四会富仕（300852）：2024年营收增长但利润下滑，应收账款高企值得关注

近期四会富仕（300852）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

四会富仕（300852）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为14.13亿元，同比上升7.49%。然而，归母净利润为1.4亿元，同比下降31.37%，扣非净利润为1.22亿元，同比下降36.13%。第四季度的数据同样反映了这一趋势，营业总收入为3.75亿元，同比上升9.16%，但归母净利润仅为1751.07万元，同比下降63.05%，扣非净利润为1286.43万元，同比下降70.51%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：22.82%，同比减少15.84%。
• 净利率：9.92%，同比减少36.14%。
• 每股收益：1.12元，同比减少44.28%。

成本与费用

• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计：9502.74万元，占营收比6.72%，同比增加16.88%。
• 财务费用变动：同比增加47.96%，主要原因是本期计提可转债利息费用增加。

资产与负债

• 货币资金：5.83亿元，同比增加72.13%。
• 应收账款：3.24亿元，同比增加6.64%，占最新年报归母净利润比达230.95%。
• 有息负债：4.91亿元，同比增加6.11%。

现金流

• 每股经营性现金流：1.71元，同比减少26.12%。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加109.28%，主要因报告期内减少购买银行理财产品。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少111.8%，因本报告期内未新增筹资。

主营业务构成

• 印制电路板（PCB）：收入13.46亿元，占主营收入的95.25%，毛利率19.03%。
• 其他（补充）：收入6716.88万元，占主营收入的4.75%，毛利率98.68%。
• 外销：收入7.97亿元，占主营收入的56.41%，毛利率24.47%。
• 内销：收入5.49亿元，占主营收入的38.83%，毛利率11.14%。

发展回顾与展望

四会富仕专注于高品质PCB制造，产品广泛应用于工业控制、汽车电子、通信设备、医疗器械、新能源、消费电子等领域。报告期内，公司实现营业收入141,317.77万元，同比增长7.49%，主要得益于汽车电子领域收入增长约22%。然而，营业利润和利润总额分别下降28.05%和28.54%，归母净利润下降31.37%。主要原因包括国际市场贵金属价格上涨、泰国新生产基地试投产初期存在较高固定成本摊销、可转债计提利息费用增加、资产减值损失增加等。

公司持续推进研发创新，扩大高精尖产品类别，提升高附加值产品占比。未来，公司将抓住AI服务器、光通信、智能网联新能源汽车等新兴领域的机会，优化产能布局，推进智能制造，提升泰国工厂的产能利用率。

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观经济及下游市场需求波动、贸易摩擦、原材料价格波动、汇率波动、行业竞争加剧和新增产能消化风险。为应对这些风险，公司将坚持全球化布局，拓展AI与新能源汽车领域客户，优化产品结构，提升高附加值产品占比，保持竞争优势。

财务健康度

公司现金资产非常健康，但需关注应收账款状况，应收账款占归母净利润比例高达230.95%，可能影响公司的现金流和资金周转。

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