伊戈尔（002922）：2024年业绩稳步增长，但需关注应收账款及债务风险

近期伊戈尔（002922）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

伊戈尔（002922）在2024年的营业总收入达到了46.39亿元，同比增长27.78%。归母净利润为2.93亿元，同比增长39.75%。扣非净利润为2.49亿元，同比增长24.03%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为13.96亿元，同比增长25.52%；归母净利润为8208.2万元，同比增长86.98%；扣非净利润为5843.54万元，同比增长36.19%。

盈利能力

公司的毛利率为20.35%，同比下降了1.76个百分点。净利率为6.48%，同比增加了8.25个百分点。尽管毛利率有所下降，但净利率的提升表明公司在成本控制和运营效率方面有所改善。每股收益为0.75元，同比增长19.05%。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为4.12亿元，三费占营收比为8.89%，同比增长5.05%。销售费用增长23.8%，主要由于收入增长导致销售人员薪酬增加；管理费用增长35.3%，主要由于运营规模扩大，管理人员薪酬及项目服务费增加；财务费用增长88.53%，主要由于借款增加导致利息净支出增加。

应收账款与债务

截至报告期末，公司应收账款为18.01亿元，同比增长48.88%。有息负债为22.84亿元，同比增长400.56%。应收账款的快速增长可能反映了公司业务规模的扩大，但也带来了回收风险。有息负债的大幅增加则表明公司正在通过借款来支持其扩张计划。

现金流

经营活动产生的现金流量净额为1.79亿元，同比增长3.09%。尽管现金流量净额略有增长，但货币资金/流动负债仅为33.53%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.89%，显示出公司在现金流管理方面存在一定压力。

资产与负债

固定资产同比增长50.48%，主要由于安徽生产基地项目转入固定资产及总资产增加。在建工程同比增长339.49%，主要由于墨西哥生产基地、美国达拉斯生产基地、2022年募投项目吉州生产基地、中山研发中心项目处于建设期。短期借款同比增长626.23%，长期借款同比增长140.07%，表明公司在积极扩展生产能力的同时也承担了较高的债务负担。

行业前景与公司战略

公司所处行业主要涉及新能源光伏、工业控制及LED照明领域。随着光伏产业的快速发展，光伏逆变器市场规模迅速扩张，公司生产的高频磁性器件作为核心元器件将受益于这一趋势。工业控制和LED照明行业的技术进步也为公司提供了广阔的市场空间。公司将继续聚焦主营业务，向新的产品和市场区域渗透，并通过技术创新和市场拓展来保持竞争优势。

风险提示

尽管公司在2024年实现了较好的业绩增长，但应收账款的快速增长和有息负债的大幅增加值得投资者关注。此外，公司还需面对市场竞争加剧、技术更新迭代、原材料价格波动、劳动力成本上升以及汇率波动等多重风险。

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