首都在线（300846）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期首都在线（300846）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    当前，全球新一轮科技革命和产业变革风起云涌，数字基础设施领域正经历着深刻变革。伴随着国家对数字经济的战略布局与利好政策，人工智能、智能驾驶、人形机器人、大数据、物联网、区块链等前沿技术的迅猛发展，驱动着云计算和IDC产业再度踏上高速发展的新征程。

    2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新专题推进会”，强调“打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态”，构建大模型赋能产业生态；同年7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向AI云平台技术转型升级。

    2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。未来，作为数字化基础设施底座，云计算和IDC产业依托人工智能等技术创新，正在共同重塑千行万业。数字化与智能化已成为企业发展、社会进步的关键驱动力，深刻影响人类生产生活方式，重塑全球产业格局。

    （一）云计算行业

    1.云计算行业市场规模

    根据中国信通院发布的《云计算白皮书（2024）》，2023年全球云计算市场规模为5864亿美元，同比增长19.4%。2023年中国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%，虽然增速较上年同期下降近5.4个百分点，但仍领先全球市场。其中，公有云市场保持高速增长势头，2023年市场规模达到4562亿元，同比增长40.1%，仍是我国云计算市场增长的主要驱动力量；私有云市场规模突破千亿元，达到1563亿元，同比增长20.8%。

    目前，中国云计算行业已进入政策与技术双轮驱动的发展周期。“十四五”以来，数字中国建设已成为国家发展战略的关键部分，在“智转数改”政策推动之下，企业上云用云需求不断深化，对基础产品多元化、垂直应用场景化等要求不断提升。此外，以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算行业发展的核心驱动力。

    未来几年，随着云计算与生成式AI、大模型、算力的深度融合，全球云计算市场将以18.6%的年复合增长率增长，预计到2027年突破万亿美元。其中，中国云计算市场增速将远超全球。预计2025年，中国云计算市场规模将突破万亿元大关，同比增速达40.6%；到2027年，市场规模有望进一步跨越2.1万亿元台阶，保持强劲高速增长态势。

    2.云计算行业市场发展趋势

    （1）AI平权加速行业渗透落地，云厂商凭生态与技术搭建一体化应用开发平台

    大模型开源逐步成为AI产业的主流趋势，开源模型能极大幅度地降低训练部署成本，同时可提供与闭源模型性能水平相当的能力，正成为推动人工智能技术普及和应用落地的重要力量。根据IDC预测，企业为了更快获得创新能力、运营主权、透明度和更低成本，预计2025年将有55%的企业使用开源基础模型开发应用程序。模型与真实业务场景深度融合，必将加速AI技术在各行业的渗透落地。根据IDC数据，2024年中国智算服务市场整体规模达到50亿美元，2025年将增至79.5亿美元，2023-2028年五年年复合增长率达57.3%。

    模型开源促使云计算产业格局发生重大变革，其解耦了大模型与硬件的强绑定关系。鉴于生成式人工智能技术栈复杂、供应链冗长，提供低门槛的应用开发平台愈发关键。客户需求已从单纯的算力资源，转变为集算力资源、技术工具、互联生态于一体的应用开发平台，以此推动先进技术快速落地，实现商业价值。在此进程中，掌握算力资源、模型工具链，且熟悉客户应用场景的云厂商，率先享受流量红利。云厂商通过搭建“算力、模型、工具、应用”一体化的应用开发平台，吸引了大量开发者与中小企业，为构筑长期生态与技术优势筑牢根基。

    （2）智能原生全栈服务架构升级，硬件创新、工具链重构、垂直场景融合同步突破

    在算力基建领域，公有云以“超异构计算”和“存算一体”为关键突破口，掀起了一场能效革命。各大头部云厂商纷纷加快布局异构集群，这种集群融合了GPU、NPU和ASIC等多种计算芯片，极大地提升了计算能力的多样性和灵活性。与此同时，液冷技术和余热回收技术的应用，为绿色算力的发展注入了强大动力。液冷技术能够更高效地为计算设备散热，保障其稳定运行，而余热回收技术则实现了能源的二次利用，降低了能耗。这些技术的协同发展，标志着算力基建正式迈入了一个性能与可持续性并重的崭新阶段。

    在应用与服务方面，AI技术正在全方位重构云服务的整个生命周期。模型即服务（MaaS）生态呈现出快速成熟的趋势，像AWS推出的视频生成API、Azure的科学大模型等工具，将多模态AI能力转化为实际的产品，让用户能够更加便捷地使用AI技术。向量数据库与存储系统的深度集成也取得了显著进展，例如AWSAuroraVectorEngine实现了微秒级的非结构化数据分析，大大提高了数据处理的效率。云服务开发工具链的自动化变革也十分突出，显著提升了开发效率。各大云厂商还同步构建了“成本-效果”平衡体系，GoogleCloud的AIROI量化工具、阿里云的模型瘦身服务等方案，有效帮助企业评估AI应用的投资回报率，降低成本，推动AI技术从实验阶段走向大规模商业应用。

    （3）云智融合，云计算行业迎来智能算力服务、MaaS服务、行业AI应用三类增量市场机会

    2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。2024年7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向AI云平台技术转型升级。政策驱动下，“云智融合新架构”正在全面适配AI的工作负载，成为“人工智能+”行动落地的关键载体之一。

    智能算力服务：以智算资源为核心，提供智能云服务。凭借云原生技术优势，通过对大规模异构智算资源的融合与调度，屏蔽各种底层复杂的计算资源、兼容多种芯片架构和开源框架，提供丰富的云计算工具，提高算力资源利用率，保障各种AI模型算法高效便捷运行。智能云服务彻底革新传统人工智能“高门槛、重资产、长周期”的发展模式，正逐步成为智能算力的主要服务方式之一。

    模型即服务（MaaS）：MaaS将复杂AI模型应用开发标准化封装，提供便捷模型服务。客户借助互联网与API，可便捷访问和调用云上大模型，无需深入了解大模型技术细节，便可进行模型微调和应用构建，有效降低模型开发与应用门槛。据IDC《中国模型即服务(MaaS)及AI大模型解决方案市场追踪，2024H1》，MaaS市场在2024年到2028年预计以64.8%的高年均复合增长率持续增长。行业AI应用：大模型行业应用落地加速，供需侧焦点从模型训练转变为模型应用。基于对中国大模型招投标市场的统计，2024年应用类大模型招投标项目数量占比最高达56%，具有垂直领域专识和经验的行业和场景模型开始兴起。国内197个通过网信办备案的模型中，通用大模型、行业模型数量分别为61款和136款，行业模型占比高达69％，场景延伸至教育、金融、办公、政务、医疗、传媒、招聘、家装、心理等。IDC调研结果显示，目前42%的中国企业已经开始进行大模型的初步测试和重点概念验证，17%的企业已经将技术引入生产阶段，并应用于实际业务中。

    人工智能应用场景不断丰富，市场规模持续攀升。据IDC预测，2025年中国智能算力规模将攀升至1,037.3EFLOPS，2028年达2,781.9EFLOPS。2023-2028年，中国智能算力规模五年年复合增长率高达46.2%，较上次预期值33.9%显著提升，智能计算作为推动人工智能发展的基石，正逐步成为算力结构的核心构成。

