金禄电子（301282）：2024年盈利能力显著提升，现金流和应收账款需关注

近期金禄电子（301282）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

金禄电子（301282）在2024年的营业总收入达到16.0亿元，同比上升20.24%。归母净利润为8019.1万元，同比上升89.09%。扣非净利润为5642.17万元，同比上升120.91%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为4.36亿元，同比上升14.56%，归母净利润为2325.1万元，同比上升98.9%，扣非净利润为1925.26万元，同比上升297.5%。这表明公司在2024年的盈利能力显著提升。

盈利能力

公司的毛利率为14.32%，同比增加0.7%，净利率为5.01%，同比增加57.26%。尽管毛利率增幅较小，但净利率的大幅提升反映了公司在成本控制和运营效率方面的改进。此外，三费占营收比为4.4%，同比下降22.92%，显示出公司在费用控制上的成效。

现金流与资产负债

经营活动产生的现金流量净额同比增加110.46%，主要得益于报告期净利润的提升、客户回款增加以及优化付款方式后经营活动现金流出的减少。然而，货币资金为3.92亿元，同比下降20.33%，主要是由于募投项目建设资金投入、偿还借款及银行承兑汇票到期付款。应收账款为6.89亿元，同比增加14.37%，应收账款与利润的比例高达859.73%，需关注其回收风险。

资产与负债

固定资产同比增加51.81%，主要由于募投项目建成投产对应的设备、房屋建筑物等转固。短期借款为1.27亿元，同比下降47.36%，主要因为短期借款到期还款。有息负债为1.27亿元，同比下降46.81%，表明公司债务负担有所减轻。

行业前景与公司战略

公司主要聚焦于汽车PCB领域，特别是在新能源汽车“三电系统”领域形成了广泛的终端市场应用。2024年，我国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，市场占有率达40.93%，增加了PCB的单车价值量。公司将继续加大市场拓展力度，提升技术创新深度和广度，加快清远生产基地扩建项目，提升HDI电路板、刚挠结合电路板制造能力。

风险提示

公司面临的主要风险包括市场竞争加剧及产品降价、原材料价格波动、汇率波动和新增产能无法消化。公司将通过优化客户及订单结构、持续降本增效、加强库存管理和适时采取外汇衍生品工具进行套期保值等措施应对这些风险。

总结

金禄电子在2024年实现了显著的盈利增长，特别是在净利率和扣非净利润方面表现出色。然而，现金流和应收账款状况仍需密切关注，以确保公司未来的稳健发展。

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