凯莱英（002821）：2024年业绩承压，四季度表现亮眼，应收账款需关注

近期凯莱英（002821）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

凯莱英（002821）2024年年报显示，公司营业总收入为58.05亿元，同比下降25.82%。归母净利润为9.49亿元，同比下降58.17%；扣非净利润为8.5亿元，同比下降59.63%。尽管全年业绩下滑明显，但第四季度表现较为突出，营业总收入为16.64亿元，同比上升15.41%；归母净利润为2.39亿元，同比上升306.48%；扣非净利润为1.86亿元，同比上升171.42%。

盈利能力

公司2024年的毛利率为42.36%，同比减少17.2%；净利率为16.12%，同比减少43.95%。这表明公司在成本控制方面面临一定压力，盈利能力有所下降。每股收益为2.69元，同比减少57.03%，每股经营性现金流为3.41元，同比减少64.5%。

费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为7.38亿元，占营收比为12.71%，同比增加18.91%。其中，销售费用增加23.91%，主要由于公司加速全球市场拓展，增加了市场开拓相关费用；财务费用变动幅度为-122.87%，主要由于利息收入增加及汇率波动。

应收账款与现金流

截至2024年底，公司应收账款为18.11亿元，占最新年报归母净利润的比例高达190.84%，这一比例较高，需关注应收账款的回收情况。经营活动现金流入小计变动幅度为-25.71%，主要由于收入减少；投资活动现金流入小计变动幅度为-62.81%，主要由于本年银行理财产品累计到期赎回金额减少。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自商业化阶段CDMO解决方案（28.04亿元，占比48.31%）、临床阶段CDMO解决方案（17.67亿元，占比30.44%）和新兴服务（12.26亿元，占比21.13%）。其中，化学大分子CDMO业务收入同比增长13.26%，第四季度收入环比增长超200%。制剂CDMO业务交付项目近200个，后期项目持续增加。

发展前景

尽管2024年公司业绩承压，但公司在多肽、寡核苷酸、ADC等新兴业务领域展现了积极的发展态势。公司持续加大研发投入，2024年研发投入为6.16亿元，占营业收入比例为10.47%。公司积极推进海外产能建设，接管的英国Sandwich Site已正式投入运营，进一步推进全球化战略布局。

总结

凯莱英2024年整体业绩承压，但四季度表现亮眼，显示出公司在应对市场变化方面的灵活性。同时，公司应收账款比例较高，需关注其回收情况。未来，公司将继续加大研发投入，拓展新兴业务领域，推动全球化布局，有望在未来实现更好的业绩表现。

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