    （4）国内外AI商业化模式分化，中国AI企业开辟出海新赛道在全球人工智能竞赛白热化之际，中国大模型凭借技术创新、成本低廉、生态开源等显著优势，正重塑中国在全球AI产业的竞争格局。国内外AI应用商业化模式与变现路径呈现多元化态势。在B端与G端，客户多通过解决方案及实施部署模式满足个性化需求，MaaS和SaaS模式凭借灵活性与可扩展性成为主流，商业化与变现路径较为明确。C端市场中，国内倾向于流量变现，而海外主要依靠订阅及API服务变现，相对海外商业模式成熟度更高，变现模式也更为清晰。根据SensorTower数据，2024年前8个月，全球AI应用收入达到20亿美元，同比飙升51%，2028年将攀升至188亿美元。其中北美收入占比47%，欧洲21%位居其后，中国占比6%，北美盈利能力最强。随着国内市场竞争的激烈和资源有限性的限制，越来越多中国AI将开拓海外市场，寻求新的增长契机。

    目前，中国企业AI出海应用集中在视频、图片生成制作、情感陪伴、办公工具等领域。随着DeepSeek为AI应用普惠化打开了空间，中小企业和个人开发者等长尾市场原本因成本限制无法参与的领域将被激活。在中国“一带一路”与“双循环”战略推动下，中国AI应用出海渗透率的不断提升，带动智算云需求呈现刚性增长。根据罗兰贝格数据，2024年中国云计算海外收入规模近300亿元，增速超40%，预计未来仍将保持高速增长。

    （二）IDC行业

    1.IDC行业市场规模

    根据科智咨询《2023-2024年中国IDC行业发展研究报告》，2023年中国整体IDC业务市场规模5078.3亿元，较2022年增长25.6%。其中，传统IDC业务市场规模为1456.4亿元，同比增长6.4%，预计到2028年，传统IDC市场规模将超2500亿元，预测期内（2024-2028年）复合增长率达12.6%。中国传统IDC业务规模增速放缓。

    随着，中国算力结构正逐步由通用算力向智能算力转变，数据中心产业也逐步由传统数据中心向智算中心演变。2023年，中国投用智算中心总IT负载达到1205.5MW，同比增长41.6%。未来中国智算中心规模将以36%的复合年增长率快速增长，预计2026年，中国智算中心IT负载规模将超3000MW，产业潜力巨大。

    政策、AI算力、绿色化构成中国IDC行业三大增长引擎，行业正经历从“资源驱动”向“政策技术双驱动”转型。短期看，GPU高功率机房和智算中心建设将成为主导方向；长期看，行业发展需平衡区域布局和能效优化，抓住传统行业数字化及人工智能、人形机器人、自动驾驶等新兴应用带来的增量市场。

    2.IDC行业市场发展趋势

    （1）生成式AI基础设施需求旺盛，AIDC成为数据中心产业新一轮增长核心动力

    过去十余年间，中国互联网产业迅猛发展。视频、电商、游戏等各类互联网应用产生海量数据流量，特别是移动互联网的普及促使数据量急剧增长，这成为驱动IDC产业发展的核心动力。近年来，随着生成式AI的快速崛起，大量AI服务器需规模化部署，机柜功率密度大幅提升，给传统数据中心的物理基础设施带来严峻挑战。在此背景下，AIDC（智算中心）已成为主流发展趋势，这也推动数据中心服务迎来新一轮增长周期。

    智能算力已成为大国战略博弈的关键领域，备受国家重视。“新基建”等顶层战略积极布局。

    AIDC作为智能算力的重要物理载体，建设进程在各地政策扶持下全面提速。北京、上海、广州、深圳等城市纷纷出台系列政策，借助发放算力券、提供贷款贴息、给予运营补贴等多样化手段，全力推动智能算力实现高质量发展，助力我国在全球智能算力竞争中抢占先机。

    根据IDC与浪潮信息联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%，增幅是同期通用算力增幅的3倍以上；预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS，为2024年的两倍。2024年中国人工智能算力市场规模为190亿美元，同比增长86.9%，预计2025年将达到259亿美元，同比增长36.2%，2026年将达到337亿美元，为2024年的1.77倍。

    （2）“东数西算”政策发力，AI需求牵引，国家枢纽节点地区AIDC蓬勃起势

    “东数西算”工程自2021年启动，推进稳健且成效斐然。国家发展改革委等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，要求到2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。从地区人工智能计算力发展评估视角看，综合人工智能投资规模、政策支持力度、技术成熟度等因素，北京凭借丰富人才、成熟企业及有力政策扶持，位居首位；杭州与上海紧随其后，深圳、广州、南京、成都、济南、天津、厦门等城市在人工智能领域同样表现突出。这些地区对人工智能的强劲需求，正有力牵引地区AIDC快速发展。与此同时，“东数西算”政策持续优化算网协同，跨国家枢纽节点算力网已初步展现时延优势，东西部枢纽节点间网络时延已基本满足20毫秒要求，为西部算力向东部高效输出提供了有力支撑，进而构建起面向全国的一体化算力调度服务体系。

    根据国家数据局相关信息，截至2024年6月底，八大节点投资超435亿元，带动相关投资超2000亿元，数据中心机架总规模超过195万架，整体上架率达63%。根据相关地区政府工作报告，截至2024年底算力规模方面，内蒙古集群达9.4万P，庆阳集群达5万P，张家口集群达2.91万P，国家枢纽节点规模增长态势显著。

    （3）算电协同驱动，液冷技术突破，数据中心绿色化成为长期发展目标

    2024年，作为国家“双碳”政策落地重要的一年，国家发展改革委等五部门首次提出“算力电力协同”，要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。促进西部绿电资源转化为算力优势，探索东西部数据中心碳汇补偿机制，推动绿电跨省交易。统筹算力电力协同布局，促进风光绿电消纳和数据中心零碳发展，加快实现“双碳”目标。

    根据IDC预测，2025年，人工智能数据中心IT能耗将达到77.7太瓦时（TWh），是2023年能耗量的两倍，2027年将增长至146.2太瓦时，2022-2027五年间实现六倍增长。面对这一挑战，液冷技术将是关键突破。通过全栈液冷方案，推动算力设施在计算节点层面、机柜层面以及数据中心层面的绿色化和低碳化转型。IDC预测，2028年中国液冷服务器市场将达到105亿美元，2023-2028年五年复合增长率将达到48.3%。

    “高算力、低PUE”已成为行业未来的发展目标。从能源利用到制冷技术，从建筑设计到运营管理，各个环节都在朝着更加环保的方向发展。越来越多的先进节能技术广泛地应用到数据中心，推动PUE的进一步下降。根据国家数据局信息，目前新建数据中心PUE最低降至1.04，数据中心将从“耗能大户”转型为“碳中和先锋”。

    （三）公司主要客户所处行业概况分析

    公司向泛互联网客户及以大模型和AIGC应用企业为代表的人工智能客户提供云计算和IDC服务，主要客户行业包括大模型及AIGC应用、传媒、互联网等行业。

    1.大模型及AIGC

    2024年，以大模型为代表的全球人工智能产业持续发展。根据Market.US数据，2022-2026年全球人工智能市场将以39.2%的复合年增长率，预计到2026年全球人工智能产业规模达到4840亿美元，中国人工智能市场将以19.6%的复合年增长率，预计到2026年达到266.9亿美元。

    （1）头部大模型企业发展出现分化，开源大模型异军突起

    2024年，国内大模型市场竞争激烈并逐渐形成以“六小虎”为代表的企业，头部模型企业发展方向出现分化，部分发力C端应用，部分侧重B端市场，部分转向垂直行业领域。总体，大模型市场在快速发展演进，竞争格局及部分商业模式尚未明朗。

    此外，深度探索公司发布并同步开源了DeepSeek模型，在保证模型能力的前提下，大幅提升训练推理效率，产生了广泛的业界影响。以V3和R1为代表的开源模型，已经具有可以媲美商业化模型的性能，且更具成本优势，极大的推动大模型及AI应用走向普惠。此外，AIAgent、具身智能等成为智能应用的新兴形态。

