管政策发生重大变化，则子公司资产相关业务的发展将面临较大的不确定性。

    应对措施：公司将持续发挥党建引领作用；坚决守住安全生产底线；全力推进重点项目建设；认真落实探矿增储工作部署；持续开展科技创新项目；同时加强人才培养和储备，为公司积极应对政策变化所带来的风险提供坚实基础和保障。

    5.价格波动风险

    公司主要产品市场价格的波动将会对公司的经营业绩和盈利稳定性产生显著的影响。受世界经济、政治、需求等因素的影响，以及货币政策、行业政策、地区发展等相关国家政策的变化都会对公司产品价格产生一定的影响。受产品价格波动影响，可能导致公司的经营业绩存在不确定性，若产品价格出现大幅下跌，公司的经营业绩将会受到一定影响，进而影响公司利润。

    应对措施：公司将积极加强与外部机构的交流学习，不断提高自身分析研判能力，加强对公司产品行情走势的系统分析研判，合理制定价格及销售策略，并不断健全优化防范价格风险的机制，同时充分利用公司套期保值业务对冲产品价格波动风险，有效规避价格波动风险。

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