    （2）大模型向“多模态化”发展，模型参数规模呈现多样化的特征

    多模态大模型是一种能够理解和处理多种类型数据的预训练大模型，包括文本，图片，音频，视频等类型。多模态通过融合多种不同模态的信息，可执行图文生成，语音识别与合成、视觉问答等更复杂和智能的任务，其核心优势在于通过融合多源数据，明显提升信息理解的全面性与决策精度。同时，伴随大模型从单模态走向多模态，对训练推理算力、存储、通信带宽都将呈现指数级别爆发式增长。大模型通常参数在数亿至数万亿级别，具备强大的数据拟合与复杂任务处理能力，同时，通过模型压缩等技术，可以训练出参数规模较小的“小模型”。小模型可以低成本运行，在特定场景下展现出了独特的优势，带来对基础算力和边缘网络的更大需求。

    （3）AI应用：AI原生应用丰富产品形态，AI行业应用创新发展

    在大模型基础能力明显提升的同时，基于大模型的AI应用也在快速发展。AI应用主要包括“AI原生”和“应用+AI”两大情境，作为生产力工具渗透到行业各环节，不断提升智能化水平。“AI原生应用”最初的产品应用是文本对话框。伴随模型能力提升，产品应用形态也扩展到了多种输入和输出方式，包括文生图、文生视频、图生视频等，这有助于AI原生应用更好的满足用户实际需求，加速AI应用落地。随着，大模型开始渗透进各行各业，“应用+AI”繁荣发展。根据《2024年生成式AI商业落地白皮书》，生成式人工智能正从营销（78%）、销售（79%）到IT(62%)、研发（34%）等环节，逐步渗透其在汽车、消费等领域的应用。AI技术在垂直行业的应用落地，逐渐成为各行业创新发展的重要推动力。

    （4）AIAgent、具身智能等新兴智能应用开始萌芽

    除了AIGC类应用之外，AIAgent和具身智能等新兴智能应用也得到突破性进展。随着AgenticAI技术发展，AIAgent成为人工智能应用的新方向。“AIAgent”是指以LLM为大脑驱动，具有自主理解、感知、规划、记忆和使用工具的能力，能自动化执行复杂任务的系统。AIAgent作为大模型的上层应用，能够通过感知环境、进行决策和执行动作，帮助大模型实现更多的功能，从而更好地为各行各业赋能。

    伴随大模型与机器人技术结合，具身智能也成为新兴应用方向之一。“具身智能”是指将人工智能（AI）融入机器人等物理实体，赋予它们具有像人类一样的感知、学习和与环境动态交互的能力。“具身智能”不仅可以与人类沟通，还可以协助或替代人类在现实物理环境中完成工作操作。

    2.网络游戏

    根据《2024年中国游戏产业报告》数据，中国游戏市场规模稳中有增，实际销售收入突破3200亿元，同比增长7.53%。中国游戏用户规模达6.74亿人，同比增长0.94%，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2,607.36亿元，同比小幅增长1.70%；2024年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为185.57亿美元，同比增长了13.39%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比增长较快并再创新高。在全球游戏市场增速趋缓、海外竞争日益激烈的背景下，国内游戏企业积极应对挑战，出海表现出色。

    （1）游戏产品呈现“精品化”与“轻量化”并行之势

    随着流量成本上涨以及玩家需求的持续提升，游戏厂商必须不断向内容和技术的高地发起冲击，游戏精品化趋势已经不可逆转。与此同时，一部分游戏厂商转向更为休闲放松的小游戏玩法，用更低成本满足玩家愈发碎片化的游戏需求。游戏新品数量在2024年有所增加，且出现《黑神话：悟空》等爆款大作。与此同时，休闲放松类的小游戏受到更多用户关注，增长势头强劲。另外，多款长青游戏产品运营平稳，促进了游戏市场的持续发展。

    （2）国产游戏在海外市场增速明显提升

    中国游戏企业在出海过程中不断创新与拓展，游戏出海已经成为国产游戏公司的“第二增长曲线”。根据《2024年中国游戏产业报告》，国产游戏在2024年的海外市场实现销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，为近两年最大增幅。2024年，中国自主研发移动游戏海外市场实际销售收入中，美国市场占比为31.06%，日本市场占比为17.32%，韩国市场占比为8.89%，这3个国家依然是中国游戏企业出海的主要目标市场，合计占比达57.27%。

    伴随游戏公司在海外市场发展，重点区域的算力资源和网络流量需求进一步释放。同时，伴随业务的全球化发展，游戏企业对全球算力和网络资源的稳定运行和运维保障，也提出了新挑战。

    （3）AI技术赋能游戏产业发展

    随着AI相关技术不断革新，AI已被应用在游戏等各个领域。以《黑神话：悟空》为例，该游戏对AI的应用主要包括辅助设计、实景扫描、动作捕捉、程序化生成、NPC反作弊等。据伽马数据显示，超99%游戏行业受访者所在的公司或部门已引入AI技术和工具，其中在研发层面，约80%的受访者感知AI对项目效率提升的比例超20%。当前AI在游戏辅助内容生产层面应用最广泛，如“提升NPC、剧情等内容自由度”和“辅助美术、音乐、代码等创作”占比接近70%。据market.us测算，2024年全球生成式AI在游戏中的市场规模为14.3亿美元，预计在2033年达到111.1亿美元，年复合增长率为25.6%。

    3.电子商务

    2024年，全国网上零售额15.52万亿元，比上年增长7.2%，网络购物用户规模达9.74亿人，较2023年增长5947万人，占网民整体的87.9%。电商行业整体继续保持健康发展，但增速已明显放缓，市场竞争变得日益激烈。电子商务产业各个环节的企业，开始寻找新市场、新机会，包括利用AI技术提升用户体验和运营效率，加大跨境电商投入，积极进入直播电商新形态等。

    （1）AI电商崛起，智能技术重塑行业新生态

    随着大数据、机器学习、自然语言处理等技术的日益成熟，人工智能技术在电商领域的应用取得了明显进展，已深入渗透到电商经营的诸多关键环节，从智能推荐到智能客服，再到运营分析，AI技术为电商平台以及平台商户提供了多种智能化应用，逐渐成为电商行业发展的新引擎。电商领域的智能化应用发展，将进一步释放智能计算的市场需求。

    （2）直播电商保持良好发展势头

    直播电商在2024年呈现快速发展态势。根据《2024年直播电商行业发展趋势观察》报告，2024年全国直播电商零售额将达到4.3万亿元，贡献我国电商行业80%的增量。根据艾瑞咨询发布的研报显示，2024年至2026年直播电商增速预计将保持在18%左右。直播电商业务形态需要使用高速、低延迟的网络环境，以保证音视频的同步和流畅性。直播电商的快速发展，将进一步带动算力与网络需求增长。

    （3）跨境电商加速发展与全球化布局

    根据第三方报告统计，2024年我国跨境电商进出口总额2.63万亿元，增长10.8%。跨境电商在“卖全球”方面潜力进一步释放，同时在“买全球”方面的优势也在持续发挥。越来越多的电商平台开始将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务。跨境电商业务发展，使得企业对海外网络流量以及跨区域的全球网络连接使用量出现显著增长态势。

    4.网络视听

    根据《中国网络视听发展研究报告（2024）》显示，网络视听市场规模突破万亿元，包括长视频、短视频、直播、音频等领域在内的网络视听行业市场规模为11524.81亿元，网络视听“第一大互联网应用”的地位愈加稳固。在2024年，长视频和短视频平台的市场集中度提升，短剧成为出海新兴力量，新兴智能技术在网络视听产业的多个环节得到应用。

    （1）长视频平台注重精细化运营，短视频平台内容多样化

    长视频领域的头部企业优势愈加明显，头部平台更加注重精细化运营，平台提质减量的策略进一步凸显成效。短视频平台的市场集中效应进一步加剧，伴随用户需求增长，短视频平台的内容更加多样化。大量用户进行短视频内容创作，涵盖了商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等各个领域。多样化内容创作不仅满足了用户需求，也推动了短视频产业的蓬勃发展。

    （2）微短剧兴起，积极拓展海外市场

    近年来，微短剧市场快速发展。截至2024年6月，我国微短剧用户规模已稳步增长至5.76亿人，占整体网民的52.4%。同时，微短剧在海外市场也受到本地用户的喜爱，成为中国互联网出海的新兴力量。除了传统的欧美市场，微短剧同样积极拓展中东、南美等新兴市场，不断强化出海的触达率和有效性。在业务出海趋势带动下，网络视听平台在海外区域的算力和需求将持续增长。

    （3）智能技术深入应用于网络视听产业多个环节

    AI成为网络视听内容创作的基础工具，不断优化传统影视制作流程，成为数字新基建，赋能网络视听的内容创作。智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等多项AIGC工具，有力提升了视听内容制作效能。同时，AI技术也高效赋能网络视听内容的安全审核工作，以“AI+人工”的多层把关，保障内容的合规合法和安全性，提升对海量内容的审核效率。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    公司的主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。

    （一）公司主要产品及服务

    1、智算云业务

    （1）智算容器云产品

    产生背景：在行业智能化升级浪潮下，AI产业化与产业AI化蓬勃发展，催生出对高效、弹性且安全的算力服务的强烈需求。《国家数据基础设施建设指引》着重指出，需推进算力互联互通，构建多级调度策略引擎，实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与统一调度。同时，云原生与容器技术的成熟，为智算资源精细化调度提供了有效方案，在此背景下，智算云容器产品应运而生。

    基本情况：智算云容器产品采用云原生技术栈深度重构，基于KubernetesOperator框架与CRD扩展机制构建全托管容器服务集群，实现Serverless化容器实例生命周期管理。产品内核集成Containerd高性能容器运行时及eBPF网络加速技术，通过硬件虚拟化层与容器编排层协同优化，构建微秒级调度延迟的高密度算力承载平台，可支撑千卡级GPU集群的分布式AI训练任务。

    该方案聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对PyTorch、TensorFlow等主流框架进行运行时特化调优，支持NVIDIAMIGGPU虚拟化技术与AMDCDNA2异构计算架构的混合部署。通过自主研发的智能异构资源调度引擎（HybridScheduler），结合拓扑感知调度算法与动态资源编排技术，实现裸金属GPU池、vGPU实例及FPGA加速卡的跨架构统一纳管，资源池碎片率降低至5%以下。实测数据显示，在千节点规模的大模型训练场景下，GPU资源利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，同时依托分级存储卷动态供给技术，IO密集型工作负载的端到端训练周期压缩40%。

    （2）向量数据库产品

    产生背景：AGI时代非结构化数据分析需求迅速增长，涉及图像、文本、音频和视频等多种数据类型。数据基础设施智能化升级，构建高效的数据存储与检索体系，实现跨平台、跨领域的高维数据资源整合与统一管理尤为重要。在深度学习等人工智能技术中，非结构化数据的特征通常以向量的形式计算和存储，因此在广泛的AI场景中，业务需要一种专用于存储、检索、分析多维向量数据的数据库服务，向量数据库产品恰好满足了这一需求。

    基本情况：向量数据库采用高维数据计算引擎深度优化架构，基于NVMeoverFabrics与RDMA网络加速技术构建全分布式存储层，支持PB级向量数据的亚毫秒级近邻检索。核心引擎集成分层可导航小世界（HNSW）索引与乘积量化（PQ）算法，结合自适应剪枝策略实现98%以上召回率下的百倍压缩比，较传统ANN算法提升3-5倍查询吞吐量。

    系统内置混合计算-存储一体化设计，通过GPU加速推理引擎与CPUSIMD指令集协同优化，支持FPGA卡载向量预过滤，在4096维向量数据集上实现QPS超50万次/节点的并发处理能力。通过向量计算下推（Pushdown）与ApacheArrow内存格式原生支持，实现与PyTorch、TensorFlow等AI框架的零拷贝数据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms以内。

    该架构采用多租户安全隔离方案，通过SGX2.0可信执行环境实现向量加密检索，并符合IEEE2953向量计算标准。支持Kubernetes动态扩缩容策略，可线性扩展至千节点规模，单集群吞吐量达每秒亿级查询。

    （3）MaaS平台

    产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署和运维的经验。MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户可以根据自己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大大缩短了开发周期，提高了业务效率。

    基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，推动算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台显著提升算力利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场，支持模型共享与交易，促进AI技术的创新与普及，助力企业高效实现智能化升级。

    （4）AIInfra平台

    产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“悬浮”的风险。AIInfra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上层应用开发者能专注于业务逻辑创新。

    基本情况：AIInfra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生和容器化技术，AIInfra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。

    2、计算云业务

    （1）计算云产品

    产生背景：在“十四五”规划中，云计算行业被明确列为国家重点发展的战略性新兴产业之一。随着全球数字经济推进，各行各业需要一种能够跨越地域限制、高效利用计算资源的方式。云计算基于网络和计算资源池，实现了计算资源的全球共享和高效利用，并节省了企业的IT建设费用。云计算以其按需付费、灵活扩展的特点，成为满足这些需求的重要手段。

    基本情况：公司提供以CPU为主要计算资源的云主机和裸金属产品，以及网络、存储等产品和服务。公司自主研发的GIC平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度云服务及网络资源，平台覆盖全球北美、南美、欧洲和亚太、中国大陆及港澳台等核心区域，遍及50多个国家和地区，只需5分钟即可完成全球业务的多点部署。云主机产品基于KVM深度定制和vwmare企业化平台的实现的双引擎虚拟化云主机与高性能分布式块存储协同架构，为中国互联网企业出海提供高性能、高合规的数字基座。单集群可用性99.995%，支持千核CPU/GPU资源秒级扩容；块存储采用双副本+智能冷热分层，数据持久性达99.9999999%，存储成本降低50%。通过强化学习调度算法，资源利用率突破85%。赋能跨境电商、音视频、游戏、广告等多个行业实现全球业务拓展，保障亿级用户高并发场景，为出海业务提供安全、弹性、高性价比的全栈云基础设施。平台更具备全球互联的网络优势，为客户提供低延时、高可靠的内网互联能力，帮助客户实现基于2层和3层网络的全球化网络架构。公司全球网络已经实现了与全球大部分交换中心和知名互联网服务商的互联，在20ms的延时范围内，可触达全球80%的人口。

    3、IDC业务

    （1）IDC产品

    产生背景：国家高度重视IDC行业，将其纳入多个五年规划。IDC已成为数字经济高质量发展的关键支撑。互联网的爆发式增长，催生出对大规模数据存储、处理及网络接入服务的强劲需求。与此同时，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力迈进。专业IDC服务商借助规模效应整合资源，降本提质，有力促进了IDC业务的高速发展。

    基本情况：IDC业务主要为客户提供服务器托管、租用以及相关的增值服务，如网络接入、安全防护等，以确保企业数据的安全性和业务系统的可靠性。

    IDC转售服务：公司向上游供应商（主要是三大运营商）采购机柜和带宽资源，基于与运营商多年来建立的良好合作关系，公司得以直连联通、电信、移动等主要运营商设备，并建立稳定的BGP互联网络。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。

    自营机房服务：公司的自营IDC机房支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。

    （二）经营模式

    公司自开展云计算服务以来，采用“自投、自营”方式，满足了客户在国内及海外的云服务需求。2024年，根据市场调研，部分地方智算中心出现了算力闲置的现象，公司开始与第三方合作，凭借自身的技术平台优势，协助消纳闲置算力。目前，初步形成了“自投为主，合作为辅”的业务模式。

    （1）销售模式

    销售模式，公司以线下直销模式为主。服务方式，云计算业务采用线上开通方式，IDC业务采用线下开通方式。

    公司主要服务于B端客户，通过线下直销模式能精准把握客户需求，深度洞悉客户所处行业的发展趋势、技术路线、业务流程与核心痛点，从而为客户提供适配的产品选型及技术方案。鉴于客户所在行业技术迭代迅速，线下直销使公司快速捕捉客户需求变化，挖掘潜在产品需求。同时，线下直销有效提升客户粘性，以深度服务构建起行业竞争壁垒。

    公司已搭建完善的销售管理体系，形成以客户为核心的“销售-产品-研发”一体化联动的管理体系，确保对客户需求快速响应。此外，公司销售团队广泛覆盖华北、华东、华南、西北等国内重点区域，以及北美等海外区域，为各地客户提供本地化的高效服务。

    （2）采购模式

    公司主要采购内容包括通信资源及软硬件设备。通信资源，主要包含带宽、IP、机柜等。公司通常优先采购电信运营商资源，在长期合作中与运营商建立起良好关系，且采购量已达一定规模，具备显著成本优势。此外，部分机柜资源会根据客户需求选择第三方机房服务商。软硬件设备，主要包括网络设备、服务器、存储设备等，主要采购华为、日立、戴尔、思科等一线品牌，凭借长期合作已与各大硬件供应商构建良好合作生态，确保供应渠道畅通。

    公司构建了完善的采购管理体系，以合理管控采购价格、维持资源合理使用率。采购流程方面，业务部门基于客户需求发起采购需求；产品部门借助全球线上资源管理平台，综合库存情况与过往资源实际使用数据，合理把控资源使用率后，向采购部门提交采购需求；采购部门负责筛选供应商、洽谈价格以及完成采购付款事宜，针对大额采购行为，公司严格依照内部规定执行招标程序。

    （3）盈利模式

    公司的盈利主要来自云计算、IDC相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。在云计算业务中，公司将自有的服务器、存储、网络等设备部署在数据中心内，并采购机柜、带宽等基础设施资源，基于自研核心技术平台，整合成为云主机/容器、云储存、云网络等云计算产品。客户按需选择产品配置，并按实际使用量付费。公司对云产品的销售收入与硬件设备、基础资源等投入成本的差额形成了业务收益。

    在IDC业务中，公司向运营商及第三方供应商采购机柜、带宽等基础设施资源，其中IDC自营业务通过自建数据中心获取机柜资源，形成全球布局的数据中心资源池，为客户提供机柜租用、带宽租用等服务，并提供设备上架、安装、维护等增值服务。公司对机柜、带宽等基础设施资源的销售与采购价差，以及提供的附加服务形成了公司收益。公司通过技术创新及运营规划提升带宽等基础设施资源的使用率，从而更好地实现收益。

    （三）主要的业绩驱动因素

    （1）政策驱动

    伴随着数字经济的发展、“双碳”目标的确立，“十四五”规划、“东数西算”、“人工智能+”等一系列政策影响，公司正面临着更多的机遇与挑战。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》在2021年3月12日正式发布。与其他五年规划相比，“十四五”规划首次把未来15年（2035年）的发展远景和目标写入规划，提出“强化国家战略科技力量”“科技自强自立”目标，提出“构建双循环发展新格局”，“十四五”规划对未来5到15年都将产生深远影响。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算及IDC行业发展的核心驱动力。

    （2）经济驱动

    在全球数字化转型的浪潮中，云计算以其低成本、高弹性的显著特性，成为企业实现降本增效的关键工具。与此同时，人工智能正与各行各业深度融合，借助AI之力，企业能够进一步挖掘降本增效的潜力。作为人工智能发展的两大基石，AIDC与云计算对于释放行业产能、推动中国经济高速发展具有举足轻重的意义。中国信息通信研究院的测算数据显示，算力每投入1元，便能带动3至4元的GDP增长，这一数据直观地展现了算力对经济增长的强大撬动作用。当前，各地正围绕“十四五”规划纲要列出的数字经济重点产业、数字化应用场景，营造良好的数字生态。2025年政府工作报告指出，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10％左右，彰显了数字经济在经济增长中日益凸显的强大驱动力。

    （3）技术驱动

    在科技迅猛发展的今天，技术创新浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着行业格局。新一代智能计算集群带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练打造了高吞吐、低时延且成本优化的强大算力基座。在关键技术领域，拓扑感知算法通过重构多GPU卡间通信路径，实现NCCL通信优化，有效打破了GPU之间的传输瓶颈；IBEDR400G与RoCEv2200G双平面网络架构，成功构建起超低时延的训练网络，为数据传输提供了高效通道；分布式全闪存储系统的应用，则突破了数据供给方面的瓶颈，保障数据能够快速、稳定地供给。国产算力卡全栈适配，构建了国产GPU新生态，实现自主可控的成本优化。这些关键技术协同发展，从不同维度共同推动云计算持续蓬勃发展，使其能够轻松应对海量数据处理与复杂运算的挑战，在降低成本的同时不断提升计算效率，在数字经济时代发挥越来越重要的作用。

    三、核心竞争力分析

    （一）坚实的客户基础和紧密的客户关系

    经过多年的深耕细作，公司积累了数量庞大和分布广泛的客户群体。凭借长期的努力与积累，构建了坚实的客户基础，并与多家行业头部企业达成了长期合作。广泛的客户覆盖使得公司能够深入了解不同行业客户的多样化需求，为产品与服务的优化升级提供了丰富的实践依据。

    （二）丰富的产品矩阵和面向场景的解决方案

    公司能够提供多样的云计算产品和综合解决方案，客户可自由选择最适合的云产品和方案组合。公司实现了云计算核心产品的完全自研，同时，借助生态合作进一步丰富了产品体系，形成满足客户全生命周期需求的产品矩阵。围绕大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业，公司推出了一系列解决方案，并能结合客户实际业务场景进行快速部署。

    （三）核心技术积累

    自成立以来，公司一直重视核心技术的自主研发，已经积累形成了全球一张网（GlobalPrivateNetwork）和一体化云平台（CloudOS）等核心技术资产。全球一张网可以在全球范围内实现高速、安全的网络互联互通。一体化云平台可以满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求。

    全球一张网是公司基于全球多环冗余网络实现的专线解决方案，将在全球范围内部署的任意虚拟数据中心接入到云互联网络服务，即可实现高速、稳定、安全的虚拟数据中心内网互通。目前，公司全球云互联网络已经覆盖中国大陆、中国香港、日本、新加坡、美国、德国等全球主要国家和地区，建立了高速安全的全球网络互联互通。

    一体化云平台是公司自研的云计算服务平台，提供从虚拟化、分布式存储、SND网络、数据库服务、大数据服务到管理控制台等一整套云资源管理能力，具有安全稳定、简单高效等特性。用户可以通过管理控制台或APIs快速安全的构建和部署业务应用，以及在平台基础之上搭建个性化PaaS和SaaS服务。

    自动化运维平台是保障云平台稳定运行的重要支撑。公司自研的自动化运维平台可对云平台中的各类资源，如服务器、网络设备等进行多方位实时监控。通过设置多样化的监控指标，能够及时捕捉资源的性能波动，及时排除故障隐患。与此同时，基于大数据分析和人工智能算法，整合多种数据源，包括日志信息、性能指标等，自动化运维平台可实现快速定位故障根源，避免了传统人工排查的繁琐与低效。

    （四）持续研发投入和技术创新能力

    公司始终重视研发投入，过去3年累计研发投入达21,898万元，形成具有一定优势的技术积累。公司拥有一支专业能力较强的研发团队，研发/技术人员占比超过50%，绝大部分骨干研发人员具有10年以上研发经历，骨干研发人员全部具有211及以上学历。通过聚集一批高水平的研发人员，公司不断提高自主研发和创新能力。

    （五）卓越的客户支持与服务能力

    公司形成了一套完整的客户服务体系，为用户提供“7×24”小时在线技术支持服务，为VIP客户提供专属服务通道、一对一专属服务经理和服务工程师、特保工程师驻场服务等一系列服务内容，获得了来自客户的广泛认可，在业内形成了良好的口碑。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2024年，中国云计算市场机遇与挑战并存，传统计算资源市场增速趋于平稳。在国家顶层政策与AI技术的驱动下，智能计算强势崛起，成为云计算新一轮高速增长的核心动力。在此背景下，公司坚定推进“一体两翼”智算转型战略，成效显著。2024年，公司智算云产品不断创新，向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进；全国智算集群规模快速增长，庆阳战略节点规模突破成果斐然，北京门头沟信创节点率先实现国产芯片商用落地；智算云出海解决方案不断丰富，北美达拉斯智算节点首站告捷，东南亚、欧洲等全球热门出海区域持续扩大覆盖；大模型及AIGC等行业客户规模攀升，并开辟金融、教育、政务等行业应用新赛道。与此同时，计算云和IDC等业务在保持现有规模韧性的同时，不断加大AIDC底层智算资源储备，推动互联网客户向智算服务转化，通过业务协同，共同助力公司智算转型落地。

    2024年实现营业收入139,679万元，较去年同期增长12%，实现了自上市以来连续5年的稳步增长，其中，智算云收入占比显著提升，并逐步成为公司未来发展的“主引擎”。

    （一）智算云业务

    智算云业务作为引领公司智算转型的关键力量，2024年度，公司智算云业务实现收入18,287万元，同比增长184%，收入占比由去年5%提升至13%，未来将成为公司快速发展的“主引擎”。

    1、智算云产品创新，从算力服务向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进

    2024年，凭借深厚的技术底蕴与敏锐的市场洞察力，公司紧密追踪客户需求的变化。智算产品从单一的智能算力产品，迅速拓展为智算云全栈产品体系，涵盖智算云容器、MaaS平台、AIinfra平台以及大模型一体机，满足了各类客户的多样化部署需求。

    MaaS平台通过独特的算力纳管交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，达成算力共建共享。MaaS平台核心服务集成了国内DeepSeek，以及国外Llama、Bloom等主流大模型API，赋能各类应用场景。AIinfra平台面向算法工程师专注提供模型研发和微调的开发环境，基于Kubernetes原生云设计，依托行业领先的灵活基础设施和大规模GPU算力资源，实现从数据准备、代码开发、模型训练到推理部署等全场景覆盖，高效赋能用户AI研发全流程。大模型一体机产品主要面向政务、金融、教育等企业用户，搭载了DeepSeekR1/V3满血版和蒸馏版模式，适配国内主流芯片，满足混合云部署需求。

    公司对平台即服务（PaaS）和模型即服务（MaaS）产品与服务的全面升级，不仅显著提升了产品的市场竞争力，还通过丰富的产品体系拓宽了客户群体。产品创新已成为公司在智算赛道上发展的核心驱动力。

    2、智算客户规模攀升，大模型及AIGC行业增速夺目，开辟多行业应用新赛道

    公司围绕“全栈技术+场景深耕”在大模型及AIGC领域构建起独特的客户护城河，实现了技术价值与商业粘性的同步强化。2024年度，公司在AIinfra和AIGC应用领域新增多家客户，智算业务大客户数量同比增长150%。

    在大模型及AIGC行业客户方面，公司为客户推出模型训练平台、推理优化引擎、数据管理系统等一站式解决方案，助力客户高效搭建各类模型，大幅缩短训练周期；配备先进的推理优化引擎，显著提升模型推理速度与性能，降低运行成本；全面的数据管理系统，支持对海量数据进行精准存储、高效检索与深度分析，为模型训练提供坚实的数据支撑。获得了客户对公司的高度信赖与长期合作意愿，公司存量客户收入实现了121%的增长。

    公司成功切入多行业应用新赛道。如教育行业，与国内多家高校建立深度合作，通过构建起覆盖教学、科研、管理的全场景智能算力服务体系，助力教育行业AI应用生态纵深发展。在金融行业，通过金融大模型一体机及场景化解决方案，助力银行、保险等头部金融机构在关键业务场景实现效率提升，如快速生成表单、精准推荐产品、优化智能客服等应用场景。

    3、全国智算集群规模激增，庆阳战略突破成果斐然，北京信创引领国产落地

    公司围绕“东数西算”核心枢纽，在政策利好、电力充沛、需求旺盛地区布局智算集群，助力“源网荷储一体化”“算电协同”深度融合。公司在国内华北、华南、华中、华东、西北等国内区域成功搭建6个智算集群节点，管理芯片规模近2万片。

    甘肃庆阳节点为公司战略要地。2024年，公司与庆阳市人民政府达成人工智能产业发展全面战略合作，实现从无到有的重大突破，单节点收入季度环比增速高达82%。在庆阳，公司凭借优化卡间互联拓扑结构、运用动态负载感知及高效并行化策略，成功构建近万卡高速互联推理集群。借助广域无损网络实现跨区域协同，将算力持续输往东南沿海地区，形成庆阳集群协同省内、面向全国的一体化调度服务能力。同时，公司搭建基于国产GPU算力测试与适配的国产异构算力适配平台，覆盖国内80%以上芯片兼容性服务测试场景，并完成对华为、燧原等国内头部GPU厂商的适配调优工作。

    北京市门头沟区作为首都“一廊四极”算力供给体系的京西一极，成功打造北京首个以“国产芯片+全栈生态”为核心的全国产化自主创新算力中心，是公司布局的首个重要信创算力集群。公司与华为公司、北京昇腾创新中心等合作伙伴携手，搭建了华为昇腾AI基础软硬件全栈生态，达成从硬件和软件自主可控到商用落地输出的完整技术和商业闭环，并广泛覆盖智慧金融、智能政务等行业应用场景。

    4、打造出海智算云解决方案，北美达拉斯首站告捷，全球热门出海区域持续覆盖

    2024年，大模型与AIGC客户掀起出海热潮。公司依托近100条互联互通的高速专线海缆，深度整合海内外算力集群、骨干网资源以及存储资源，为大模型与AIGC出海客户提供一体化融合交付解决方案，高效完成客户全球业务的多点布局。

    北美市场凭借高度成熟的商业体系以及用户强烈的付费意愿，成为中国AI企业出海的核心战略要地。公司观察到北美市场生成式AI应用需求爆发后，快速完成达拉斯智算节点的智算云全栈产品部署，采用GPU集群与高速网络架构毫秒级互联，大幅降低跨境调用推理延迟，形成“算力供给-模型优化-场景落地”的垂直赋能链条，解决中国AI企业出海面临的痛点。公司服务客户覆盖多模态模型、AIGC行业、电商AI应用等高算力需求场景，有力推动中国人工智能产业的全球布局。

    随着中国人工智能产业日益成熟，公司迅速将智算云服务拓展北美、欧洲、亚太三大战略区域市场。面对全球人工智能市场年复合增长率39%的发展机遇，公司将重点布局北美、欧洲、亚太核心节点城市，构建起覆盖全球的毫秒级智能算力网络服务体系。

    （二）计算云业务

    2024年，全球以CPU为核心计算资源的传统计算云市场增速趋缓。在此背景下，2024年度，公司计算云业务实现收入39,148万元，同比增长25%，毛利率呈现回暖态势。未来，公司计算云将围绕服务泛互联网企业的全球化发展，助力客户实现智能化转型持续发力。

    1、打造广告标杆客户，解锁客户深度用云需求，释放互联网行业AI转型长尾市场潜能

    2024年，公司强势进军互联网广告领域并成功打造标杆客户案例，依托PaaS大数据关键产品，运用分布式计算、实时流处理、数据湖和数据仓库等技术，高效存储、实时处理并智能分析海量数据。并支持多源数据整合、可视化分析与机器学习集成，攻克了互联网广告客户PB级数据分析处理难题，助力客户精准挖掘数据价值，实现业务增长与突破。

    为深挖客户深度用云需求，公司组建了由技术专家、大客户专属经理、行业解决方案架构师构成的“铁三角”服务体系，深入客户业务场景定制专属解决方案，涵盖出海大带宽、全球网络加速，私有化存储集群、高性能专属云等解决方案，战略客户合作关系愈发稳固。2024年，公司战略客户服务满意度达99%。

    公司长期深耕传媒、教育等互联网行业，积累了丰富客户资源。在AI应用及推广进程中，互联网行业的AI应用渗透度已高达91%，持续发挥引领作用。公司精准助力广告、电商行业客户智能转型并提供配套服务，广告行业提供全球受众精准定位、跨文化创意、投放策略优化等AI解决方案，电商行业提供全球商品智能推荐、库存管理、物流优化及AI营销等解决方案。

    2、南美节点规模优势持续扩大，资源调度与设备迭代，成本端优化效果初显

    南美地区坐拥人口政策红利，市场潜力巨大，成本效益突出。公司伴随中国头部音视频客户出海，成功打开南美市场并迅速构建区域规模优势。今年，公司在南美地区取得又一突破，正式上线巴西福塔雷萨节点。当前，南美地区收入同比提升近39%，全口径带宽总量近4000G。

    公司“全球云网一体化GIC云管平台”通过持续研发迭代，实现了全球资源线上弹性纳管。通过弹性调用全球第三方计算资源，实现合理控制资源水位的前提下，充分承接客户业务高峰时的短期扩容需求，有效平抑公司云平台短期需求波动，降低资产管理风险。

    公司对全球北美、亚太、欧洲三大核心区域的10个数据中心节点开展硬件设备迭代优化工作，引入Intel、AMD新一代高算力密度云服务器，新一代服务器计算性能提升近20%，单核成本降低10%-15%。目前，公司整体云平台的算力密度大幅提升。在现有资源规模上不断提升单位产出，成本端的优化效果将越来越显著。

    （三）IDC业务

    2024年度，公司IDC业务实现收入77,236万元，与2023年度收入规模基本持平。未来，公司IDC业务将围绕两大核心方向稳健推进，一是稳固全球IDC转售基础资源，有序布局AIDC底层设施；二是强化自建AIDC资源储备，为智算战略转型筑牢根基。

    1.全球IDC转售需求保持韧性，AIDC底层资源部署有序推进

    随着技术的快速发展和企业需求的不断增长，传统老旧数据中心已无法契合现代企业对数据处理与存储的严苛要求。公司专注于为客户提供机房迁移和优化服务，提升机房选取标准，引入优质冷却与能源管理系统，搭配高效服务器配置，大幅提升了数据中心的稳定性，明显降低了硬件故障或系统不稳定导致的中断风险。截至2024年底，公司已在亚洲、欧洲、北美、南美等核心区域布局近100个数据中心，数据中心转售业务规模展现出良好韧性。

    此外，公司凭借在全球积累的优质运营商资源，以现有数据中心和网络资源为依托，逐步推出适配大模型推理业务的12-16KW高电机柜资源，按需为客户部署。同时，秉持低延迟、低成本原则，筛选运营商数据中心及第三方数据中心开展合作，有效降低成本，提升收入。

    2.大规模建设AIDC部署，筑牢智算转型坚实底层资源支撑

    在“东数西算”战略、“双碳”政策与“人工智能+”的协同推动下，数据中心建设的准入门槛逐步提高。公司积极拓展建设AIDC统筹布局，在海外美国达拉斯、中国核心枢纽海南文昌、河北怀来、安徽芜湖等地规划建设AIDC，建成后将有力支撑公司自有需求及客户业务需求。

    这些数据中心不仅采用了先进的技术和设备，以确保高效、低功耗的运行，同时也致力于提供客户定制化服务和运维标准化管理。能够满足来自不同行业、不同规模客户的多样化业务需求。同时，公司基于多年积累的成熟的公有云服务提供能力，将在自有数据中心的基础上，结合客户的定制化需求，封装算力、存储、低延时网络等云服务，为人工智能、智能驾驶、大数据等行业客户提供完整的7×24的云服务集成的解决方案。

    （四）研发创新

    公司处于技术高度依赖的行业，技术创新始终是公司核心战略的重要一环。公司持续围绕智算云、计算云等核心产品加大研发投入，丰富产品体系，不断筑牢产品的技术壁垒。2024年，公司研发投入约6,602万元，近3年累计研发投入约21,898万元。同时，公司汇聚了一批高水平研发人员，技术人员占比达50%以上，有力推动了公司自主研发与创新能力的持续提升。

    1.加大研发力度，核心技术不断升级

    公司产品创新主要围绕新一代万卡推理集群、训练集群、全球智算网络和国产GPU推理集群进行布局，集中资源聚焦重点方向，在自主可控的MaaS平台、国产算力适配、容器云产品、多云互联产品、RoCE网络、全球专线解决方案等领域持续投入，不断提升产品的丰富度及客户上云体验。公司在关键领域积累了多项核心技术，如EKS智算容器集群、万卡GPU集群故障监控与定位平台、高性能智算对象存储产品、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代大带宽裸金属等技术的升级优化。

    2.获得多项研发成果，斩获多项荣誉资质

    公司获得多项研发成果，国内专利和软著逐年递增，核心软件自主可控，有效防范知识产权风险，合理推进研发投入资本化进程。2024年度公司发明专利授权12项，累计获得59项；获得软件著作权42项，累计获得427项。同时，凭借公司多年来在云计算领域的丰富经验、创新能力及综合实力，获得国家级专精特新“小巨人”、北京市知识产权试点单位等多项荣誉资质，有利于提高公司核心竞争力和行业影响力，对公司的发展产生积极影响。

    （五）组织能力提升

    2024年，公司以提升运营效能为核心目标，深度践行客户导向的组织阵型理念，持续对组织架构进行优化，确保组织发展与业务目标高度契合。公司落实委员会管理机制，明显增强决策的科学性与有效性。推行项目制管理模式，成功打破部门间的协作壁垒。此外，积极开展人力成本预算管理，成效斐然。在此基础上，通过适度的人员优化，进一步激发组织活力，为公司的持续发展提供有力支撑。

    1、强化人才培养，吸纳外部智慧

    公司始终视人才为发展的核心驱动力，持续加大人才培养投入力度，着重挖掘年轻干部的潜力，全力打造完善校招培养体系，不断丰富培训资源，助力内部人才成长。同时紧密结合业务实际需求，积极引进业务战略相关领域的外部管理者与专家，精准扩充公司的智囊储备，为公司发展注入全新活力与创新思维。

    2、完善考核激励，激发员工潜能

    公司持续深化考核激励管理体系建设，大力推进薪酬改革，构建起科学且合理的考核激励制度。对销售激励方案进行全面升级，积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施，全方位调动员工的工作积极性与创造力，为公司发展注入源源不断的动力。

    3、推进股权激励，吸纳留存优质人才

    公司持续建立健全长效激励机制，公司实施2023年限制性股票激励计划，向56名管理及核心技术人员授予700万股限制性股票。通过这一举措，公司成功吸引并留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定，为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。

    （六）定增工作完美收官，募集资金为公司发展蓄势赋能

    2024年初，公司2022年度向特定对象发行A股股票项目圆满收官，成绩斐然。此次定增发行约3,364万股，成功募集到3.53亿元资金，7位机构及个人投资者成功获配。发行阶段，获得了市场专业机构的高度关注与积极参与，16家来自全球金融行业机构投资者的参与，包括国际知名UBSAG、财通基金、诺德基金、华泰资管、J.P.MorganSecuritiesplc、国泰君安证券等知名QFII、公募基金、保险公司、券商和私募机构以及个人投资者，纷纷踊跃参与竞价。有效申购金额高达募集资金总额的2.2倍。足见市场对公司发展潜力的高度认可。随着募集资金全额到账，公司的业务扩张计划获得了坚实的资金保障，财务状况得以优化，资产结构更加合理，这不仅增强了公司的综合实力，更让公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，抢占更为有利的战略高地，向着更高的目标全力冲刺。秉持“整合资源、优化配置”的核心理念，公司将在资本运作领域持续深耕，不仅为业务发展注入强劲动力，全力开拓新市场、布局新业务，实现财务状况的明显改善、资产结构的持续优化，抗风险能力与综合实力得到全方位提升。

未来展望：

目前，中国云计算及IDC行业已进入政策与技术双轮驱动的发展周期。数字中国建设已成为国家发展战略的关键部分。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域。

    2023年，公司明确了全面向智算转型的战略方向，制定了一云多模、一云多池、一云多芯的“一体两翼”发展战略。2024年，公司积极推动战略落地，依托智能高效的云端算力服务，凭借自身全球互联、异构池化、统一调度等核心能力，以“云+智+网”一体化方式赋能千行百业。2025年，公司坚持“向智算转型”的战略方向，从客户驱动业务、场景定义产品、技术构建平台、生态实现共赢、管理提升效率等五个方面推动公司发展。

    （一）战略目标

    1、客户驱动业务：精准洞察，深化合作，引领客户智能转型新潮流

    以客户为中心，及时洞察客户需求变化。加深与现有客户合作，特别是大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业的重点客户。积极促进泛互联网客户的智能转型，深入了解其业务痛点，提供多样产品组合与服务，满足客户业务发展需要。同时，加大对大模型、AI应用、数字化广告等企业客户的拓展力度，凭借专业的技术团队和丰富的行业经验，为客户创造实实在在的价值，携手客户在市场竞争中共同成长、共同辉煌。

    2、场景定义产品：深度挖掘，持续创新，打造差异化产品矩阵新优势

    深入挖掘垂直行业和细分场景，根据不同业务场景的特点和需求，定义差异化的产品功能和性能指标，打造具有独特竞争力的产品。例如，针对大模型推理场景，研发分布式推理平台，提高端到端的推理效率，降低整体推理成本，满足人工智能应用的快速发展需求。通过持续的产品创新和优化，形成覆盖多个行业、多种场景的产品矩阵，为客户提供全方位、多样化的产品选择，满足不同客户的个性化需求。

    3、技术构建平台：聚焦前沿，加大投入，提升核心技术平台新高度

    公司紧跟云计算与智算技术的发展趋势，聚焦分布式推理平台、一体化云平台、全球网络平台、基础设施平台、智能化运维平台等核心技术平台。加大研发资源投入，引进国内外优秀的技术人才，提升技术平台性能。在分布式推理平台方面，不断优化推理调度算法，提高推理效率，降低推理成本；在一体化云平台方面，实现计算、存储、网络等资源的统一管理和调度，提高资源利用率和服务质量；在全球网络平台方面，完善覆盖全球的高速网络，支持客户业务的全球拓展；在基础设施平台方面，采用先进的硬件技术和架构设计，提高平台的可靠性和稳定性；在智能化运维平台方面，运用人工智能和机器学习技术，实现平台的自动化运维和故障预警，降低运维成本和风险。通过持续的技术创新和平台升级，提升公司在技术层面的核心竞争力，为客户提供更加高效、稳定、安全的技术服务。

    4、生态实现共赢：广泛合作，协同创新，构建产业生态合作新格局

    公司积极与运营商、国产GPU芯片厂商、第三方智算中心、云厂商等外部伙伴建立战略合作关系。

    与运营商合作，借助其广泛的网络覆盖和丰富的客户资源，丰富网络布局，拓展业务渠道；与国产GPU芯片厂商合作，共同推动国产GPU在人工智能领域的落地和应用，提升国产芯片的自主可控能力；与第三方智算中心合作，实现算力资源的共享和优化配置，提高算力利用效率；与云厂商合作，凭借各自的优势产品和服务，为客户提供一站式的云服务解决方案。通过资源共享、优势互补，实现协同创新和共同发展。建立长期、深度、稳定的合作关系，共同应对市场挑战，分享市场机遇，构建产业生态合作新格局，实现共赢发展。

    5、管理提升效能：推动变革，精细管理，支撑业务发展新跨越

    根据市场需求和公司发展战略，推动内部管理变革，提升管理效率和效能，更好地支撑业务发展。推动组织架构扁平化，提高工作效率和协同效应。强化供应链管理，加强与供应商的合作和沟通，优化供应链流程，降低采购成本。提升财务管理水平，加强财务风险防范和管理。优化资金配置，提高资金使用效率，为公司业务发展提供有力的资金支持。

    （二）经营计划

    2025年，公司将促进业务增长、注重营收质量、提升经营效率，加强技术创新，优化资源配置有序推动公司战略落地。

    （1）强化业务拓展，加深客户合作

    面向大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户，深化与头部客户合作，为客户提供更多样的产品和解决方案，一方面满足客户的业务发展需求，另一方面，积极助力客户应用人工智能技术，加快向智能化转型升级。同时，加大面向中腰部客户的拓展，为中腰部客户提供行业更优实践经验，助力客户实现“发展、提质、增效、降本”。

    （2）推进产品与技术创新，提升平台竞争力

    公司将继续加大研发投入，特别是围绕分布式推理平台、一体化云平台、轻量级智算平台、全球网络平台、智能化运维平台等，持续加强自研产品开发，提高产品的稳定性与可靠性，确保我们的客户能够享受到更加高效、可靠、安全的计算和网络服务。

    （3）深化外部合作，扩大资源储备

    伴随客户业务发展与迭代，客户对云计算和云智算的需求愈加广泛和多样。在云计算方面，泛互联网客户积极出海，在海外多个区域均有算力与网络需求。在云智算方面，客户对算力与存储性能、网络延迟等具有不同需求。基于客户需求的实际变化，公司在2025年将继续与第三方伙伴合作，储备更丰富的算力与网络资源，一方面满足客户在不同区域对算力和网络的多样需求，另一方面，协助第三方合作伙伴提升资源使用率，实现合作共赢。

    （4）提升管理效率，激活组织潜能

    公司定期对管理流程、组织结构、信息系统等进行评估和调整，以适应外部环境的变化和企业发展的需要。同时，积极尝试新的管理方法，如项目制管理、敏捷管理等，不断提升企业管理水平，保持竞争优势。公司注重建设高效团队，激发员工潜能。通过多种培训方式，提升员工的专业技能和综合素质，同时，营造积极向上的企业文化，激发员工的积极性和创造力。

    （5）注重风险管理，确保稳健运营

    完善企业经营的风险管理体系，识别、评估、监控和应对潜在风险，加强内部控制，确保企业稳健运营。同时，关注市场变化、政策调整等外部风险因素，及时调整经营策略，降低外部风险对企业经营的影响。

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